在各類余額理財“寶寶”七日年化收益率全面下滑之時，京東金融即將上線的一款“8.8%”的理財產品，引起金融圈的小伙伴注目。
近日，京東金融在其官網掛出了新的理財產品宣傳計劃：4月15日開始在京東平臺發售一款僅限10億份的理財產品，醒目的大字“2014年化8.8%”撲面而來。
然而，醒目大字下面的小字卻顯示，8.8%只是“現金支付比率”，即每個季度將基金資產的8.8%年化定期支付給投資者。投資者并非實際獲得8.8%的固定年化收益，購買這款產品反倒有可能面臨本金虧損的風險。
在“國泰安康養老定期支付混合型證券投資基金”（下稱“國泰安康養老基金”）的招募說明書中，明確寫著“不保證基金一定盈利，也不保證最低收益”，提醒投資者應注意投資風險。
據記者了解，這款8.8%定期支付的產品，并非目前互聯網流行的貨幣基金產品，該產品對接的其實是國泰基金一只名為國泰安康養老基金的混合型基金，與目前市場上的偏債混合型基金沒有本質區別。
一名基金公司電商人士對記者表示，這可能只是京東借用定期支付機制的營銷玩法，目前的定期支付基金的支付比例均未超過年化8.8%，這意味著如果基金到支付期年化收益不足8.8%，基金面值將跌破1元。
8.8%：定期支付非預期收益率
“你借我一頭豬，我告訴你‘只要豬還在我這，我會每季度分你一斤豬肉，你就能過上有豬肉吃的幸福養老生活了！’某一天你想你的豬了，領回來一看，已是白骨一堆！據說，這就是某電商平臺即將隆重推出的分紅8.8%的產品！”對于京東金融推出的“2014年化8.8%”這款產品，一家基金公司電商負責人在微信朋友圈如是感嘆。
根據國泰基金京東官方旗艦店提供的資料，這款產品“2014年化8.8%現金支付比率”，并于每季定期支付，定期支付日為每個季度最后一個月的20日。根據國泰基金在3月中旬發布的發售公告，國泰安康養老基金的首次年化現金支付比率定為8.8%。
何為定期支付？它與投資者的實際收益又有何關系？
國泰安康養老基金的說明書解釋，定期支付是“每季度定期向自愿選擇參與本基金的定期支付機制的基金份額持有人支付一定現金的業務”。目前，包括工銀瑞信基金、信誠基金在內的多家基金公司，已經發行了定期支付類型的基金產品，通過定期給投資者返還一定比例的固定支付金額，來滿足投資者的日常現金支出需求。
京東金融此次推出的定期支付產品，與此前發行的定期支付基金在支付模式上一致。如工銀瑞信基金在2013年8月成立的“工銀瑞信月月薪定期支付債券基金”，就明確了每月定期支付，首年年度支付比率為6%的條款。
值得注意的是，無論是工銀瑞信月月薪的6%，還是京東金融對接的國泰安康養老基金的8.8%，均是一種定期定比例的基金贖回機制，而并非基金收益的分紅。
上述基金公司人士分析，傳統基金分紅，有“收益分配后基金份額凈值不能低于面值”、“基金可供分配利潤必須大于0”等條款，而定期支付只是在收益返還模式上作出了突破，但與最終的投資收益沒有任何關系。
銀率網分析師表示，即使收益率達不到8.8%，基金也會按照約定的期限和收益率給投資者分紅，但減少的是投資者的本金份額，而并非一般意義上的分紅即以投資本金乘以收益率計算的收益。
投資混合型基金：風險屬性較高
如果8.8%與最終的收益沒有關系，這只產品的投資價值何在？
記者查閱了國泰安康養老基金招募說明書發現，該基金的投資組合比例為：“股票等權益類金融工具占基金資產的比例不超過30%；基金所持有的股票市值和買入、賣出股指期貨合約價值，合計占基金資產的比例不超過30%；債券等固定收益類金融工具投資占基金資產的比例不低于70%；中小企業私募債占基金資產的比例不高于20%。”
不難發現，國泰安康養老是一款混合型基金，該基金主要投資于債券等固定收益類產品，但投資范圍同時包含了風險較高的中小企業私募債，以及股票等權益類品種。
國泰安康養老基金的投資目標方面，京東商城的介紹顯示，其主要投資銀行大額存款收益、參與IPO市場增厚收益和優選債券固定票息收益。該產品也使用“套期保值”策略工具，但是首期策略將不參與A股的二級市場交易，以回避股市的震蕩風險。然而后續大類資產出現風格轉換，該基金可以投資股指期貨工具等。
在基金產品線條上，這其實是一款風險收益屬性高于貨幣基金和債券基金的產品，面臨較大的波動性。
國泰安康養老基金在說明書中也表示：“當基金凈值增長率低于同期現金支付比率時，基金份額持有人可能面臨以其初始投資金額來進行定期支付的風險。”
根據京東商城的介紹，投資者認購該只產品后最近的定期支付日為9月22日，發售公告稱首次現金支付比率為8.8%，意味著現在購買的投資者可以在9月22日返還8.8%的資金。不過京東商城也表示：“年化現金支付比率每年可調整。”
宣傳噱頭：年化8.8%浮云
國泰安康養老基金的擬任基金經理張一格2012年8月加入國泰基金，目前他還管理著國泰民益混合、國泰濃益混合、國泰民安增利、國泰5年國債、國泰信用債等多只基金。有業內人士對記者表示，管理產品較多，會增加基金經理的操作難度。
從張一格管理產品的表現看，根據Wind數據，股票投資比例為0至95%的國泰民益混合，2013年12月30日成立以來年化收益為6.97%；國泰民安增利2012年12月26日成立以來年化收益為2.32%；國泰信用A類2012年7月成立以來年化收益為1.53%。無論是其管理的債券型基金還是混合型基金，截至目前，均未達到8.8%的高收益投資水平。
國泰基金京東官方旗艦店則宣傳稱，“國泰旗下結構相似、類似的同類產品”國泰金鹿保本近三個月累計收益4.91%，國泰保本近三個月累計收益3.44%。上述電商人士認為，不管國泰還是京東，只是提示短期業績，有誤導之嫌。據Wind數據，國泰保本2011年4月成立以來年化收益僅有3.75%。而且，這兩只基金的基金經理與國泰安康養老基金并不是同一人。
“限額+高收益率”是互聯網理財產品銷售渠道宣傳的慣用手段，“8.8%”在業界看來，僅僅是宣傳的噱頭，投資者最終可能難以獲得如此高的固定收益率。在京東金融的平臺上，“2014年化8.8%”的宣傳顯眼，而“現金支付比率”的提示文字卻不明顯。
銀率網分析師提醒投資者，對于8.8%仍需冷靜看待，應了解清楚京東這款產品的投資本質與收益分配機制。
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