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葉檀:拆借利率飆升是決策層主動的“壓力測試”

2013-06-24 12:01 來源:四川新聞網(wǎng)-成都商報

□葉檀

近日,作為基準利率的上海銀行間拆借利率飆升,金融市場驚慌不已,筆者認為,這是一場決策層有意為之的“壓力測試”。

銀行間隔夜拆借利率維持在10%以上,意味著銀行的資產(chǎn)負債表徹底崩潰,只能靠高利率度日,而資金會從債市、股市、信托回流到銀行,債市、股市與信托、民間金融鏈條可能徹底斷裂。在特殊情況下,央行只要袖手旁觀啥也不干,抑制虛假貿易產(chǎn)生的外匯占款,銀行也可能走向資金鏈斷裂的邊緣。

一旦清楚嚴峻局面之后,背后的有形之手開始發(fā)揮作用。6月21日,隔夜利率大幅下降495.2個基點至8.492%,7天回購利率大幅下降246.1個基點至8.543%。至此,壓力測試暫行一段落。

央行的此次實際壓力測試很有必要,讓我們認清,不僅中小銀行,甚至某些大型銀行由于表外資產(chǎn)眾多、熱衷于地方投融資平臺和房地產(chǎn)貸款,已經(jīng)出現(xiàn)了資產(chǎn)惡化、銀根抽緊的現(xiàn)象,在重要的調頭寸節(jié)點,如同蟬蛻過程,經(jīng)不起任何風吹草動。銀行維持目前盈利模式,心照不宣的前提條件是,如果頭寸緊張,央行一定會放松貨幣。

通過此次壓力測試,新上任的銀行家們更加明白了未來中國貨幣的發(fā)展方向,那就是穩(wěn)健與提高使用效率,而非大肆注水,他們必須在新的預期下經(jīng)營。而一些小銀行可能會倒閉,政府可能不會伸出援手,他們得好自為之,盡快增加資本充足率、提高抗擊風險的能力。

對于投資者而言,無風險的債券、理財產(chǎn)品時代已經(jīng)結束,未來一定有某些產(chǎn)品違約,他們得做好充分的心理準備。

世上沒有不透風的墻,上海銀行間拆借利率過山車,成為世界財經(jīng)界重要事件,從美國到新加坡,對中國金融市場的風險將重新定價。

編輯: 標簽: 壓力測試
 
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