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A股暴跌是如何蔓延到商品市場(chǎng)的

作者:江金澤 來(lái)源:華爾街見(jiàn)聞
2015-07-08 21:44:01

中國(guó)股市不到四周跌超30%,帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)也出現(xiàn)拋售潮,截止下午15:00,瀝青、鐵礦石、橡膠、滬銀、滬鎳等商品的主力合約跌停,滬銅、螺紋鋼主力合觸及5%跌停線。

根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計(jì),商品價(jià)格,特別是工業(yè)品與股票市場(chǎng)走勢(shì)往往存在較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。

股市漲跌與國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)相關(guān)性。股市長(zhǎng)期上漲,從宏觀角度來(lái)看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨向繁榮,商品特別是工業(yè)品需求旺盛導(dǎo)致價(jià)格上升。而從微觀角度來(lái)看,農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品與居民生活息息相關(guān),股市上漲帶來(lái)的財(cái)富重新分配效應(yīng)也在一定程度導(dǎo)致商品消費(fèi)需求的擴(kuò)大。反之,當(dāng)股市進(jìn)入中長(zhǎng)期下行趨勢(shì),大宗商品價(jià)格往往也會(huì)下跌。

A股暴跌是如何蔓延到商品市場(chǎng)的

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因此,在股市上漲過(guò)程中做多大宗商品,而在股市下跌過(guò)程中做空大宗商品,往往可以取得較好的風(fēng)險(xiǎn)收益情況。

回顧上證指數(shù) 08 年暴跌與納斯達(dá)克指數(shù) 2000 年初暴跌過(guò)程中,大宗商品指數(shù)的走勢(shì),如圖所示。在股市暴跌的同時(shí),商品市場(chǎng)中長(zhǎng)期無(wú)一例外出現(xiàn)下跌,帶來(lái)了很好的做空機(jī)會(huì)。

A股目前已步入下行區(qū)間,并有進(jìn)一步去泡沫趨勢(shì),同時(shí)結(jié)合美元逐漸走強(qiáng)、希臘公投否決導(dǎo)致歐債危機(jī)發(fā)酵等事件,廣發(fā)證券認(rèn)為A股如果繼續(xù)中長(zhǎng)期下跌,很有可能會(huì)引發(fā)大宗商品的全面下挫,對(duì)于做空的投資者來(lái)說(shuō)是一筆不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。做空品種方面,由于天氣原因,農(nóng)產(chǎn)品目前相對(duì)抗跌,而近兩日工業(yè)金屬與能源化工產(chǎn)品已出現(xiàn)突破下跌趨勢(shì),廣發(fā)證券建議投資者適時(shí)考慮做空相關(guān)標(biāo)的,對(duì)沖A股下跌風(fēng)險(xiǎn)。

此外,有分析認(rèn)為因近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)做空股指期貨的行為進(jìn)行了限制,并且股指期貨的流動(dòng)性減弱,導(dǎo)致部分投資者轉(zhuǎn)向商品市場(chǎng)做空避險(xiǎn),而廣發(fā)證券的分析顯示商品市場(chǎng)原本也具有對(duì)沖股市下跌的功能,所以如今的市場(chǎng)上出現(xiàn)了兩者齊齊下跌的局面。

A股暴跌是如何蔓延到商品市場(chǎng)的