過去一周中國資本市場的驚心動魄堪比任何教科書上的經典案例，這一周的跌宕起伏是如此具有戲劇性，市場以前所未有的暴烈波動讓九千萬投資者體驗了什么是從地獄到天堂的滋味。

載入史冊的一周

2015.7.6 周一：亢奮

A股是以一種亢奮的姿態迎來這個周一的。在經歷了上周最后兩個交易日讓人絕望的大跌后，過去的周末，“救市”像一股旋風吸引了所有投資者的注目，“王炸”成為各大媒體的頭條關鍵詞。

救市政策：

周末，證監會擺出了決一死戰的架勢：

--證監會主席肖鋼主持券商、公募基金救市會議，稱有條件、有能力、有信心維護證券市場的穩定，A股市場萬億資金可期。

--21家券商將以合計不低于1200億元，用于投資藍籌股ETF。證監會要求券商的這些資金周一11點前到位，證金公司將先行墊資。

--證監會：央行將協助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。

--25家公募基金公司聯手救市，打開前期限購基金的申購。

--IPO發行暫緩，已經繳款的IPO退款，網上申購資金7月6日解凍，網下申購資金7月6日退回。

--財經網援引知情人士稱，超過50億的再融資項目已被叫停，4500點是或是融資重啟線。

--匯金公告稱已于近期在二級市場買入ETF，并將繼續相關操作。

此外，有媒體報道稱，國務院周六下午召集救市會議，對如何救分歧不小。國務院高層傾向果斷強力救市。

周一A股盤中：

--騰訊報道稱，1200億元救市資金于7月6日11時全部在證金公司集結，由證金公司統一管理。21家券商各自出一名投資經理和一名交易員，于7月6日8時到證金公司報到。

--《財經》獲悉，社保理事會于周一(7月6日)致電各公募基金，不允許其持有的社保組合賣股票。

周一晚消息：

--中金所宣布7月7日起中證500指數期貨日內單向開倉限制為1200手。

--證監會網站6日晚間消息，山東豐元化學股份有限公司、北京恒泰實達科技股份有限公司、蘇州世名科技股份有限公司、湖北久之洋紅外系統股份有限公司首發申請擬于7月10日上會。

市場走勢：

央行的流動性支持與證監“親兒子”券商的全力出擊讓投資者們沸騰了，賣方的報告也充滿了樂觀情緒。華爾街見聞周日進行的調查顯示，投資者的情緒有了顯著的改善，看好后市的投資者大幅增加。

周一成為許多人眼中的多空決戰之日，其走勢也出乎大多數人的預計：

A股：

開盤前，人民日報和新華社兩大全文媒體雙雙發文力挺救市政策，認為完全有能力使市場擺脫危機。盡管有預期，但隨后滬指早盤高開8%，一舉突破半年線的盛況仍然讓人瞠目。但好景不長，滬指高開低走，空頭肆虐，大盤一度翻綠。午后救市資金大舉入場，通過拉升金融、兩桶油等大盤藍籌突破重圍，并最終帶動滬指收漲逾2%，較前一交易日上漲88點，定格于3775點。

創業板則沒有那么幸運，早盤高開后一路走低，盤中一度重挫逾7%，尾盤雖有所拉升但收盤仍創下本輪調整新低，跌穿2500點，跌幅達4.28%。

盤面上，兩市也上演了從千股漲停到千股跌停的奇觀。

最受市場關注的兩大股指期貨合約滬深300主力合約IF1507和中證500主力合約IC1507，走勢也極為驚險，尤其是代表中小盤股的未來走勢的IC1507，盤中一度重挫逾9%。至收盤時，兩大股指期貨合約均被拉升至翻紅，分別上漲1.97%和0.2%。

截至7月6日，滬深兩市融資余額為1.7萬億，較前一交易日下降1300億，降幅自6月19日以來最大，且已連續11個交易日下降。

周一收盤后的數據顯示：中信證券北京總部營業部以單日買入金額144.73億元位居證券營業部龍虎榜第一位，其中近34億投向中石油。

港股：

當日港股開盤后就開始一瀉千里。恒生指數盤中最大跌幅將近5%，一度跌破25000點大關，最終收跌3.2%，為2012年5月以來的最大單日跌幅。有分析提到，國內投資者正在將港股的資金抽回，以援馳A股，希臘公投否決國際救助方案也引發了亞洲范圍內的股市下挫。

中概股：

中概股大幅低開，微博、世紀佳緣、搜房網、搜狐和新浪下跌超10%，午盤后跌幅有所收窄。

國際市場:

一片風雨飄搖，歐美股市下跌，原油重挫，大宗商品市場全線淪陷，銅價重挫3.5%，創下五個月新低。國內銅、螺紋鋼和鐵礦石期貨重挫，螺紋鋼更是創出上市后新低。

市場聲音：

A股盤后：

對于市場走勢，早上還亢奮的投資者情緒受到重創，《財經》雜志對此的描述是：

很多投資者表示失望，甚至有人開始懷疑，被市場極為看好的“王炸”是否變成了“王詐”？

周一收盤后的數據顯示：中信證券北京總部營業部以單日買入金額144.73億元位居證券營業部龍虎榜第一位，其中近34億投向中石油。中信證券總裁王東明接受采訪時高呼“救市場就是救自己”。

2015.7.7 周二：彷徨

在一片彷徨之中，投資者迎來本周第二個交易日，周一晚間的相對“平靜”也讓投資者憂慮。

救市政策：

周二開盤前：

--中金所再出招：“套利編碼下的交易自今日起，也不允許單一合約上撤單次數超過500次，等于中金所不再給予套利額度的異常交易豁免了，目前只有套保編碼下能享受撤單次數的豁免”。

市場走勢：

A股：

兩市今日大幅低開，滬指低開跌逾百點，小幅沖高后維持震蕩，盤中一度失守3600，午后在銀行股帶動下有所反彈。因絕大部分成分股停牌或跌停，深成指數、創業板指數分別維持6%和5.7%跌幅。兩市總共約2800只股票，逾1600只個股跌停，還有近800只停牌中。

創業板成為當日焦點，躺在5.7%的“實際跌停線”上，波瀾不驚，中證500期指全線跌停。在創業板指數的100只成分股中，50只跌停，50只停牌。在創業板483只股票中，289只跌停，183只股票停牌，僅有11只仍然在“跳動”，其中7只都是剛上市不久的新股。

場內去杠桿加速。截止7月7日，滬深兩市融資余額為1.6萬億元，凈流出近1443億元，為6月19日首次下滑以來的最大降幅，連續第十二天下降。

當晚出現A股乃至全球資本市場奇觀，越來越多的公司宣布停牌，兩市停牌公司總數超過1200家，超過上市公司總數的40%。此后有消息稱，深交所擬駁回“不正當”停牌。

港股：

跟隨A股下挫，恒生國企指數跌3.3%，較5月跌去20%，和A股一樣跌入技術性熊市。當然收盤后晚間恒生夜市期貨大跌。

中概股：

A股恐慌性暴跌蔓延，中概股周二盤中跌幅創至少四年之最，但尾盤跌幅大幅收窄。6月12日以來，彭博中美股票指數已經下跌了17%。瑞銀新興市場策略部主管Geoffrey Dennis表示，投資者應該密切關注中國股票市場，因其處境“已十分接近出現買點”。

美國追蹤中國中小股ETF指數大跌近20%。Market Vectors中國中小企業板創業板ETF（CNXT）至午盤下跌約20%，創自去年上市以來的單日最大跌幅。

人民幣：

貶值預期強烈，離岸人民幣對美元創近三個月新低。周二離岸人民幣對美元一度跌至6.2279，為4月13日以來的最低水平，較在岸中間價價差達1.8%。人民幣一年期遠期匯率跌至6.4064，較當前水平貶值3%。

國際市場：

大宗商品集體下跌。美國COMEX 9月白銀期貨價格下跌5%，報每盎司14.69美元，創2009年8月份以來最低收盤位。美國NYMEX 10月鉑金期貨價格下跌2.3%，報每盎司1041.50美元，創2009年上半年以來最低收盤位；NYMEX 9月鈀金期貨價格下跌3.5%，報每盎司652.40美元，創大約兩年最低收盤位。美國COMEX 9月銅期貨價格下跌0.11美元，跌幅4.3%，報每磅2.429美元，創2009年7月份以來最低收盤位。

市場聲音：

A股盤后：

恐慌開始加劇。百只私募拉響清盤警報風控壓力劇增。據好買基金數據顯示，7700多只普通股票型私募產品中，140只私募產品的單位凈值跌破0.9元，而私募產品的清盤線通常在0.6元至0.8元，這意味者它們到清盤線邊緣。

A股停牌公司劇增的現象也讓市場嘩然，北師大教授鐘偉發表評論認為“救出一個基本休市的牛市”。他認為“當前只拉藍籌不拉小盤股的救市行動，會導致這些藍籌標的更快地從估值合理走向估值泡沫，越來越多得不到救贖的企業選擇停牌或跌停，會導致市場交易標的減少，流動性加速枯竭，其結局可能是，救出一個基本休市的牛市。”

中信證券周二晚間再提救市七法，建議協調一行三會，大比例降準，中投、匯金、外管局增持香港中資概念股，推動員工持股計劃，基金公司動用風險準備金、保險公司申購流動性枯竭公募基金等。

晚間前高盛資深交易員申毅在第一財經訪談中提出救市策略，他認為救市的重點應該是解決流動性危機。這一觀點隨后在金融圈中瘋傳。

2015.7.8 周三：恐慌

投資者情緒開始陷入恐慌，中證報當日在頭條評論中安撫市場，稱經濟企穩向好態勢未變，決策層底線思維未變，A股“有條件、有能力”實現平穩健康發展，呼吁各方“堅持并善用底線思維，做最壞的打算，爭取最好的結果。”

救市政策：

周三開盤前：

--證監會救市策略在當天發生了重要變化：證監會表示“證金公司將加大對中小市值股票的購買力度”。證監會稱：為恢復市場正常交易，中國證券金融股份有限公司將在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況。

--中金所繼續加大對空頭的限制力度：中金所發布公告稱，除套保持倉外，7月8日起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金，由目前合約價值的10%提高到20%。7月9日起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金進一步提高到合約價值的30%。當日有未經證實的消息稱，中金所實際上暫停了期指交易新增開倉。

--媒體稱，證金公司正在向包括央行在內的機構尋求至少5000億元人民幣的資金支持，其中，擬向銀行間市場發行800億短融。

--央行表態：新聞發言人指出，將積極協助中國證券金融股份有限公司通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。將密切關注市場動向，繼續通過多種渠道支持中國證券金融股份有限公司維護股票市場穩定，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。

--保監會出手：提高險資投資藍籌股票監管比例。

盤中：

--證監會發言人鄧舸周三午間表示，證金公司已獲得央行充足流動性支持，通過股票質押的方式，今天向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用于證券公司自營增持股票。

--證監會出臺四大舉措，支持上市公司控股股東、持股5%以上股東（以下并稱大股東）及董事、監事、高級管理人員通過增持上市公司股份方式穩定股價，切實維護廣大投資者權益。

--《財經》報道稱，證監會下發通知，請各證監局約談近6個月內存在減持本公司股票的大股東及董監高管，明確以下要求，其中，減持5億以下的增持比例不低于累計減持金額的10％；減持5億元以上的增持比例不低于原減持金額的20％。為避免違反短線交易規定，增持將通過證券公司或基金公司的定向資產管理計劃進行。

--全體央企做出三大承諾：不減持+積極增持+提高投資者回報。其后報道稱，中國建筑、中國鐵建、中國石化等多家央企的控股股東已經紛紛展開增持行動。

盤后：

--財政部發聲：財政部承諾不減持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的國有金融企業不減持所持控股上市公司股票，支持國有金融企業在股價低于合理價值時予以增持。

--據《財經》報道，7月8日收盤后，證金公司向華夏基金，嘉實基金等五家基金公司申購2000億元主動型基金份額，每家各獲得400億元。8日申購的是主動型基金，因為主動型基金可以購買幾乎所有類型股票，不限于大盤藍籌股。

--證監會公告稱，從即日起6個月內，上市公司董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。

--當日國務院常務會議未提及資本市場，習近平主席出訪俄羅斯、周小川樓繼偉陪同。

--人民日報晚間發表評論：利好釋放需要過程 “救市”為了防止金融風險。

市場走勢：

A股：

投資者經歷了本輪股災以來最恐怖的一天。滬指大幅低開，全天未翻紅。銀行股午后退守，滬指收跌6%。此前被廣泛認為是避險資產的分級A也出現全線下跌的恐慌走勢。但值得注意的是，證金力挺之下，創業板勉強收紅。股指期貨歷史上首次全線跌停。A股停牌股票數量增至1301，占總數的45%。

恐慌情緒從股市蔓延到商品市場，今天各品類商品期貨出現集中暴跌，截止下午15:00，瀝青、鐵礦石、橡膠、滬銀、滬鎳等商品的主力合約跌停，滬銅、螺紋鋼主力合觸及5%跌停線。

盤后數據顯示，中信期貨7月8日新增IF1507合約多單30558手，凈持倉變為27186手多單。

A股停牌潮愈演愈烈。Wind資訊數據顯示，周四將有超過1400家上市公司股票停牌，兩市停牌股票占比超50%，史上罕見。

場內去杠桿速度進一步加快。截至昨日，滬深兩市融資余額降至為1.46萬億元，凈流出約1700億元，連續十三個交易日下滑，降幅再創歷史新高。

港股：

港股跟隨A股大幅低開，A股收盤后，港股繼續重挫，恒生指數盤中一度跌失2100點，重挫8.53%，創史上最大單日跌幅，隨后指數收回部分跌幅，收盤下跌5.84%，創七年最大跌幅。恒生國企指數下跌6%。

截至當日收盤，港股通每日額度105億元剩余161.484億元，占比150%，創港股通開通以來最大賣出記錄。

中概：

美國最大的追蹤中國股市的ETF暴跌11%，創下2013年以來該基金交易以來的最大的跌幅。

國際市場：

當日大宗商品全線反彈，美股出現技術故障暫停交易三小時，美聯儲6月會議紀要偏鴿派，表達對全球風險的擔憂。

市場聲音：

A股盤前：

外資全面唱多：高盛中國策略分析師劉勁津預計，杠桿資金并不足以引發市場崩潰，A股估值仍有增長空間，未來12個月滬深300指數將反彈27%。匯豐也將A股評級從減持上調至中性，上證綜指2015年底目標上調至4000點。

知名財經作家吳曉波發表文章《無論今日漲跌如何，別慌！》，他曾在股指攀向最高峰時發表《瘋了》一文，引起市場強烈反響。此刻再度撰文稱，越在這個時點越是要冷靜，產業經濟的基本盤和企業家的集體信心并未喪失，中國經濟仍在一條曲折卻可持續增長的長期通道里。股市的最終走向，取決于我們對國家的信心和對自己的信心。

市場開始憂慮重倉停牌股的公募基金流動性。東方早報統計，截至7月7日重倉成長股的工銀瑞信信息產業基金與東方龍混合型基金，正面臨10重倉股9跌停局面，而這絕非個例。在缺失流動性的A股，若碰到贖回潮，基金只能被動減倉，且集中賣沒停牌個股，這將對市場形成巨大拋壓。

A股盤中：

分析師開始討論A股暴跌對中國經濟會有多大影響：光大首席宏觀分析師徐高估算，在非常極端的情況下（滬指跌到2000點，融資盤一直不平倉），融資盤可能令券商損失約3千億，銀行損失不超過4千億，這還不至于威脅金融體系穩定。從資產負債表和信貸兩個渠道來看威脅也不大，發生金融危機的可能性極小。

知名私募混沌通過微博澄清：混沌價值二號30億被強平、葛衛東期貨賬戶爆倉純屬謠言。

A股盤后：

知名投資集團復星董事長郭廣昌對員工表示“你也許貪婪過，也許恐懼過，但現在應該勇敢一點。”他認為H股、中概股的機會更多。

2015.7.9 周四：奇跡

經歷了周三極度恐慌之后，投資者忐忑迎來周四。

救市政策：

A股盤前：

--央行出手：新華社報道稱，央行已根據中國證券金融股份有限公司的需求向其提供了充足的再貸款。同時，還將根據證金公司需求，繼續通過多種方式向其提供流動性支持。此外人民銀行已批準證金公司在銀行間債券市場發行短期融資券等金融債券。

A股盤中：

--公安部：周四上午公安部副部長孟慶豐帶隊到證監會，會同證監會排查近期惡意賣空股票與股指的線索。當天晚些時候，證監會、公安部執法人員已進場對昨日涉嫌惡意做空大盤藍籌的十余家機構和個人開展核查取證工作。

--證監會：媒體稱證監會決定停止審核IPO首發和再融資。

--《21世紀經濟報道》稱，證監會要求上市公司從“大股東增持、回購股票、董監高增持、股權激勵、員工持股計劃”這五項措施中選擇一個送利好。“我們剛剛接到證監局通知，要求從五項措施中選擇一個，這已經是行政命令，要求我們必須做。”一位上市公司高管稱。

--保監會：保險公司不得就兩融業務強制券商提前還款

--國資委：為維護股票市場穩定，今日午前各省級國資委要確定一名委領導為責任人，并確定一名聯系人。從今日起，各省級國資委需每日報送本地區國有企業增持上市公司的股票情況。

A股盤后：

--媒體稱，證金公司完成800億短融券發行 央行為其背書增信。

--銀監會：允許銀行業金融機構對已到期的股票質押貸款與客戶重新合理確定期限。

--保監會：為維護股票市場穩定，抑制股票非理性下跌，保險機構一直持續買入股票和股票型基金規模超千億元，一個交易日也沒有停，無論是加倉的數量、還是加倉的速度，都顯著高于股票市場在4000至5000多點當時的水平。

市場走勢：

中國投資者在這一天見證了股市的“大奇跡日”：

A股：

滬指低開低走，早盤一度失守3400點，隨后絕地反擊，午后快速走高，連續收復3600、3700兩個關口，大漲6%，創逾6年來最大單日漲幅。深成指、創業板指也均實際漲停。兩市今日約1600只股票停牌，剩余逾1200只漲停，無一下跌。期指當日幾乎全線漲停。

當晚消息稱，滬深兩市共有約31家公司發布復牌公告，公司股票將于7月10日復牌。

兩市融資余額降至1.4萬億，較前一交易日減少180億元，連續14個交易日下降，但降速明顯減緩。

港股：

港股走出V型，恒生指數盤中大漲5%，漲超千余點，今日收盤報24392.79點，上漲3.73%。恒生國企指數上漲3.05%。

國際市場：

歐美漲聲一片。標普500指數收盤上漲0.23%。納斯達克指數收盤上漲0.26%。道指收盤上漲0.19%。歐股上漲。歐洲泛歐績優300指數收盤上漲2.3%，報1511.73點。

2015.7.10 周五：狂熱

救市政策：

A股盤中：

--財新稱，7月7日和8日這兩個交易日證金公司動用的資金都在2000億元以上，合計規模超過4000億元。

--網易財經稱IPO暫停或延至年底。

A股盤后：

--中國經營報稱，公安部兩位副部長——孟慶豐、傅政華雙雙參與此次打擊證券期貨領域違法犯罪活動，規格之高極為罕見。

--國務院總理李克強表示，有能力有信心防止發生區域性系統性風險，保持經濟運行在合理區間。要靈活施策，針對形勢變化精準發力，在區間調控基礎上加大定向調控，相機實施預調微調，在改革創新中釋放新紅利。

市場走勢：

經歷了“大奇跡日”之后，投資者情緒出現180度逆轉。

A股：

滬指今日小幅低開后，迅速翻紅，盤中連續上破3700、3800、3900三個關口。午后維持在3900點附近震蕩，收盤憾失3900。深證成指、創業板指漲幅均超4%，且都事實上漲停。兩市近1300只股票漲停。

盤后有消息稱，銀行為上市公司股東、高官增持或回購提供資金。

市場聲音：

A股盤前：

多家外媒評論政府大規模干預A股可能對中國資本市場開放帶來影響。

A股盤中：

安信證券高善文認為，目前市場最恐慌時候已過去，正轉入以區間整理為特征的災后重建，市場似乎仍處于牛市格局，但是否恢復強勢上漲不明確。

最后，讓我們以一組數據來回顧這一輪A股暴跌：

財富碾壓機：3.9萬億美元市值蒸發

上證綜指自6月12日高點重挫了28%，創20年來最大跌幅。約有3.9萬億市值的股票就此蒸發，超過全球第四大經濟體德國的經濟總量，是希臘GDP的16倍。不過即便如此，A股在過去一年內的漲幅仍然高達82%，為全球主要市場之最。

停牌潮：1400多家上市公司申請停盤

為了躲避下跌，A股掀起了停牌狂潮。周四當天兩市1400多家企業停牌，A股出現超半數股票停牌的奇觀。中國證監會同時還要求公司管理層6個月內禁止賣出。

波動性：滬指的波動性飆升至標普500的5倍

彭博用來衡量上證綜指過去30天波動性的指數飆升至56，為2008年以來最高，是標普500的五倍多。

高杠桿：兩融余額仍有1.44萬億

成也蕭何，敗也蕭何。杠桿資金在推動此前的瘋漲中功不可沒，但也極大助推了本輪暴跌。過去一個月，降杠桿的壓力放大了市場下跌的速度。如今，兩融月自6月中旬的峰值減少了8230億元（1330億美元），但剩余規模仍有1.44萬億元（2320億美元），是去年同期的三倍多。

救市資金：券商怒砸1200億自救

過去兩周，中國政府幾乎每天都有新的救市政策出爐。21家券商承諾至少向股市投入1200億元資金，這和1929年股災中摩根大通等券商自救如出一轍。

散戶：9000萬散戶見證了這場股災

連日的暴跌開始讓市場擔心，股災可能會拖累中國經濟創下1990年以來最慢增速，并引發社會不滿，因為如今A股的散戶人數已經突破9000萬。