歐洲的QE還沒實施就已經開始見效了。

1月下旬，歐洲央行行長德拉吉宣布推出每月600億歐元的資產購買計劃，維持18個月，總規模將會達到1.1萬億歐元。

到目前為止，市場反應非常積極。雖然歐洲央行要到三月份才正式開始購買資產，但投資者已經將政府和公司債券的收益率壓到史上低位。比如雀巢公司的歐元債券的收益率已經為負。

不過，盡管如此，希臘債券似乎依然對QE“免疫”，下圖可以看出，該國10年期國債收益率走勢“我行我素”，不斷走高。和其他國家截然相反。

當然，還有一種可能性：希臘局勢的緊張導致資金流向了其他國家，壓低這些國家的收益率。高盛經濟學家Dirk Schumacher就表示：“很難說最近各國國債收益率的走低是因為希臘局勢的升級，還是因為QE的影響。”

自歐洲央行宣布實施QE以來，歐元已經下跌了2.7%，這對于歐洲未來的復蘇也非常重要。

不過，歐元區通脹的重要指標“五年期通脹互換利率”仍然徘徊在歷史最低水平，周二為1.59%，意味著市場對于2020年末通脹達到歐洲央行2%目標的信心不足。

英國《金融時報》援引市場人數評論稱，既然歐洲央行已經推出了1.1萬億歐元規模的QE，那么通脹預期改變就只是時間問題。

盡管已經有了不少積極的跡象，但對于QE的質疑依然存在。英國智庫Open Europe經濟學家Raoul Ruparel就認為，歐洲央行的QE提供的流動性可能僅僅停留在銀行體系內，未必能進入實體經濟。

英國《金融時報》也援引蘇格蘭皇家銀行經濟學家Alberto Gall評論稱：“QE導致的歐元貶值主要將刺激德國的出口，而外圍國家受益有限。”