過去一段時(shí)間，我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了異常波動(dòng)，一系列漸次出臺(tái)的維穩(wěn)措施讓市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所釋放。下一階段，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定仍是第一任務(wù)，在此基礎(chǔ)上，把修復(fù)市場(chǎng)和建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，漲漲跌跌是必然現(xiàn)象。但近幾個(gè)月來(lái)，A股并不尋常，其經(jīng)歷了快速的上漲和下跌過程，尤其是6月中下旬，股市甚至出現(xiàn)恐慌性下跌，杠桿融資在助漲后加速助跌，部分金融產(chǎn)品觸及止損線強(qiáng)制平倉(cāng)，現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)交互下跌，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。在這一情況下，監(jiān)管層采取多種措施穩(wěn)定股市，市場(chǎng)參與各方積極配合，對(duì)于維護(hù)股市穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用。

市場(chǎng)波動(dòng)是常態(tài)，可以預(yù)料后市股市仍會(huì)有起伏，但與前期高點(diǎn)相比，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已有所釋放。市場(chǎng)估值中樞明顯下移，上證綜指市盈率已由25倍下降到15.6倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率也降至63.6倍左右。杠桿融資風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，場(chǎng)外配資被清理，兩融余額回歸到常態(tài)化水平，助漲助跌的規(guī)制性因素得到有效抑制，流動(dòng)性狀況良好。隨著市場(chǎng)由劇烈異常波動(dòng)逐步趨向常態(tài)化波動(dòng)，市場(chǎng)開始發(fā)揮自身的調(diào)節(jié)作用。

但需警惕的是，市場(chǎng)不成熟、制度不健全、監(jiān)管不適應(yīng)，上市公司和投資者結(jié)構(gòu)不合理，短期投機(jī)炒作過多等問題仍未完全解決，為了有效防止市場(chǎng)再次異動(dòng)，必須通過深化改革不斷完善市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，從制度建設(shè)入手培育公開透明的資本市場(chǎng)。除了發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資政策外，還應(yīng)積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，制定實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制，嚴(yán)格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機(jī)，健全跨市場(chǎng)監(jiān)管。

同時(shí)，還應(yīng)看到，一些違法違規(guī)行為加劇了市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，加大了市場(chǎng)的拋壓和投資者的恐慌情緒，這就要求監(jiān)管層需從維護(hù)“公開、公平、公正”的角度出發(fā)，嚴(yán)厲打擊場(chǎng)外配資中的違法違規(guī)案件和“股市謠言”，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)股市長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

目前，中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，股市平穩(wěn)健康發(fā)展關(guān)系到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。隨著市場(chǎng)的逐步修復(fù)和各項(xiàng)改革措施的深入，一個(gè)穩(wěn)定性更強(qiáng)、監(jiān)管措施更到位、秩序更井然的A股市場(chǎng)值得期待。