■一 帆

“定增”常常被投資者理解是上市公司重組的前奏和股價上漲的機會，因而備受關注。同時，由于發行條件低、審核流程快，定向增發也是上市公司喜愛的主要再融資方式。

從同行媒體披露的數據中可以看到，2015年共有890家上市公司發布定增預案，調整后的融資規模達27599億元。此外，2015年有586家上市公司完成定向增發，規模超過12174億元，為IPO融資金額的7.7倍。這兩組數字均創出歷史新高。2016年全年預計將會有超過1000家上市公司實施定增，預計募資金額將超過1.5萬億元。另據投中集團的分月統計報告顯示，僅2015年12月就有131家A股上市公司實施了定向增發方案，數量與11月92家相比上升了42.39%；再融資金額為2672.68億元，環比上升了244.83%。

定增一直是上市公司融資的有利通道，尤其在IPO暫停的時候。與2015年下半年暫停新股發行相契合，A股市場定增家數和規模明顯高于上半年。

同時，這也給財經媒體記者們在技窮時提供了充分的報道素材，定增規模、定增家數、定增撤銷、定增價破發等等都可以數了再數，說了再說，并得到網絡廣泛傳播，隨之換回稿費。當然，這點稿費與定增相關的各方收益相比無異于水滴與大海。

根據投中研究院統計，2015年12月完成定增的131家上市公司定增上市首日平均收益率為88.86%。其中，協鑫集成、南通科技、洛陽玻璃上市首日收益率分別達到了790%、548%和453%，占據了當月定增上市首日收益率的前三甲。就連被視為百姓養命錢的社?；鹨苍谧罱坏饺齻€月時間里斥資逾23億元參與上市公司定增。而社?；饏⑴c定增的歷史可以追溯到更早些時候。這也為普通A股投資者提供了投資參考。

正是由于股市風險莫測，參與定增可獲高額且幾乎無風險收益，上市公司定增折價等特點，公募私募基金、信托、互聯網金融公司等各種形態針對定增設計的專門產品層出不窮。據媒體報道，2006年至2015年間發行定向增發項目，一年期定增投資平均項目收益為85.49%，在上述任何年份發行的三年期定增項目均獲得了正收益，持有期平均收益高達183.76%。

除了定增一級市場的博弈，還有機構把目光瞄準了新三板企業定增資金存管。身為新三板掛牌企業的陽光金服，聯手浙商銀行設計了一款定增資金管理工具——公金寶。在公司獲得定增同意函前，通過將定增資金存放在公金寶，可以將原來的活期利率收益提高3倍-10倍。產品上線首日即得到1.2億元的預約。

不可忽略的是，在吸睛又吸金的效果之外，定增還是資本運作的有力手段。在仍然處于膠著狀態的萬寶之爭中，通過定增收購資產對抗野蠻人曾經被業界視為萬科逆轉被動局面的一招。證券日報