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瑞銀財富:股市動蕩之際人民幣仍將走穩(wěn)

作者:嚴(yán)婷 來源:華爾街見聞
2015-07-14 09:03:11

盡管中國股市高度震蕩,但近幾周美元兌人民幣走穩(wěn)于6.21附近。近幾周,中國政府宣布了一連串救市措施,來緩和股票市場崩跌,包括降息25個基點(diǎn)及定向降準(zhǔn)。市場也開始思考中國央行是否會讓人民幣貶值,以加大寬松銀根的力度。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室的最新報告表示,不認(rèn)為中國央行會讓人民幣貶值,因?yàn)檫@可能引發(fā)后遺癥進(jìn)一步打擊投資情緒;不過,鑒于美國與中國的經(jīng)濟(jì)與貨幣政策反向,瑞銀財富的基本假設(shè)仍是人民幣對美元溫和跌向6.32。

A股動蕩之際人民幣仍走穩(wěn)

盡管中國股市高度震蕩,但近幾周美元兌人民幣走穩(wěn)于6.21 附近。不交割遠(yuǎn)期外匯 (NDF)市場波動也有限,美元兌離岸人民幣(CNH)和在岸人民幣 (CNY)一年期 NDF 分別升 0.4%和 0.6%。中國人民銀行在股市大跌期間穩(wěn)守人民幣中間價在 6.11-6.12,抑制了市場的不安情緒。

瑞銀財富:股市動蕩之際人民幣仍將走穩(wěn)

中國央行會讓人民幣貶值嗎?

近幾周,中國政府宣布了一連串救市措施,來緩和股票市場崩跌,包括降息 25 個基點(diǎn)及定向降準(zhǔn)。市場也開始思考中國央行是否會讓人民幣貶值,以加大寬松銀根的力度。

瑞銀財富并不認(rèn)為如此。

首先,以貶值貨幣來提振企業(yè)信心是高風(fēng)險之舉,如果引發(fā)外國投資者疑慮繼而撤出資金,可能導(dǎo)致更大的問題。

第二,股市動蕩對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊有限。中國的家庭金融財富中股票僅占 20%,股市下跌應(yīng)該不會導(dǎo)致國內(nèi)消費(fèi)大幅萎縮。

第三,國際貨幣基金組織(IMF)將在 10 月檢視特別提款權(quán)(SDR)一籃子貨幣,鑒于中國有意讓人民幣被納入 SDR,報告認(rèn)為中國央行有強(qiáng)烈的意愿讓人民幣匯價保持穩(wěn)定。基于以上因素,人民幣大幅貶值的風(fēng)險有限。

不過,瑞銀財富的基本假設(shè)仍是人民幣對美元溫和跌向 6.32,這是因?yàn)槊绹c中國的經(jīng)濟(jì)與貨幣政策分歧所致。

瑞銀財富:股市動蕩之際人民幣仍將走穩(wěn)

瑞銀財富:股市動蕩之際人民幣仍將走穩(wěn)