朱雀投資預(yù)言2014年A股熊轉(zhuǎn)牛
知名私募基金朱雀投資近日召開2014年策略會,券商派私募代表人物李華輪在演講中表示,隨著十八屆三中全會后“2.0版市場經(jīng)濟”浮出水面,中國資本市場在2014年具備承上啟下的特征,股市、債市均有望進入熊牛拐點。
李華輪認為,十八屆三中全會提出“緊緊圍繞使市場資源配置中起決定性作用深化經(jīng)濟體制改革”,意味著市場經(jīng)濟將進入逐步消除壟斷和行政干預(yù)的2.0版,而2.0版市場經(jīng)濟很有可能將市場帶出2008年以來的熊市泥潭,催生新一輪機遇,形成新的中長期牛市基礎(chǔ)。
李華輪認為,短期而言A股市場風(fēng)險與機遇并存。市場短期面臨的諸多風(fēng)險因素包括地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩抑制投資;經(jīng)濟增長處于下降周期,利率市場化帶來利率中樞上一等。但這些風(fēng)險中都孕育著巨大的投資機會。
總體來看,李華輪高度看好改革深入推進對資本市場的積極影響。他表示,從國際經(jīng)驗看,利率市場進程初期股市將會受到?jīng)_擊,但在利率市場化后期,隨著金融機構(gòu)掌握信用擴張的自主權(quán),競爭加劇和風(fēng)險偏好提高刺激風(fēng)險資產(chǎn)上漲,股市將有向好表現(xiàn)。
基于上述邏輯,朱雀投資用不破不立概括對2014年A股趨勢的預(yù)測。朱雀投資首席策略師章葉飛表示,短期來看,新股發(fā)行注冊制預(yù)期將引發(fā)市場估值結(jié)構(gòu)性調(diào)整。同時金融行業(yè)去政府信用逐漸推進,地產(chǎn)泡沫破滅趨勢明朗,這些因素都可能導(dǎo)致市場下跌。
但從中期看,政府改革態(tài)度堅決,新經(jīng)濟、新周期的預(yù)期逐漸明朗,市場中將出現(xiàn)改革受益和改革受損板塊的分化,從改革方向上逐漸形成結(jié)構(gòu)性牛市。
章葉飛同時預(yù)期,2015年后,改革方向上的結(jié)構(gòu)性牛市有望演變成長期慢牛行情。
針對A股圍繞改革受益和受損主線形成的投資機會分化,章葉飛表示,經(jīng)濟在從地產(chǎn)基建投資驅(qū)動想消費和服務(wù)驅(qū)動過程中,底層消費、基礎(chǔ)消費升級、醫(yī)療服務(wù)、新興服務(wù)業(yè)中蘊含著巨大的機會,將孕育一批偉大的企業(yè)。傳統(tǒng)制造業(yè)中將走出一批主動轉(zhuǎn)型于產(chǎn)業(yè)升級或新競爭格局,從而最終脫穎而出的企業(yè),高端精密制造業(yè)、環(huán)保等行業(yè)面臨機會。
作為業(yè)內(nèi)老牌私募,提到未來資管行業(yè)及公司的發(fā)展,李華輪表示,在新的周期,證券化率水平、市場化程度、配合注冊制改革,決定了在市場配置資源旗幟下,資本市場將成為主戰(zhàn)場之一,其中上市公司是基石,交易所、券商等是平臺,而靈魂是具備資產(chǎn)定價能力的投資者。伴隨牛市進程,在3、5年內(nèi)中國也會有管理規(guī)模上萬億的基金公司出現(xiàn)。他表示,朱雀在品牌、團隊和規(guī)模上都具備一定的先發(fā)優(yōu)勢,將堅持不斷創(chuàng)新、開放協(xié)作,充分把握資產(chǎn)管理行業(yè)的黃金時代。


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