渣打銀行:2014年全球經濟向好
渣打銀行12月17日發布2014年全球經濟展望報告,認為2014年全球經濟將會向好,增長幅度將超過2013年的2.6%,達到3.5%。報告稱,2014年對中國而言將是成敗攸關的一年,是新經濟改革方案實施元年,國內外拭目以待2014年財稅體制、土地制革和國企改革等復雜改革領域能否取得切實成效,渣打稱對此充滿信心。渣打預計,2014年中國將開啟國企改革,而隨著地方政府設法籌集資金償還基建類負債,地方國有資產出售潮可能悄然而至。
渣打銀行預測2014年中國經濟增長相對強勁,通脹保持溫和。實際GDP增長率將達7.4%,且上半年略快于下半年。隨著當前的溫和復蘇勢頭持續,預期2014年一季度的經濟增長動能較強,但由于2013年三季度信貸整體狀況和房屋銷量等領先指標趨軟,將造成2014年下半年經濟增長動能放緩。而2013年下半年地方政府融資平臺的融資環境收緊可能導致2014年基建投資增長放緩。
渣打預計,2014年中國宏觀經濟政策將保持不變,2014年經濟增長官方目標將設定為7.0%-7.5%。但要達到增長預期目標,決策部門必須推行新一輪改革。改革措施深入推進簡政放權,向民營資本開放銀行業、鐵路、醫療和通信等部門,為這些行業引入競爭,以加快經濟增長,提振市場信心。
渣打稱,信貸增長過快,需要逐步降下來,而不能驟然停頓。預期2014年銀行貸款同比增長將由2013年的14%放緩至11%,銀行貸款總量將達到8.5萬億元人民幣。非銀行金融機構信貸增長也可能減速。總體信貸增長速度極有可能仍然高于名義GDP(我們預測為10%左右),因此2014年杠桿水平將逐步上升。渣打預期中國去杠桿化進程要等到2015-16年才會開始。
對于2014年深化改革的領域,渣打預期中國將開啟國企改革。首先將國企劃分為“競爭型”和“非競爭型”領域,競爭性領域(如汽車、電子,可能還包括能源和通信)的所有權形式應會多元化,同時應更多地引入民營資本競爭。其次,農村集體經營性建設用地可以不改變所有權進入城鎮建設用地市場。鑒于規模有限,短期內不會減少城市土地出讓收入。此外,中國還將建立中央和地方債務管理和預警機制,部分放開城投債發行;而隨著地方政府設法籌集資金償還基建類負債,地方國有資產出售潮可能悄然而至;中央和地方政府明確事權支出責任,開征部分地方稅種(包括房產稅試點)。
在金融改革方面,渣打預計2014年中國將建立存款保險制度后給予存款利率更大上浮空間,銀行利潤空間將受到擠壓。同時,減少對外匯市場的干預可能會在2014年有所推進,央行可能會設置年度干預幅度目標,由此可以在將定價權交給市場的同時允許央行管理市場波動。此外,中國將進一步放開資本賬戶,進一步擴大跨境放款數量,為通過新的QDII機制開展個人海外投資;并以上海自貿區為起點,建立一批自貿區探索資本賬戶開放。
在外匯層面看,2014年中國可能再次呈現雙順差格局,給人民幣帶來持續的升值壓力。渣打預測2014年人民幣對美元將升值3%,2014年末美元對人民幣匯率將達到6.03。


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