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貨幣利率持續飆升 分級A份額大跌

2013-06-24 08:49 來源:中國證券報

6月初以來,銀行間資金十分緊張,利率持續飆升,導致類固收產品價格持續大幅調整。分級基金中,受此沖擊最大的莫過于分級A份額。

金牛理財網分級基金數據顯示,自6月6日以來,除三只流動性極差的分級A份額外,其他43只二級市場價格悉數下跌,平均下跌2.08%。其中,2只跌幅超過6%、4只跌幅超過5%,12只跌幅超過3%,23只跌幅超過2%。要是對于分級B份額不足為怪,而對于分級A份額,跌幅如此之快,如此之大,且股債雙跌,自分級基金上市以來很少見。另外,近兩日部分分級股A日跌幅甚至高達2%,而對應的B份額不僅不下跌,且價格還逆市上漲,有悖常理。

但究其原因,A份額大幅下跌主要在于近期資金面急劇緊張所致。上周以來,銀行間資金拆借利率平均水平達7%,最高甚至達20%,市場一度出現降準甚至降息的呼聲。不過,央行卻不為所動,不但沒有通過公開市場操作投放貨幣,反而繼續發行央票,進一步加劇了市場對流動性收緊的恐慌,也加劇了投資者對金融機構去杠桿的擔憂。受此影響,資金需求暴增,類現金理財產品遭遇大額贖回,造成配置類A份額價格大幅調整。

從6月份剩余時間來看,市場資金面還將繼續承受外匯占款增速減緩、季節等因素的沖擊,資金面維持緊張仍是大概率事件。從這個角度來看,短期資金面高燒若仍不退的話,A類仍將延續前期調整震蕩走勢。但待季末因素過之后,資金面緊張態勢必有緩解,但相對于上半年,流動性或將轉向。那么本次調整,對于收益要求較高的穩健型投資者而言,將迎來分級A份額最佳的配置時機。而對于B份額,短期受益于A份額大幅下跌的支撐,二級市場價格抗跌效應凸顯。但待市場資金面緩解之時,A份額價格反彈或是B份額價格大幅調整之時,不過這也到時取決于基礎市場的走勢。

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