當地時間19日，美聯儲公布10月貨幣政策例會紀要，除了對全球經濟增長前景表示擔憂，美聯儲似乎有點“避重就輕”，沒有向市場透露有關首次加息時點的更多線索。

　　 關注通脹預期下行

　　紀要顯示，美聯儲官員認為近期全球經濟前景疲軟，歐洲、中國和日本經濟下行風險加劇，美元持續走強以及證券價格下跌將在一定程度上拖累美國中期經濟增長，但多數與會官員認為這些因素短期內對美國經濟影響有限。

　　許多美聯儲官員認為，美聯儲應關注是否有更多跡象表明長期通脹預期開始下行。油價下跌將帶動美國近期通脹水平走低，但美聯儲認為這將促進消費增長，從而推動經濟增長。盡管全球經濟下行風險加大，美國國內通脹走低，美聯儲仍在這次貨幣政策例會上宣布結束被稱為量化寬松（ＱＥ）的資產購買計劃。

　　加息？美聯儲

　　自己也不知道

　　紀要還顯示，美聯儲官員就是否調整利率政策的前瞻性指引進行了激烈辯論，但最終決定不作調整以免市場誤解其政策立場。美聯儲自去年就一直表示在購債計劃結束后，仍會在“相當長一段時間”內將短期利率維持在超低水平。不過，有分析人士表示，“相當長一段時間”的措辭繼續保留，彰顯出美聯儲內部對于加息前景的困惑，市場也陷入“加息迷局”。由于紀要并未向市場透露有關美聯儲首次加息時點的更多線索，美國股市當日小幅下挫。

　　《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath認為，美聯儲主席耶倫面臨復雜矛盾的宏觀背景，當前勞動力市場改善速度好于預期，但美元走強、海外經濟增長放緩讓通脹有下行壓力，未來美聯儲在何時加息問題上抉擇困難。12月會議上，美聯儲將就前瞻指引的表述展開激烈爭論。

　　美國聯邦基金利率期貨價格走勢顯示，在美聯儲發布例會紀要之后，明年6月份或之前加息的可能性由23%降低到了19%。不過，分析機構普遍預計，2015年很可能成為美國的“加息年”。巴克萊預計，美聯儲將在12月會議上放棄“相當長一段時間”這一前瞻指引，為明年年中加息預熱。高盛經濟學家預計，美聯儲將在明年第三季度加息，到年底時聯邦基金利率將升至0.6%，但美聯儲加息并不會導致美股2009年以來的牛市夭折，不過上漲步伐將會放慢。

　　高盛在研究報告中提出明年美股市場的投資策略，建議投資者持有營收主要來自美國國內的公司，避開歐洲銷售敞口較高的公司。此外，投資者應關注通過回購和派息向股東返還現金的公司。高盛預計，明年標普500成分股公司的股份回購額將增長18%，股息增長率將達到8%。(記者 吳家明)