葉檀:拆借利率飆升是決策層主動的“壓力測試”
□葉檀
近日,作為基準利率的上海銀行間拆借利率飆升,金融市場驚慌不已,筆者認為,這是一場決策層有意為之的“壓力測試”。
銀行間隔夜拆借利率維持在10%以上,意味著銀行的資產(chǎn)負債表徹底崩潰,只能靠高利率度日,而資金會從債市、股市、信托回流到銀行,債市、股市與信托、民間金融鏈條可能徹底斷裂。在特殊情況下,央行只要袖手旁觀啥也不干,抑制虛假貿易產(chǎn)生的外匯占款,銀行也可能走向資金鏈斷裂的邊緣。
一旦清楚嚴峻局面之后,背后的有形之手開始發(fā)揮作用。6月21日,隔夜利率大幅下降495.2個基點至8.492%,7天回購利率大幅下降246.1個基點至8.543%。至此,壓力測試暫行一段落。
央行的此次實際壓力測試很有必要,讓我們認清,不僅中小銀行,甚至某些大型銀行由于表外資產(chǎn)眾多、熱衷于地方投融資平臺和房地產(chǎn)貸款,已經(jīng)出現(xiàn)了資產(chǎn)惡化、銀根抽緊的現(xiàn)象,在重要的調頭寸節(jié)點,如同蟬蛻過程,經(jīng)不起任何風吹草動。銀行維持目前盈利模式,心照不宣的前提條件是,如果頭寸緊張,央行一定會放松貨幣。
通過此次壓力測試,新上任的銀行家們更加明白了未來中國貨幣的發(fā)展方向,那就是穩(wěn)健與提高使用效率,而非大肆注水,他們必須在新的預期下經(jīng)營。而一些小銀行可能會倒閉,政府可能不會伸出援手,他們得好自為之,盡快增加資本充足率、提高抗擊風險的能力。
對于投資者而言,無風險的債券、理財產(chǎn)品時代已經(jīng)結束,未來一定有某些產(chǎn)品違約,他們得做好充分的心理準備。
世上沒有不透風的墻,上海銀行間拆借利率過山車,成為世界財經(jīng)界重要事件,從美國到新加坡,對中國金融市場的風險將重新定價。


- 馬航總裁:不會因客機失聯(lián)停飛波音777機隊
- 見死不救?澳政府拒絕澳航30億澳元貸款請求
- 黃碩:業(yè)界可共享打車軟件這張大餅
- 美媒:中國反腐令高檔白酒消費回歸理性
- 俄羅斯欲起草法案應對制裁:沒收歐美在俄資產(chǎn)


- 馬來西亞稱持失竊護照登失聯(lián)客機乘客不是亞裔
- 以色列展示繳獲“伊朗軍火船”走私武器
- 美國“伊利湖”號巡洋艦訪問韓國 準備參與聯(lián)合軍演
- 祈福、搜救、調查 馬航客機失聯(lián)進入第四天
- 日本大地震三周年 媒體“全副武裝”參觀福島核電站


- 馬來西亞稱持失竊護照登失聯(lián)客機乘客不是亞裔
- 以色列展示繳獲“伊朗軍火船”走私武器
- 美國“伊利湖”號巡洋艦訪問韓國 準備參與聯(lián)合軍演
- 祈福、搜救、調查 馬航客機失聯(lián)進入第四天
- 日本大地震三周年 媒體“全副武裝”參觀福島核電站

