中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)1月12日電(信蓮)據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》1月11日?qǐng)?bào)道,因借入大量低息美元貸款的亞洲公司現(xiàn)在面臨雙重威脅:在美國(guó)可能加息的情況下,一方面美元重現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),另一方面?zhèn)鶆?wù)利息支出可能增加。
在近年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁而利率偏低時(shí)期,銀行向亞洲企業(yè)提供了大量的美元貸款。如今,隨著亞洲增長(zhǎng)引擎中國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭減弱,這些公司面臨日益沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩開(kāi)始侵蝕企業(yè)的利潤(rùn),而在支付美元債息時(shí)則需要更多本幣。
對(duì)于東南亞的借款者來(lái)說(shuō),這一負(fù)擔(dān)尤其沉重,因?yàn)闁|南亞國(guó)家貨幣貶值的幅度最大,不過(guò)如果人民幣出現(xiàn)任何走軟趨勢(shì),也將令這些國(guó)家的企業(yè)承壓。
目前已出現(xiàn)了壞賬水平上升的跡象。泰國(guó)規(guī)模最大的四家銀行2014年壞賬占未償貸款的比例從2013年底的2.6%升至2.8%。印尼央行預(yù)計(jì),2014年底該國(guó)不良貸款占總貸款的比例從2013年底的1.8%增至2.4%。
總部位于美國(guó)華盛頓特區(qū)的銀行行業(yè)組織國(guó)際金融研究所(Institute of International Finance)執(zhí)行總裁洪川(Hung Tran)稱(chēng),美元走高和美國(guó)升息會(huì)加大企業(yè)借款人用本地收入對(duì)美元債務(wù)進(jìn)行還本付息和將到期債務(wù)展期的難度。
目前的情況讓人想起了1998年的亞洲金融危機(jī)。當(dāng)時(shí)亞洲當(dāng)?shù)刎泿艃睹涝獏R率大跌,那些借入美元貸款的企業(yè)難以償還債務(wù)令銀行面臨壓力。但分析師認(rèn)為目前的情況并沒(méi)有當(dāng)年的情形那么嚴(yán)重,分析師稱(chēng),亞洲銀行目前的資本金水平更高,政府擁有較高的外匯儲(chǔ)備,這使得當(dāng)?shù)刎泿艆R率出現(xiàn)大跌的可能性下降。他們同時(shí)強(qiáng)調(diào)進(jìn)入中國(guó)的很多貸款都是短期貿(mào)易融資,不是長(zhǎng)期貸款。
洪川談到亞洲業(yè)務(wù)規(guī)模較大的銀行時(shí)稱(chēng),鑒于銀行較高的盈利能力,上述風(fēng)險(xiǎn)似乎是可控的。
2008年金融危機(jī)后亞洲企業(yè)加大了美元借款力度,充分利用了當(dāng)時(shí)的低利率以及因美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng):美聯(lián)儲(chǔ))對(duì)金融系統(tǒng)大量注資而給全球市場(chǎng)帶來(lái)的充裕資金。當(dāng)時(shí),跨國(guó)銀行也樂(lè)于放貸,因?yàn)楹兔绹?guó)國(guó)內(nèi)能夠獲得的接近于零的利率相比,將資金貸給亞洲企業(yè)的回報(bào)更高。
湯森路透(Thomson Reuters LPC)的數(shù)據(jù)顯示,即使在2014年美國(guó)加息可能性日益明顯時(shí),在亞洲(不含日本)發(fā)放的銀團(tuán)貸款規(guī)模仍然增長(zhǎng)了13%,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5,229億美元,其中發(fā)放給中國(guó)企業(yè)的貸款占27%。
與此同時(shí),亞洲貨幣出現(xiàn)了貶值。去年12月份,印尼盾兌美元大跌至1998年危機(jī)以來(lái)的最低水平,印尼央行不得不采取措施捍衛(wèi)印尼盾。本周,馬來(lái)西亞林吉特兌美元跌至五年低點(diǎn)。2014年泰銖也走軟,印度盧比兌美元全年下跌了約2%。在新的親商政府上臺(tái)執(zhí)政后,印度盧比成為表現(xiàn)最好的新興市場(chǎng)貨幣之一。
分析師和銀行業(yè)人士稱(chēng),雖然銀行和借款人進(jìn)行了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,但并非每一家公司都做了充分的防范措施。
安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所(Ernst & Young)亞太區(qū)金融服務(wù)執(zhí)行合伙人普森(Keith Pogson)說(shuō):“借款人面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是匯率朝著不利于你的方向波動(dòng),而你負(fù)擔(dān)美元債務(wù),你的利潤(rùn)卻是以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)。”
普森說(shuō),如果有人舉借了美元,認(rèn)為美元貸款成本更低,覺(jué)得自己處于溫和外匯環(huán)境中,那么現(xiàn)在他們會(huì)發(fā)現(xiàn)匯率正朝著不利于自己的方向波動(dòng)。
借給中國(guó)企業(yè)的貸款也遇到了麻煩,到目前為止,這些麻煩主要是經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的。截至去年9月底,中國(guó)銀行業(yè)不良貸款同比增加36%,達(dá)到人民幣7,669億元(約合1,237億美元)。分析師稱(chēng),流入房地產(chǎn)、鋼鐵以及其他一些建筑相關(guān)行業(yè)的貸款面臨的風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。
中國(guó)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商佳兆業(yè)集團(tuán)控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd. ,1638.HK, 簡(jiǎn)稱(chēng):佳兆業(yè)集團(tuán))周四稱(chēng),公司未能按規(guī)定及時(shí)償還一筆來(lái)自匯豐控股有限公司(HSBC Holdings PLC ,0005.HK, 簡(jiǎn)稱(chēng):匯豐控股)的貸款,并警告稱(chēng)這一違約事件可能會(huì)觸發(fā)有關(guān)債務(wù)出現(xiàn)交叉違約。
如果中國(guó)允許人民幣走軟以沖抵增速放緩所造成的影響,則將使得已借入美元的企業(yè)承受更大的壓力。中國(guó)的信貸問(wèn)題導(dǎo)致非中資放貸機(jī)構(gòu)面臨著越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)總部位于瑞士的國(guó)際清算銀行(Bank for International Settlements),2012年底至2014年6月份,中國(guó)借貸者未償還的跨境銀行貸款增加逾一倍,達(dá)1.1萬(wàn)億美元。
國(guó)際清算銀行在去年12月份發(fā)表的一篇報(bào)告中稱(chēng),與主流觀點(diǎn)不同的是,若中國(guó)出現(xiàn)任何風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)經(jīng)過(guò)金融渠道給海外造成巨大影響。報(bào)告稱(chēng),跨國(guó)銀行向中國(guó)發(fā)放的貸款以非比尋常的速度增長(zhǎng)。
中國(guó)企業(yè)一直以來(lái)能夠在香港以低于大陸的利率借貸,然而如果美國(guó)利率升高,香港的貸款利率也會(huì)升高,進(jìn)而使得在香港借貸的吸引力減弱,給許多在香港運(yùn)營(yíng)著龐大業(yè)務(wù)的跨國(guó)銀行造成沖擊。
麥格理(Macquarie)分析師皮利(Ismael Pili)稱(chēng),近年來(lái)有許多的套利機(jī)會(huì),最好的例子便是中國(guó)。皮利稱(chēng),許多大陸企業(yè)向香港和新加坡的銀行借貸,正是因當(dāng)?shù)氐膮R率和利率套利機(jī)會(huì)。如果美國(guó)利率升高,這種吸引力就會(huì)減弱。
(編輯:涂恬)
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