在A股今年6月的暴跌后,中國(guó)政府將超過4千億美元的資金押在了一家此前幾乎不為人所知的機(jī)構(gòu)手中,而聶慶平領(lǐng)導(dǎo)下的證金公司,也就此成為了中國(guó)救市“國(guó)家隊(duì)”的主力。
中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)8月4日電(信蓮)彭博社8月3日發(fā)表文章,對(duì)中國(guó)股市救市“國(guó)家隊(duì)”——證金公司的背景與領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行了深入剖析。以下為報(bào)道選編:
在A股今年6月的暴跌后,中國(guó)政府將超過4千億美元的資金押在了一家此前幾乎不為人所知的機(jī)構(gòu)手中,而聶慶平領(lǐng)導(dǎo)下的證金公司,也就此成為了中國(guó)救市“國(guó)家隊(duì)”的主力。
不同于其他機(jī)構(gòu),借用由央行以及其他來源獲得的流動(dòng)性支持,證金公司可以通過買入股票的方式干預(yù)市場(chǎng),從而達(dá)到抬升股價(jià)的目的。但自從6月27日大跌以來,市場(chǎng)一直處在持續(xù)波動(dòng)之下,可以說截至目前,證金公司的救市還未見成效。
53歲的聶慶平目前還未就證金公司的“救市領(lǐng)導(dǎo)者”角色接受過任何媒體采訪,證金公司在接受政府下達(dá)的救市命令后究竟又能擁有多大程度上的自主權(quán),這一點(diǎn)也不得而知。不過,?受命四周后,從聶慶平已出版的作品、發(fā)表過的評(píng)論以及曾經(jīng)與其他學(xué)者一起接受的采訪中,我們還是可以獲得有關(guān)于他本人的一個(gè)大致印象——這是一個(gè)已經(jīng)有25年經(jīng)驗(yàn)、親眼目睹過各種股市狂熱的學(xué)者、教授,但對(duì)于當(dāng)前的A股危機(jī),他仍然顯得有些茫然。
“目前股市的上漲有著結(jié)構(gòu)性牛市的特征,”在今年3月發(fā)表的一篇文章中,聶慶平曾這樣寫道,與眾多官員以及媒體評(píng)論員一樣,他也是當(dāng)時(shí)唱多大軍的一員。作為中國(guó)兩融借貸制度的設(shè)計(jì)師之一,聶慶平曾表示,對(duì)于靠?jī)扇谕苿?dòng)的股市大漲不需要過分的擔(dān)憂。
在中國(guó)社科院研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝看來,現(xiàn)在聶慶平正面臨著一項(xiàng)“極為艱巨”的任務(wù),而“救市國(guó)家隊(duì)”這一角色是證金公司之前從未扮演過的。
臨危受命:證金公司接過救市大旗
資料顯示,證金公司成立于2011年,成立之初的主要職能是為開展融資業(yè)務(wù)的證券公司提供流動(dòng)性。該公司位于北京金融街某大廈的15層,辦公室內(nèi)有著一尊傳統(tǒng)中國(guó)石雕,其上有清泉涌流。而為了救市,中國(guó)政府也向聶慶平領(lǐng)導(dǎo)的證金公司提供了源源不斷的流動(dòng)性。據(jù)悉,聶慶平本人以及他手下的70多名員工共計(jì)持有2.5萬億至3萬億元人民幣(4,030億至4,830億美元)的救市資金。
流動(dòng)性激增:證金公司如何操盤?
證金的救市資金是以信貸形式從商業(yè)銀行和總部距其約有一英里的中國(guó)央行那里獲得的,此外還有來自債券發(fā)行的資金。這筆資金被指定用于購(gòu)買股票和共同基金,此外,證金也需要繼續(xù)發(fā)揮為融資業(yè)務(wù)提供流動(dòng)性的日常職能。
自證金7月6日開始買入股票以來,A股波動(dòng)性指標(biāo)已升至近20年來高位。7月27日,由于投資者擔(dān)心“國(guó)家隊(duì)”退出救市行動(dòng),上證綜合指數(shù)暴跌8.5%,創(chuàng)下2007年2月以來最大單日跌幅。本周一,該指數(shù)再度下跌1.1%,自6月12日以來,總跌幅已達(dá)30%。
關(guān)于證金目前的運(yùn)作方式、手上的流動(dòng)性資金余額,以及買入股票與共同基金的標(biāo)準(zhǔn),目前還沒有正式對(duì)外披露過。對(duì)此聶慶平和證金也均拒絕置評(píng)。
在不斷買入藍(lán)籌股之后,7月8日,根據(jù)證監(jiān)會(huì)的聲明,證金公司也開始不斷買入中小市值股票。
“救市隊(duì)長(zhǎng)”聶慶平:股市狂熱的親歷者
“證金的不透明性導(dǎo)致了股市大幅波動(dòng)和市場(chǎng)的疑惑。投資者需要知道證金公司在做什么。”在證金公司的救市角色逐漸為外界所知后,中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)家、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的劉煜輝表示。
資料顯示,聶慶平曾作為一名低層官員到倫敦證交所接受培訓(xùn),然后在1990年被中國(guó)央行派去協(xié)助調(diào)查深圳股市“狂熱”事件,該事件最終促成了中國(guó)股票交易所的正式誕生。
有關(guān)這一段經(jīng)歷,聶慶平在梳理中國(guó)股市歷史的著作《看多中國(guó)》一書中曾有過記錄,他寫道:人們紛紛停下工作去炒股,調(diào)查人員認(rèn)為,導(dǎo)致該現(xiàn)象的主要原因包括高派息、每日股價(jià)波動(dòng)幅度沒有限制以及股票供給有限。
聶慶平曾任中國(guó)融資融券工作小組辦公室主任,參與制定做空規(guī)則與兩融業(yè)務(wù)規(guī)則,中國(guó)的融資融券業(yè)務(wù)于2010年啟動(dòng)。
唱多A股:聶慶平不忘警告兩融風(fēng)險(xiǎn)
在《財(cái)經(jīng)》雜志3月20日出版的一篇文章中,聶慶平曾試圖緩解市場(chǎng)對(duì)兩融資金在股市上漲中所發(fā)揮作用的擔(dān)心。他表示,將股市估值的不斷走高稱為“杠桿牛”是不恰當(dāng)?shù)模驗(yàn)橥顿Y者看到了股票的價(jià)值,且兩融資金大多也都是投向藍(lán)籌股。
在這篇文章發(fā)表的六個(gè)月前,中國(guó)兩融業(yè)務(wù)規(guī)模翻了一倍還多,上證綜指大漲58%。
除了在大學(xué)教書以外(他目前在國(guó)內(nèi)兩所大學(xué)任教),聶慶平的履歷里,還包括一段在中國(guó)光大控股有限公司工作三年的經(jīng)歷。
在今年3月出版的最新著作《證券借貸理論與實(shí)務(wù)》中,聶慶平也就場(chǎng)外融資業(yè)務(wù)潛藏的風(fēng)險(xiǎn)提出了警告。他把券商有時(shí)候向不合格客戶提供資金的業(yè)務(wù)稱作“黑盒子”,并警告稱,一些股票已經(jīng)漲得過高,而由于投資組合過于集中,有些投資者可能會(huì)面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。
不過,本書對(duì)融券業(yè)務(wù)的發(fā)展仍然持樂觀態(tài)度,認(rèn)為五年后融資融券業(yè)務(wù)和做空業(yè)務(wù)在中國(guó)A股成交額中所占比重將從目前的10%上升到接近20%。
聶慶平1998年在光大控股供職時(shí)就認(rèn)識(shí)、后來又曾在中國(guó)證監(jiān)會(huì)與之共事的一位同事表示,聶慶平友善,聰明,比起官員,更像一位學(xué)者,因?yàn)椤八性S多學(xué)術(shù)論著”。
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