中國日報(bào)網(wǎng)2月18日電 據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)報(bào)道，股市為何會(huì)下跌如此嚴(yán)重？當(dāng)然，沒人能給出真正的答案。其實(shí)，人們根本不清楚股市中長期的發(fā)展情況會(huì)是怎樣。話雖如此，但近日眾多市場觀察員卻倍感煩惱。這是因?yàn)槭袌鱿碌豢深A(yù)料，或者引用納西姆·塔勒布（Nassim Taleb）于2007年出版的一本頗具前瞻性著作的標(biāo)題，即稱之為“黑天鵝”事件。此次致市場下跌的眾多因素其實(shí)長期以來影響著全球經(jīng)濟(jì)與市場，即便不到數(shù)年也有數(shù)月之久。讓我們回顧一下。

一、中國經(jīng)濟(jì)和市場并不樂觀。果真如此嗎？這種狀況似乎已經(jīng)持續(xù)很久了。上證指數(shù)于2015年6月12日達(dá)到峰值。該指數(shù)也自此一路下跌了53%——但其暴跌主要發(fā)生在2015年夏季。值得一提的是，上證指數(shù)在過去的兩年里仍上升了31%。就中國經(jīng)濟(jì)而言，我們應(yīng)該牢記一點(diǎn)：放緩的僅僅是經(jīng)濟(jì)增速，而不是經(jīng)濟(jì)本身。事實(shí)上，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國2015年經(jīng)濟(jì)增長依然能夠達(dá)到6.9%。的確，中國的經(jīng)濟(jì)增速在今年可能會(huì)進(jìn)一步放緩，但是在美國我們絕不允許這種情況發(fā)生。此外，在我看來這一點(diǎn)并不令人驚訝。

二、美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)股市不利。只要你是生活在這個(gè)無線網(wǎng)絡(luò)遍布的地球，就不會(huì)不知道美聯(lián)儲(chǔ)決定加息的計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)多年來一直大肆宣揚(yáng)加息，最終美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）于2015年12月16日宣布會(huì)啟動(dòng)加息，該計(jì)劃一經(jīng)公布引發(fā)強(qiáng)烈反響——“為何拖了如此之久才決定加息？”。沒錯(cuò)，提高利率對(duì)股市不利，但是此次加息僅提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，市場對(duì)此早已能夠接受并且也沒有引發(fā)意想不到的觸發(fā)事件。

三、油價(jià)崩潰。這的確有點(diǎn)出人意料，特別是油價(jià)下跌幅度讓人感到震驚，但我們早就有預(yù)感了，不是嗎？2015年7月，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》上發(fā)表了一篇題為“大宗商品：大熊市”（“Commodities: The great bear market”）的文章指出，該雜志的商品物價(jià)指數(shù)自2011年下降了40%。所謂大宗商品，我們指的是鐵、銅和石油，需求疲軟很大程度上是由于中國及其他國家需求增長減少所致（如上所述）。這一點(diǎn)不足為奇。此外，價(jià)格大幅下跌，但是主要發(fā)生在數(shù)月前。2015年夏季，西德州中級(jí)原油（West Texas Intermediate）每桶價(jià)格由2014年中期的105美元下跌至40美元。的確，油價(jià)自此曾一度下跌到不足30美元，但是油價(jià)大崩潰卻是發(fā)生在此前。而且，油價(jià)下跌能夠?yàn)槊绹A得一筆巨額的凈利益。

四、科技股下跌。科技股只要不上漲，總是呈現(xiàn)下跌趨勢。這種說法并非草率，但我想指出的是科技股變化無常，每每急劇上漲過后都會(huì)有所回落。就經(jīng)濟(jì)衰退程度而言，科技股仍然偏高，但是這并不像1999年科技股的巨大泡沫。可以看看亞馬遜公司的股票走勢圖。股價(jià)漲漲跌跌，不是嗎？2015年的股票走勢令人震驚——股價(jià)由290美元上漲至675美元（當(dāng)前股價(jià)為503美元）。的確，如此看來股價(jià)上漲幅度較大，但是轉(zhuǎn)化為對(duì)數(shù)標(biāo)尺的視圖，即調(diào)整為對(duì)比百分比差異（當(dāng)然，在雅虎財(cái)經(jīng)就可以進(jìn)行），上漲幅度就沒這么明顯了。我相信科技股會(huì)繼續(xù)漲漲跌跌，但優(yōu)質(zhì)科技股勢必上漲多于下跌。在任何情況下，價(jià)格過高的科技股都不會(huì)導(dǎo)致市場崩潰。

亞馬遜公司近五年股票走勢

五、牛市步入后期階段。并非如此。牛市并非僅僅因?yàn)椴饺牒笃陔A段而終結(jié)。珍妮特·耶倫曾表明這一觀點(diǎn)，我對(duì)此表示贊同。

六、強(qiáng)勢美元。這也不是股市下跌的原因。美元走勢強(qiáng)勁本身并不會(huì)導(dǎo)致股市暴跌。

那么股市為何會(huì)走弱？很可能是以上所有因素結(jié)合在一起導(dǎo)致股市陷入極其消極的環(huán)境，但是我認(rèn)為最重要的原因是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不如人們的預(yù)期，也就是說世界經(jīng)濟(jì)比過去預(yù)想的要更具風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者開始出售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并準(zhǔn)備長期堅(jiān)持這一做法。那是否意味著又一輪經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨？抱歉，對(duì)此我不敢茍同。

（編譯：柳青 編輯：齊磊）