中國日報網11月4日電（信蓮）估計市場會沒有想到，在意見分歧較大的情況，日本央行在31日的議息會議上，委員會突然宣布通過每年買債目標由原先60萬億至70萬億日元，提高至80萬億日元（約7200億美元），同時，購買交易買賣基金（ETF）及房地產投資基金（REIT）的買賣亦大增兩倍。

另一方面，日本政府管理的退休投資基金（GPIF）也通過調整資產配置方案，投資日本國債的比例由60%大降至35%，國內和海外股股票投資比例增加約一倍至50%。這些政策指出遠超出市場預期。

有市場人士認為，這兩項措施推出被看作是量寬政策的美退日進的趨勢。消息一公布，立即刺激環球股市大漲。

除了日本股市全日大漲4.8%之外（以2007年11月2日以以來的高位收市），美國道指和標普指數創歷史新高，納指也上漲1.3%，歐洲股市普遍上漲2%，MSCI亞 太區指數也上漲1.3%。

日元在央行公布加碼買債后大跌，日元兌換美元一度低見112.47日元，2007年12月以來低位，急挫3%。

美元匯率指數升0.9%，報86.945；非美元貨幣基本上都大跌。

如美元兌換歐元升0.8%，曾升穿1.25大關。現貨金低見每盎斯1160.5美元，跌 3.18%，創2010年7月以來新低。也就是說，日本新的量寬質寬的貨幣政策推出立即導致了全球市場股市、匯市、黃金、原油等于大宗商品價格劇烈的震蕩，市場反應十分激烈。

有評論認為，這次日本央行出招，表面上看起來，從注入70萬億加碼到80萬億日元增幅不大，但是跟黑田東彥2013年上任前每年注入不超過35萬億日元相比，僅是在一年多的時間時，日本央行量寬政策的規模就增加了一倍以上。

曾有人把當時美聯儲量寬政策推出被形容為開直升飛機從空中撒錢，而這次日本的量寬政策則說成為是用大型運輸機在空中撒錢來刺激日本的投資與消費。比當年美聯儲有過之無不及。

也就是說，這次日本突然推出新的質寬量寬的貨幣政策并非是來接美聯儲量寬退市之棒，以此減輕國際市場之震蕩，而是完全在于如何來救當前十分疲弱的日本經濟。

因為，日本經濟從今年4月份增加消費稅之后明顯衰退，到現在不僅沒有恢復，反之變本加厲經濟增長下行，使得國際投行及世界銀行等紛紛調低下半年及明年日本經濟增長之預測。

更重要的是，當前日本的通貨膨脹率與央行2%目標相距越來越遠，而且還有可能重新陷入通貨緊縮之危險。對此，日本央行行長黑田東彥在近半數央行理事反對下仍然決定下重手救市。

因為，從日本前20多年的經驗來看，90年代中期，日本經濟在泡沫破滅后也采取救市之政策，當前的基準利率也降到了零，從而使得當時日本經濟一度開始復蘇。但1997年橋本龍太郎政府把消費稅從3%提高到5%后，立即把日本復蘇的微弱火焰撲滅，日本經濟從此陷入超過10年的停滯期。

同樣，日本經濟在2013年推出質寬量寬的政策后，一度有所好轉，通貨膨脹率也開始接近目標。

但是今年4月，安倍為了減輕政府債務負擔，也把消費稅從5%上升到8%，并預期2015年上升到10%。加稅及加稅預期立即讓日本第二季GDP收縮近2%，到第三季度同樣沒有起色。

如果日本政府不立即出手阻止跌勢，日本很可能重蹈90年代的覆轍。

這不僅意味著“安倍經濟學”的徹底失敗，也意味著安倍的自民黨政府能否坐穩政權存在很大不確定性。

因為，日本經濟增長下行之后，安倍政府支持度近兩個月快速下降。再加上與中國、 韓國關系冰封，安倍政策內外交困，不得不采取政策重手救日本經濟。

所以，這次日本央行新的質寬量寬松的貨幣政策推出，基點就在于如何救當前疲弱的日本經濟。

不過，日本央行量寬政策推出，盡管主要是救國內經濟，但是日本作為完全開放的經濟體，日本央行向市場注入大量的流動性，不僅調整日本國人金融市場利益結構，比如讓更多的日本增加消費，而且也會對國際市場造成巨大的影響與震蕩。

比如，日元快速貶值，受到沖擊最大的可能是韓國與德國。

先從韓國來看，兩國出口相近指數（export similarity index）達51%。該指數度量兩國出口品的重疊程度，0為沒有重疊，100曾全部重疊。

兩國出口品如此之大，所以日元貶值對韓國的出口一定會造成巨大 的沖擊，韓元也立即貶值1.25%。還有，日本與德國出口也重疊，達54%，兩國都以生產機械設備及汽車為優勢，與歐洲的出口品重疊指數達51%。

但是， 由于地域上的原因，日元的貶值對德國及歐洲有影響，但可能不會如韓國那樣大。

但是，不可否認，既然日本與歐洲出口存在較大程度上的競爭，如果日元快速貶值，是否也會引發歐洲央行同樣寬松的貨幣政策，目前來看不是沒有可能。

如果兩地貨幣競爭貶值，這對國際市場所造成的影響肯定會很大，國人決不可小視。

還有，日本的質寬量寬的貨幣政策同樣會影響國際市場大規模資金的流向及整個金融市場的利益格局。

可以說，上個世紀90年代日本采取量寬政策之后，以日元為主導的利差交易盛行，大量的資金從日本金融體系流向東南亞國家及全球市場。

1997年的亞洲金融危機爆發的根源就是由此而引發。

而同一個時期美國華爾街金融市場前所未有的繁榮也與此不能脫干系。因此，有前車之鑒，國際市場對日本央行這次新的質寬量寬政策反應強烈也很正常。

問題是，國人是否能夠密切關注之，它對中國市場各種影響也會隨之而來。

總之，安倍政府為了救當前日本疲弱的經濟，又加大質寬量寬貨幣政策的強度，希望以此來刺激出口、提升物價、恢復經濟增長，但其效果是短期的，甚至于可能給國內外市場留下更多的后遺癥，對國際市場造成巨大的沖擊。

對此，國人得密切關注。

（本文作者易憲容是中國社會科學院金融研究所研究員。）