中國日報網(wǎng)8月24日電(信蓮)前美聯(lián)儲(Fed)主席格林斯潘24日在英國《金融時報》刊文稱,如果銀行資本金充足且有關(guān)欺詐的法律法規(guī)得到更嚴格的執(zhí)行,金融危機以及美國長達6年的經(jīng)濟停滯本是可以避免的。資本金充足是銀行抵御危機王道。以下為對該文章的摘編:
美國經(jīng)濟剛剛度過一場危害性史無前例的金融危機以及長達6年的經(jīng)濟停滯,這本是可以避免的。
2008年金融危機暴露的是,支撐高杠桿金融體系的基礎(chǔ)是脆弱的。如果銀行資本金充足且有關(guān)欺詐的法律法規(guī)得到更嚴格的執(zhí)行,那么這場危機原本很有可能是金融領(lǐng)域的一段插曲,其影響轉(zhuǎn)瞬即逝。
如果2008年,銀行平均資本金占資產(chǎn)的比例達到20%甚至30%(而不是最近10%至11%的水平),那么債務違約連續(xù)性蔓延可能根本就不會發(fā)生。如果貝爾斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)當初保持了注重資本金的合伙制企業(yè)形式(在這種企業(yè)形式下兩家公司都曾蓬勃發(fā)展),那么它們今天可能還在營業(yè)。反對20%或更高資本金要求(即便多年分階段實行)的理由是,這將打擊銀行利潤和貸款。然而,歷史顯示并非如此。
從1870年到2014年,在美國,商業(yè)銀行凈利潤與權(quán)益資本的年度比例為5%到10%,很少有例外。在2008年金融危機之前,這一比例略有上升,這或許反映出與商業(yè)銀行合法權(quán)力空間顯著擴大相關(guān)的風險上升。
銀行業(yè)與所有其他行業(yè)爭奪權(quán)益資本。并不令人意外的是,近一個世紀以來,美國非金融企業(yè)的稅后利潤對資產(chǎn)凈值的年度比率也是5%到10%,自1890年以來,美國普通股的年度盈利對股價比率為5%到13%。
幾十年來,每次銀行業(yè)危機之后,銀行股本回報率剛開始都會下滑,但很快又會回到狹窄區(qū)間。例如,2009年股本回報率大幅下滑趨勢在2011年被逆轉(zhuǎn)。微幅滑坡更為迅速地讓凈利潤回到了穩(wěn)定歷史區(qū)間。2014年,這一比率為8.7%。唯一重大例外出現(xiàn)在大蕭條(Great Depression)時期。然而,即便 在那時,利潤率也在1936年年底之前回到了1929年的水平。
自1870年以來,銀行業(yè)回報率一直保持穩(wěn)定,讓這點變得特別引人注目的是,權(quán)益資本與資產(chǎn)比經(jīng)歷了顯著下滑,隨后出現(xiàn)小幅回升。例如,由于準備金制度的鞏固和支付系統(tǒng)的改進,銀行的權(quán)益對資產(chǎn)比率從1870年的36%下滑至1950年的7%。此后,這一比例逐漸回升至現(xiàn)在的11%。
因此,如果歷史可以借鑒的話,監(jiān)管機構(gòu)逐漸提高對資本金充足率的要求(在權(quán)益資本回報率持續(xù)穩(wěn)定的情況下)不會打擊階段盈利,因為銀行凈利潤占資產(chǎn)的比例將被競爭推高,就像過去那樣,剛好足以抵消資本金要求提高帶來的成本。貸存款利差將擴大,而且(或者)非利息性利潤將增加。未來幾年銀行資本金比例提高附帶的一個重要好處可能在于銀行監(jiān)督和監(jiān)管的大幅削減。
在資本金緩沖提高后,立法者和監(jiān)管者擔心銀行貸款和證券組合質(zhì)量的必要性大大降低,因為任何損失都將由股東、而非納稅人承擔。這使得我們可以擱置2010年有關(guān)金融監(jiān)管的《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act),從而消除其扭曲市場的可能性,我們在市場流動性和靈活性最近的下滑中看到了這種可能性。
銀行的基本經(jīng)濟職能是幫助引導這個國家稀缺的儲蓄為我們最具潛力的生產(chǎn)性投資提供資金,資本金充足的銀行在發(fā)揮這一職能方面應受到小得多的限制。為前沿資本投資提供資金,將帶來全國生產(chǎn)率的增長以及生活水平的提高。
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