易方達基金公司今起推出業(yè)內首個滬深300行業(yè)系列ETF，第一只登場的是滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，隨后將有銀行、非銀行金融、房地產、有色金屬、能源、主要消費等6個標的行業(yè)ETF問世。該基金擬任基金經理余海燕表示，行業(yè)ETF的“工具”特性較其他類別ETF更明顯，主要應用策略集中于資產配置、行業(yè)輪動、融券賣空，那些主流的、代表性強、波動率較高的行業(yè)交易需求尤其旺盛。對于這種新型的投資工具，投資者可以基于長期看行業(yè)基本面，中期看投資時鐘的策略來把握行業(yè)ETF的投資機會。

當前市場較為擔憂醫(yī)藥股面臨的估值壓力，余海燕表示，醫(yī)藥板塊目前面臨的狀況簡單概括就是“長期增長趨勢明朗vs短期估值壓力”。單從市盈率來看，當前醫(yī)藥股的估值確實偏高。不過從PEG（當前市盈率相對未來盈利增長比值）指標來看，中國醫(yī)藥行業(yè)2013年PEG為1.48，低于美國和中國醫(yī)藥行業(yè)歷史PEG均值的2.5，處于歷史低位，未來醫(yī)藥指數有望持續(xù)走強。

從市場結構來看，本輪醫(yī)藥板塊上漲以創(chuàng)業(yè)板居多，創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥費股估值普遍高于主板醫(yī)藥股。從PEG指標來看，以滬深300醫(yī)藥為代表的“行業(yè)核心藍籌股”估值更為合理，配置價值也更高。

滬深300醫(yī)藥指數成份股代表了行業(yè)里相對強大的優(yōu)勢醫(yī)藥企業(yè)，目前醫(yī)藥行業(yè)的相關政策都在向著有利于龍頭企業(yè)的方向演進，大批小企業(yè)將被迫淘汰，經過洗禮生存下來的“優(yōu)勢企業(yè)+好產品”，有望實現產業(yè)升級，獲取“陽光利潤”。所以，未來有市場空間、有定價能力的醫(yī)藥企業(yè)具有長期投資價值。通過研究中美醫(yī)藥行業(yè)比較分析表明，未來5-10年中國醫(yī)藥股有望持續(xù)走強。

余海燕認為，看一只ETF好不好，主要是看指數的市場代表度，作為工具使用的靈活性和使用頻率。滬深300醫(yī)藥指數代表性強，源自市場上最核心的滬深300指數，可以直接與股指期貨及其衍生品構建多種交易策略，投資者參與更為活躍。目前適用于寬基ETF的各種瞬時套利、日內T+0趨勢交易、事件套利等策略均適用于醫(yī)藥ETF。由于行業(yè)ETF具有與寬基指數區(qū)分性較大的特征，醫(yī)藥ETF還有一些特有的投資策略。首先，醫(yī)藥ETF為行業(yè)輪動交易策略提供利器。過去ETF輪動交易主要局限在A股市場風格輪動機會上，隨著行業(yè)ETF上市，讓投資者可在結構性行情中進行精準定位，大幅提升輪動策略的有效性；其次，醫(yī)藥行業(yè)ETF可以幫助投資者實現醫(yī)藥板塊內的低成本、多元化組合投資，并具備了類似股票的實時交易、融資融券等交易功能，最終使投資者可以像買賣個股一樣方便地買賣醫(yī)藥行業(yè)ETF，既可規(guī)避個股的“黑天鵝事件”，而且交易成本低廉，流動性更好。

余海燕表示，如未來行業(yè)ETF納入融資融券標的，可為投資者運用多策略提供方便的投資工具。