中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)7月21日?qǐng)?bào)道，英國(guó)媒體稱影子銀行不會(huì)對(duì)中國(guó)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表卡內(nèi)基國(guó)際和平基金會(huì)亞洲項(xiàng)目的高級(jí)研究員黃育川的文章，對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析：影子銀行的定義有很多種，但為了評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的緣故，最好只涵蓋那些同正規(guī)銀行部門有聯(lián)系的系統(tǒng)性重要活動(dòng)。總體而言，影子銀行加劇風(fēng)險(xiǎn)的方式有兩種。其一是向財(cái)政狀況惡劣的借款人發(fā)放貸款。若要發(fā)展成嚴(yán)重問題，借貸規(guī)模必須占到整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的很大比例，而在中國(guó)這種情況并不屬實(shí)。風(fēng)險(xiǎn)的第二種形式源自同正規(guī)銀行系統(tǒng)的緊密聯(lián)系。

某些形式的影子銀行，如“委托貸款”和“銀行承兌”，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。但信托企業(yè)的確令人擔(dān)憂，不同于銀行，信托企業(yè)被禁止接受存款，但能夠發(fā)放高利率的高風(fēng)險(xiǎn)貸款，購(gòu)買證券或投資私募基，接著以誘人的高利率“信托產(chǎn)品”形式出售給投資者。

對(duì)信托產(chǎn)品的擔(dān)憂有兩個(gè)方面。其一已經(jīng)過時(shí)，其二則被夸大。前者是銀行能夠以此將貸款轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)負(fù)債表外，躲避放貸限制。然而近期，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已將此類活動(dòng)占信托資產(chǎn)的比例限制在20%以內(nèi)。

更多的擔(dān)憂在于信托產(chǎn)品被過度投資在房地產(chǎn)和原材料領(lǐng)域。40%的信托資產(chǎn)被投放于這些領(lǐng)域，而信托產(chǎn)品的信貸風(fēng)險(xiǎn)常常高于銀行，因?yàn)樗鼈優(yōu)閷?shí)力較弱的企業(yè)服務(wù)。

但銀行和信托企業(yè)間的合作已經(jīng)縮減；并且，隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，潛在的溢出效應(yīng)已經(jīng)減輕。信托業(yè)的規(guī)模占銀行資產(chǎn)的比例不到8%。可能只有小部分的損失會(huì)被銀行承擔(dān)。此外，若投資者對(duì)信托市場(chǎng)失去了信心，投資者的資金會(huì)自然回流至銀行。所以，投資者對(duì)影子銀行失去信心，將增加銀行的流動(dòng)性，并減少其資金成本。

影子銀行的最后一個(gè)組成部分是理財(cái)產(chǎn)品。將理財(cái)產(chǎn)品同其他產(chǎn)品區(qū)別開來的是它與銀行的密切聯(lián)系，這會(huì)造成溢出風(fēng)險(xiǎn)。如今，銀行被要求限制非傳統(tǒng)信貸資產(chǎn)占財(cái)富管理投資組合的比例，且所有產(chǎn)品都必須明確同標(biāo)的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)。

總的說來，影子銀行活動(dòng)給傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比杞人憂天者暗示的小。真正的擔(dān)憂在于信托企業(yè)和銀行的理財(cái)產(chǎn)品，但這兩方面的擔(dān)憂也被過分夸大了。由于部分理財(cái)產(chǎn)品的資金流向信托業(yè)，其中可能出現(xiàn)重復(fù)計(jì)算。此外，半數(shù)以上的理財(cái)產(chǎn)品投資屬于安全的銀行同業(yè)資產(chǎn)、政府和金融債券。

歸根結(jié)底，目前來看，影子銀行中被大肆炒作，高風(fēng)險(xiǎn)的部分不太可能超過GDP的15%，或銀行資產(chǎn)的6%。影子銀行活動(dòng)不會(huì)對(duì)中國(guó)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定構(gòu)成嚴(yán)重威脅。