盡管中國股市高度震蕩，但近幾周美元兌人民幣走穩(wěn)于6.21附近。近幾周，中國政府宣布了一連串救市措施，來緩和股票市場崩跌，包括降息25個基點(diǎn)及定向降準(zhǔn)。市場也開始思考中國央行是否會讓人民幣貶值，以加大寬松銀根的力度。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室的最新報告表示，不認(rèn)為中國央行會讓人民幣貶值，因?yàn)檫@可能引發(fā)后遺癥進(jìn)一步打擊投資情緒；不過，鑒于美國與中國的經(jīng)濟(jì)與貨幣政策反向，瑞銀財富的基本假設(shè)仍是人民幣對美元溫和跌向6.32。

Ａ股動蕩之際人民幣仍走穩(wěn)

盡管中國股市高度震蕩，但近幾周美元兌人民幣走穩(wěn)于6.21 附近。不交割遠(yuǎn)期外匯 (NDF)市場波動也有限，美元兌離岸人民幣（CNH）和在岸人民幣 (CNY)一年期 NDF 分別升 0.4%和 0.6%。中國人民銀行在股市大跌期間穩(wěn)守人民幣中間價在 6.11-6.12，抑制了市場的不安情緒。

中國央行會讓人民幣貶值嗎?

近幾周，中國政府宣布了一連串救市措施，來緩和股票市場崩跌，包括降息 25 個基點(diǎn)及定向降準(zhǔn)。市場也開始思考中國央行是否會讓人民幣貶值，以加大寬松銀根的力度。

瑞銀財富并不認(rèn)為如此。

首先，以貶值貨幣來提振企業(yè)信心是高風(fēng)險之舉，如果引發(fā)外國投資者疑慮繼而撤出資金，可能導(dǎo)致更大的問題。

第二，股市動蕩對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊有限。中國的家庭金融財富中股票僅占 20%，股市下跌應(yīng)該不會導(dǎo)致國內(nèi)消費(fèi)大幅萎縮。

第三，國際貨幣基金組織（IMF）將在 10 月檢視特別提款權(quán)（SDR）一籃子貨幣，鑒于中國有意讓人民幣被納入 SDR，報告認(rèn)為中國央行有強(qiáng)烈的意愿讓人民幣匯價保持穩(wěn)定。基于以上因素，人民幣大幅貶值的風(fēng)險有限。

不過，瑞銀財富的基本假設(shè)仍是人民幣對美元溫和跌向 6.32，這是因?yàn)槊绹c中國的經(jīng)濟(jì)與貨幣政策分歧所致。