央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份社會融資規(guī)模為9574億元，環(huán)比多增6837億元，回升明顯。但比去年同期少6267億元，社融余額同比增速進一步下降，較上月末低0.8個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加7025億元，環(huán)比多增3173億元，同比少增103億元。

所謂社會融資規(guī)模是指一定時期內(nèi)（每月、每季或每年）實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額，是增量概念。社會融資規(guī)模主要包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、保險公司賠償、投資性房地產(chǎn)和其他金融工具融資十項指標(biāo)。

筆者認為8月社會融資規(guī)模下降的主要原因有以下幾點：

第一， 表外融資的持續(xù)低迷。去年底以來，監(jiān)管部門先后出臺一系列加強和規(guī)范影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)管理的政策措施，委托貸款、信托貸款等受到影響；

第二， 房地產(chǎn)市場調(diào)整、產(chǎn)能過剩化解等原因?qū)е氯谫Y需求持續(xù)下降；

第三， 部分地區(qū)資金鏈、擔(dān)保鏈問題暴露增多，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大，金融機構(gòu)的資金投放也趨于謹慎；

中國經(jīng)濟在合理區(qū)間運行過程中經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)短期波動是難以避免的。考慮到金融創(chuàng)新發(fā)展較快、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整升級等因素，社會融資規(guī)模與最終目標(biāo)的關(guān)聯(lián)更加復(fù)雜多變，對數(shù)量指標(biāo)的短期變化不宜過于關(guān)注。反而是當(dāng)前表外融資的減少，還將有助于防范金融風(fēng)險，增強金融服務(wù)于實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。