由于勞動(dòng)力成本低廉，中國(guó)一直作為“世界工廠”參與全球分工。德意志銀行(Deutsche Bank)認(rèn)為，未來(lái)十年，中國(guó)的角色將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，“中國(guó)資本”將取代“中國(guó)制造”成為中國(guó)的名片。德銀相信，隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)投資放緩，過(guò)剩儲(chǔ)蓄將造成龐大的經(jīng)常賬戶盈余，而對(duì)外投資就是輸出這些過(guò)剩儲(chǔ)蓄的方式。

由于高儲(chǔ)蓄率，中國(guó)保持著非常高的投資水平。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)占全球投資的比重從1995年的4.3%上升至今年預(yù)估的25.8%。相比之下，美國(guó)的比重在1985年達(dá)到36%之后一直處于下降之中。從占本國(guó)GDP比重來(lái)看，從1990年到2013年，中國(guó)從34.9%飆升至47.8%，而同期美國(guó)從21.5%降至19.3%。

德銀預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)投資率將會(huì)下降，從而造成更加龐大的過(guò)剩儲(chǔ)蓄。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)，一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)投資應(yīng)該等于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄，如果二者不一致，則會(huì)造成經(jīng)常賬戶余額。如果投資小于儲(chǔ)蓄，屬于儲(chǔ)蓄過(guò)剩，需要向外輸出資本，從而構(gòu)成經(jīng)常賬戶盈余。相反，如果投資大于儲(chǔ)蓄，屬于儲(chǔ)蓄不足，需要從國(guó)外輸入資本，構(gòu)成經(jīng)常賬戶赤字。

中國(guó)大規(guī)模的資本輸出將會(huì)讓全球資本保持廉價(jià)狀態(tài)，即便全球主要央行開(kāi)始收緊貨幣政策，德銀分析師如是稱。

誰(shuí)將會(huì)成為中國(guó)廉價(jià)資本時(shí)代的受益者呢？德銀認(rèn)為印度可能是其中之一，因?yàn)橛《日谠噲D復(fù)制東亞增長(zhǎng)模式，不過(guò)印度也許只能吸納中國(guó)一小部分的過(guò)剩儲(chǔ)蓄。

相比之下，美國(guó)可能是承接中國(guó)資本的一個(gè)主要目的地。美國(guó)經(jīng)濟(jì)不但具有足夠的規(guī)模，而且其基礎(chǔ)設(shè)施亟需改善。根據(jù)美國(guó)土木工程師協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，美國(guó)32%的主要道路都處于糟糕或一般的狀態(tài)，而美國(guó)聯(lián)邦公路局預(yù)計(jì)，美國(guó)道路狀況要大幅改善，需要每年資本開(kāi)支上升24-26%。

此外，對(duì)于許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為人民幣升值可能導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)常賬戶盈余下降，德銀全球策略師Sanjeev Sanyal并不同意這一觀點(diǎn)。他指出，日元從80年代中期開(kāi)始升值，但日本一直實(shí)現(xiàn)龐大的經(jīng)常賬戶盈余，整個(gè)過(guò)程持續(xù)了將近30年。