中國日報網(wǎng)6月30日電（涂恬）備受關注的中國《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》終于在本周正式對外公開。據(jù)財政部官網(wǎng)29日公布的意見征求稿，未來中國養(yǎng)老保險基金的投資將堅持市場化、多元化、專業(yè)化的原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)保值增值。
對過去因政策禁錮而被迫“沉睡”的養(yǎng)老金來說，監(jiān)管部門果斷“開閘”，將投資引入市場化操作的決策堪稱是養(yǎng)老金管理改革上一個巨大的進步。與此同時，由于此次公布的投資管理辦法還明確了養(yǎng)老金投入股市的比例，在當前股市上空“綠云密布”的背景下，養(yǎng)老金是否會“抄底股市”以及其投資的安全性也成為了人們關注的焦點。
鑒于這一點，人社部方面日前強調，由于養(yǎng)老金性質的特殊性，安全性仍然會是其投資管理的第一原則，而在多名業(yè)內人士看來，考慮到中國人口老齡化加劇、財政負擔加重，且過去單一的投資方式已經(jīng)使養(yǎng)老金處于“被動貶值”狀態(tài)的現(xiàn)實，未來養(yǎng)老金多元化投資將會是必由之路。
萬億養(yǎng)老金入市？安全仍為第一原則
在養(yǎng)老金未來的各大投資渠道中，最引人注意的無疑是其可能投入股市的規(guī)模。財政部官網(wǎng)公布的意見征求稿顯示，未來養(yǎng)老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計將不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。
官方數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結余3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結余0.38萬億元，合計約3.5萬億元。有媒體因此估算稱，未來投資于股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的養(yǎng)老基金規(guī)模或將高達1萬多億元。
盡管在一些分析人士看來，由于各省養(yǎng)老基金委托投資時需要進一步細化各類標的的投資比例，且由于養(yǎng)老基金的投資更需謹慎、穩(wěn)健，初期在二級市場直接投資的比重可能會進一步作出限制，以規(guī)避風險，估計權益類投資當中，直接投資股票的大約最終入市的規(guī)模可能僅為1500億元左右，但是考慮到養(yǎng)老金的特殊性以及當前的市場環(huán)境，許多人還是對上千億養(yǎng)老金入市的安全性產(chǎn)生了擔憂。
針對社會上的普遍關切，人社部隨后也做出了表態(tài)，在接受《人民日報》記者專訪時，人社部一名負責人就表示，在制定本次公布的養(yǎng)老金《投資辦法》時，安全仍然是第一原則。
“安全第一。養(yǎng)老基金關系到億萬群眾的切身利益，必須始終把基金安全放在第一位。從養(yǎng)老基金的特點看，投資運營應以長期穩(wěn)定收益為目標，不能只顧短期收益而承受巨大風險。《投資辦法》強調多元化投資，也是基于這一原則，防止‘雞蛋放在一個籃子里’的風險。”
人口老齡化加劇：養(yǎng)老金多元化投資乃必由之路
針對此次公布的養(yǎng)老金投資管理辦法，業(yè)內普遍表達了歡迎的態(tài)度，事實上，在我國人口老齡化加劇的背景下，老齡人口的激增正在逐步對政府財政的支付能力帶來挑戰(zhàn)，而與此同時，萬億規(guī)模的養(yǎng)老金卻一直走著存銀行和買國債的“老路”，與在賬上“沉睡”無異，這樣的現(xiàn)實下，養(yǎng)老金的多元化投資實乃必由之路。
在接受經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》采訪時，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文透露，就連養(yǎng)老基金用來買國債的比例，其實也是非常小的，不到1%，幾乎所有的基金都是放在財政專戶里享受銀行一年期利息，這是全世界獨一無二的體制，連基本通脹率都跑不贏。而跑不贏通脹率就意味著每天都在貶值。
鄭秉文表示，基本養(yǎng)老基金投資體制改革實際上已經(jīng)進行了10年左右，這10年有兩次高潮，但是由于種種原因最終方案都沒有公布。從這10年來改革情況來看，今天能夠把投資體制的市場化改革方案公布出來，這是非常好的一件事，一次重大的進步。
“我國養(yǎng)老金分為三塊，只有基本養(yǎng)老金這部分目前還沒有進行市場化運營。數(shù)萬億的養(yǎng)老金真正運行起來，通過市場化的手段進行管理，可以實現(xiàn)多方共贏。”鄭秉文說。
讓養(yǎng)老金不再“沉睡”：國外早已有投資先例
千呼萬喚始出來，雖然時至今日，“沉睡”在賬上的養(yǎng)老金終于開始被喚醒，但這筆巨資到底會如何使用，會投向何方并得到何種收益，許多人對此還是充滿了疑問，而針對這些疑問，國外的投資先例或許剛好可以給我們一些借鑒。
資料顯示，目前全球各國的養(yǎng)老金投資主要可以分為兩大體系，一類是投資股票等高收益證券市場的，諸如加拿大、日本和韓國；另外一類則專門投向國債等貨幣市場。
在對養(yǎng)老金進行多元化投資的各國中，美國的例子可以說最為經(jīng)典，尤其是美國的“401k”計劃，幾乎是無人不知無人不曉。但事實上，即便是401k計劃，也只是美國養(yǎng)老制度中的一環(huán)，在實行多元化投資、確保養(yǎng)老金賬戶安全與穩(wěn)健收益方面，美國走的也是安全性與成長性兼顧的道路，這一操作方式尤其為投資界所稱道，也就是俗稱的“三支柱模式”。
資料顯示，美國的養(yǎng)老保險制度分為三個層次。第一層次是社會保障養(yǎng)老保險制度，由政府強制執(zhí)行。第二層次是由雇主（包括公共部門和民間部門）自主出資的養(yǎng)老金計劃。第三層次是個人儲蓄養(yǎng)老金計劃，即在個人自愿，聯(lián)邦政府提供稅收優(yōu)惠的情況下，設立養(yǎng)老金賬戶。美國大量的養(yǎng)老金計劃投資于股票、債券、貨幣市場、房地產(chǎn)等領域，養(yǎng)老金、共同基金和保險基金已經(jīng)成為美國資本市場上的三大主要機構投資者。成熟的養(yǎng)老金體系和廣闊的投資渠道加大了金融市場的深度，這種機制化的儲蓄模式也可以提高企業(yè)和金融機構在危機期間的融資能力和抗風險能力，也有助于美國吸引中長期投資和促進經(jīng)濟增長。
數(shù)據(jù)稱，投資于國債的美國公共養(yǎng)老金，2000年以來始終保持著4%以上的投資回報率。401k計劃的投資策略兼顧了安全性和成長性，長期獲得6%以上的年平均回報率，而且通過資金的不斷補充和投資獲取收益，1984-2012年之間資產(chǎn)規(guī)模從1984年的917億美元增加到3.5萬億美元。平均每個美國企業(yè)雇員持有的401k計劃養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模翻了5倍多，也使得美國第二支柱在養(yǎng)老金體系中的比重從不到20%上升到了53%，有效減輕了公共養(yǎng)老負擔。
不過，盡管如此，美國的養(yǎng)老金投資體系也并非萬無一失，比較著名的一個紕漏就是安然事件，由于其員工401k計劃中相當大一部分投資于公司股票，且出售受到限制，安然公司的倒閉導致2萬多安然員工養(yǎng)老金損失達20多億美元，資本市場不景氣也曾導致美國養(yǎng)老金資產(chǎn)大幅縮水。綜合這一情況來看，雖然中國養(yǎng)老金投資制度可以借鑒國外經(jīng)驗，但具體的操作仍然要遵循國情，而這一制度的不斷完善和優(yōu)化或許也需要很長的一段時間來實現(xiàn)。
相關文章
