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誰是金價暴跌幕后推手 背后多方博弈

作者:時超 來源:經濟導報
2015-07-22 15:47:02

雖已步入熊市,但黃金市場近期的再度下跌,仍然出乎許多人的意料。

20日,紐約黃金市場主力合約盤中突現急速下跌,一日跌去36美元/盎司,跌幅高達3.14%,其盤中最低價1080美元/盎司更是創下5年來的歷史新低。隨后上述黃金品種價格雖有所回升,但漲幅極其有限,截至21日下午5時,不過勉強升至1100美元/盎司上方,微漲不到0.1%。

“美聯儲強調9月可能加息的消息,是壓垮金價的最后一根稻草。”21日,天俊合創貴金屬研究員周志虎對經濟導報記者表示,“近期希臘債務危機解除、伊朗核談判結束,均令黃金的‘避險’功能減弱。而美聯儲此時再度強化加息預期,在提振美元同時,必然令金價承壓巨大。”

值得關注的是,由于紐約市場金價暴跌之時,上海黃金交易所出現了巨額拋單,故令市場產生了“中國主導此次下跌”的猜測。不過,受訪分析人士對這一猜測并不認可。

“主力賣方還是在境外市場。”國創期貨貴金屬分析師孫輝表示,從市場交易情況看,上周五(18日)開始,全球最大的黃金ETF基金就在大幅減倉,所以國內機構只是在“跟風”,并不可能左右市場。

中國人民大學財政金融學院副教授王常齡等專家則認為,由于中國近年來一直在增加黃金儲備,以提振市場對人民幣的信心,所以并不愿意看到金價下跌。與之相反,美聯儲“強勢美元”的戰略則需要一個弱勢的黃金市場,所以或許美聯儲才是黃金暴跌的真正推手。

“避險”功能失效

導報記者注意到,在國際金價出現20日的暴跌之前,其實已經下跌了5日。

紐交所交易數據顯示,7月13日主力合約品種的價格報收1157美元/盎司,當日跌幅0.46%,盤中跌破了1150美元/盎司的關鍵點位;隨后14日-17日,紐交所金價一再下跌,跌幅分別為0.23%、0.51%、0.40%以及1.01%,呈現逐級放大態勢。

“主要因為上周開始,貴金屬市場的利空消息就在不斷出現。”周志虎表示,比如希臘與歐盟峰會再度達成救助協議,令其退出歐元區的可能性減弱;伊核談判順利結束,地緣政治警報解除;當然還有美國經濟數據向好以及美聯儲加息升溫的壓力。

孫輝也認為,多重消息疊加影響下,加劇了資金撤出黃金市場的力度,導致了金價的斷崖式下跌。其透露,上周開始,多頭減倉的動作就變得頻繁起來,特別是上周五全球最大的黃金ETF基金SPDR Gold Trust減倉11.63噸,創出近3年來最大的一次單日減倉記錄。

“在機構看來,黃金市場的短期‘避險、保值’功能已經失效。”周志虎表示,在美國經濟復蘇、美聯儲加息帶動下,黃金這種無息資產的升值空間大幅降低,導致資金流出、流動性愈發缺失,下滑趨勢難以緩解。

中國增持考量

值得關注的是,在金價暴跌之時,上海黃金交易所的一筆大額賣單引起各方關注,甚至被猜測為造成此次下跌的“元兇”。

據悉,該筆賣單短短2分鐘內拋售黃金的總量達到5噸,接近金交所日均交易量的20%。同時,該筆賣單出現前后,國際金價也出現了大跌的情況,這在平常交易時段并不常見。

不過,接受采訪的業內人士認為,中國市場主導此次暴跌的可能性并不大。“實際上,拋單大量出現很可能是境外機構率先拋售所致。”孫輝表示,國際市場大單拋售早在上周五就已出現,彼時中國市場已經休市,故周一開盤后出現的大量拋單,很可能是國內黃金ETF跟隨國際主流趨勢所致。

更有受訪人士表示,中國近年來一直在增加黃金儲備,以提振國際市場對人民幣的信心,并為其加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)增加砝碼,所以目前中國并不愿意看到金價出現暴跌。

“黃金是超越國家主權的貨幣資產,具有強大的最后清償能力,是一國貨幣走向國際的基礎和保障。”王常齡對導報記者表示,英鎊、美元在成為國際貨幣時,其國家黃金儲備分別占到世界的50%、60%以上,所以目前中國正在不斷增加黃金儲備量,以加強國際對人民幣的認可度。“若現在大量拋售黃金,于人民幣國際化戰略不合。”

導報記者也注意到,中國近期公布的數據顯示,從2009年4月底至今年6月底,中國的黃金儲備規模增加了604噸,報1658噸。同時,業內分析認為,比較中國在黃金上的進出口及消費數據,此次公布的儲備還是有所收斂,實際儲備可能更多。顯然,中國更愿意做黃金市場的“多頭”。

美聯儲蓄意打壓

那么,到底誰才是此次金價暴跌的“幕后推手”呢?對此,多位受訪人認為,美聯儲的可能性更大一些。

“在中國等國家不斷推進使用本國貨幣進行結算的背景下,美元的價值及儲備地位都受到了較大的沖擊,而要想體現美元的價值,壓低金價是一個較為直接有效的途徑。”王常齡對導報記者表示,雖然布雷頓森林體系的解體宣告了美元與黃金脫鉤,但事實上美元與黃金一直保持一定的比價,且二者是“蹺蹺板”的關系,即黃金走強,美元走弱,美元走強,黃金走弱。

導報記者注意到,近年來歐盟、俄羅斯等大型央行出于種種考量,都非常重視黃金儲備。而美國隨著經濟漸漸復蘇,開始重申強勢美元策略,進而帶動大宗商品市場的下跌。“這可以吸引更多的資金流回美元資產,而不是流向其他地方。”王常齡表示。

另外,周志虎也表示,從今年以來美聯儲一直在強調加息預期,卻遲遲不見落錘,也表示出美聯儲在通過種種手段令美元再度受到歡迎。更有業內分析人士認為,近年來金價頻現斷崖式下跌的背后,就有美聯儲干預的影子。甚至曾經有一段時間,市場出現過千噸級的拋售,而這只有擁有大量黃金儲量的國家級央行機構才能操作。

“近期美聯儲公布的消息多數對金價都會產生利空影響。”周志虎表示,在消息面、資金面都有意打壓的背景下,金價后期走勢很難樂觀,投資者應謹慎參與“抄底”操作。