中國日報網12月8日電（信蓮）據美國《華爾街日報》12月8日報道，2014年對于亞洲股市來說是收獲頗豐的一年。印度股市有望實現全年35%的漲幅，在這個過程中已五十多次刷新紀錄收盤新高；日經指數4月中以來累計上漲29%；印尼股市累計漲幅超過了21%。但在接近年底時，最強勁的上漲動能出現在中國股市。

人們可能現在還沒注意到，但中國內地股市最近漲勢驚人。6月底以來，上證綜合指數已經飆升43%，10月底以來的漲幅達到26%。實際上，中國央行11月底下調基準利率后的幾天內，股市就上漲超過了15%，股市上漲部分是受到北京可能準備進一步降低借款成本的預期推動。龍洲經訊(GaveKal Dragonomics)中國經濟學家陳龍稱，中國A股市場目前進入一個亢奮狀態。

由于缺乏基本面支撐，因此中國股市這種拋物線式的上漲更加值得關注。最近幾年中國A股市場基本反映了中國的經濟周期，隨著經濟的加速或放緩而上漲或下跌。因此上證綜指在第三季度中國經濟放緩至7.3%（2009年第一季度以來最低水平）時卻飆升至三年半高點令人感到好奇，而且幾乎所有的主要經濟指標均顯示中國經濟第四季度將繼續放緩。Gavekal的Chen寫道，股市的暴漲似乎和經濟基本面、央行政策甚至估值都沒有什么關系，而與投資者的情緒以及杠桿率密切相關，這令人懷疑這種漲勢能否持久。

市場人氣最近已經好轉，而熱熱鬧鬧的上漲會鼓舞樂觀的投資者。Charles Mackay市場心理學經典書籍《人人都會犯的致命錯誤》(Extraordinary Popular Delusions)以及《群體的瘋狂》(Madness of Crowds)中寫道，當其他人都瘋了，我們必須在某種程度上仿效他們。但關鍵的問題是在瘋狂達到頂點開始消退之前知道何時應該退出，這并不是一件容易的事。甚至連牛頓爵士(Sir Isaac Newton)在“南海泡沫”中賠了錢之后都不禁感嘆：我可以計算出天體的運行規律，卻無法預測人們的瘋狂。

當然，中國股市的投資者人氣轉好也是有原因的。不管外界如何看待中國的改革速度，但北京的確有所行動，不管是開展打擊腐敗的行動還是推動中國市場的對外開放程度。中國眾所周知的房地產和信貸泡沫尚未給整個全球經濟帶來影響，而且中國央行已經表示，可能會通過降息來提振經濟增長。股市只要一開始上漲就會帶來更多漲勢，微信(WeChat)和微博(Weibo)上充斥著各種夸夸其談，讓人們更難抗拒入市的欲望。

來自中國證券登記結算有限責任公司(China Securities Depository and Clearing Corporation limited)的數據顯示，11月24日-11月28日新開股票交易賬戶數量為37萬個。實際上，過去七周來，每周的新開賬戶數量都超過了20萬個，遠遠高于2012年和2013年全年每周10.5萬個的平均水平。這對中國銀河證券股份有限公司(China Galaxy Securities Co., 6881.HK)和海通證券股份有限公司 (Haitong Securities Co., 600837.SH, 簡稱：海通證券)等券商來說也許是個好消息。再加上保證金交易增多、券商開戶數量增加和社交媒體的廣泛使用，不難看到股市上漲是如何繼續影響所有人的。

龍洲經訊寫道，投資者人氣改善速度到底有多快？在7月份，中國A股還比在香港上市的H股折讓11%，但到本周，A股對H股的溢價已高達12%。

股票的估值也在迅速上升。截至6月底，上證綜指成份股的市盈率為9.6倍，但現在已升到了14倍。

花旗(Citi)的股票交易策略負責人Mohammed Apabhai向《巴倫周刊》(Barron's)亞洲版表示，A股現在更多適合勇敢者超短線參與，同時也認為散戶的融資推動股市走高，中國央行兩周前減息所提供的流動性也助長了股市的漲勢。他還指出，參與滬股通的資金一直較低，對A股近來的漲勢可能基本沒有什么影響。

接近年底之際，Apabhai看好恒生指數和恒生中國企業指數，因為香港市場更加均衡。這名策略師還指出，對香港股市的短期興趣增加，而且港元在不斷走強，這兩個指標很有用，過去一直都是技術反彈的先行指標。

在較長期或12個月的框架內，花旗仍然看好中國的A股市場。似乎有很好的理由認為，中國股市正在踏上其漫長的復蘇之路。但在如此短的時間內如此大幅度的上漲意味著，經濟基本面要跟上來還需要時間，而在跟上來之前，中國A股市場可能橫盤波動一段時間。交易員要做好隨時發出止損指令的準備。那些不愿意短期內獲利即走的投資者們可能需要系好安全帶了。

（編輯：涂恬）