天津金融資產交易所信息系統數據顯示，截至2013年5月底，在正式揭牌運行近三年時間內，該所累計成功轉讓項目5700多宗，累計成交額超過9572億元，其中形成競價交易400多宗，競價溢價率平均達25%。天金所總經理丁化美表示，天金所一直致力于解決金融資產流動性問題，通過開發設計金融產品，搭建統一交易平臺，統一登記托管后臺等改變金融資產流轉的困境。

凸顯大市場大效應

建立統一的金融資產交易市場

天金所目前建成了包括不良金融資產、金融企業國有資產、司法資產、信貸資產、信托資產等在內的十大類全國性基礎金融資產市場和金融產品市場，受托資產最高時超過1萬億元。

通過在全國范圍內實現“六統一、六覆蓋”，天金所打造了全國統一金融資產交易市場的樣板，建成了真正全國統一、專業化、獨立公開的金融資產流轉市場，實現了將分散的市場轉變為集中的市場、將區域性的市場轉變成全國性統一市場、將非公開的市場轉變為公開市場、將線下市場轉化為線上網絡電子市場的“四個轉變”，通過市場建設創新促進金融產品創新，加速金融資產流動的作用日益顯現。

據統計，截至2012年底，我國金融資產總量為138萬億，其中銀行金融資產108萬億，保險資產規模7.3萬億元，信托資產規模6.32萬億元，基金資產規模2.43萬億元，租賃資產1.5萬億元。金融資產迫切需要流轉，但沒有一個統一的市場來支撐。

丁化美說，目前金融創新主要集中在服務方式、服務工具、服務渠道、經營模式和管理模式五個方面。其中，服務渠道主要體現在電子化渠道和其他分銷渠道的加速建設和完善，但是這種建設和完善都是基于某一個金融機構為中心所構建的一種封閉渠道。國內有上萬家金融機構，銀行、信托、保險、租賃、證券等各類金融機構之間以及各家同類金融機構之間由于市場競爭帶來的客戶信息封閉，都在很大程度上造成了市場分割、信息不對稱，破壞或者限制了金融市場本身應該有的市場機制對資源配置的引導和調控作用。

天金所希望突破排他性束縛，消除市場割據、信息分散以及流轉有限等障礙，充分解決重復建設、相互封鎖、惡性競爭等問題，實現統一的金融基礎資產和金融產品流轉市場，并形成完整的金融要素市場，通過市場手段調整資金，配置價格，深入、全面、客觀地反映經濟資源和財富運動規律，推動金融創新，有效發揮金融在現代經濟中的核心地位，突顯出大市場大效應的特征。

“最關鍵的工作就是通過市場建設的創新改變金融資產流轉的困境。”丁化美說。

設計金融產品

助銀行實現真正的表外業務

去年以來，商業銀行理財直接或通過非銀行金融機構、交易平臺等間接投資于非標債權資產業務增長迅速。一些商業銀行在業務開展中，通過跨業交易、跨機構合作進行風險資產騰挪或轉移，規避了貸款管理和相關監管要求。

3月25日，銀監會公布《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，劍指銀行理財產品投資非標準化債權資產的行為，要求做到資金來源運用“一一對應”，并提出了限額管理原則，以資產規模約束銀行理財業務的擴張風險。8號文的出臺，不僅對銀行業產生巨大影響，也制約著金融資產交易所相關業務的擴張。

丁化美認為，我國當前經濟建設發展的一大特征就是經濟金融化和金融資產化，幾乎所有的重要經濟資源都已經明顯打上金融的烙印，商業銀行等金融機構的重要程度不言而喻，但其自身發展卻陷入盲目比拼規模的怪圈。一個金融機構好不好不是看資產規模有多大，而是看資產流動性好不好，盈利水平如何，這體現在能不能把資產轉化為金融產品賣出去，所以金融業要想發展必須去資產化。

“8號文催生銀行業的真正創新，釋放存量資產，服務增量客戶，解決資產的規模問題。而出路只有改變銀行的服務模式，讓投資者直接分享銀行的經營成果。”丁化美告訴記者，目前天金所設計的標準化金融產品得到了銀行的認可，有多家銀行委托天津金交所設計金融產品，尋求實現真正的表外業務。

建立統一登記托管后臺

促保險產品統一交易市場形成

據了解，未來保監會將出臺系列政策推行保險資管產品注冊制；籌建保險資產管理協會，擬由其負責實施統一登記注冊；未來擬批復建立保險資產管理產品交易所，實施電子化交易，解決保險資管產品的流動性。

丁化美告訴記者，由于目前的保險資產管理公司設計的產品是一對一的私募市場，是定向、定點、定制的產品，其他保險公司是買不走的。由于是封閉運行，參與主體不好，沒有形成市場，價格發現機制難以實現，保險資產管理產品的收益比較低。所以現在保監會在強力推動保險資產管理產品市場的形成，建立國內統一的保險資產管理產品交易市場，實現保險資產管理產品真正的流動。

而天金所三年前就開始按照保監會的思路在運行。目前天金所還控股了天津金融資產登記結算公司，這是繼中債登、中證登之后，中國第三家專業性的登記、托管、結算機構。目前，公司已與多家大型金融機構簽署合作協議，內容涉及信貸資產、信托資產、租賃資產和相關創新金融產品，還按照中國保監會關于保險資產管理產品在天津交易的批文，做好了保險資產管理產品登記、托管、結算的各項準備工作。

丁化美表示，天津金融資產登記結算公司致力于建立統一的登記托管后臺，有利于信息集中，哪個公司發行產品，產品金額、投向、收益、持有人等要素均有標準的投資者名冊和產品名冊來進行記錄，便于保監會全面、客觀、準確地掌握所有保險資產管理產品信息，及時發布，及時監管。同時，建立統一的登記托管后臺后也便于二級市場轉讓的建立。

對于如何建立統一的保險資產管理產品交易市場，丁化美認為應該堅持“三個統一，一個放開”，即統一登記托管后臺、統一市場、統一交易規則和逐步放開買方對象。這三個統一須由監管部門主導推進，同時，還需要有三項主要工作配套進行，即核準產品發行，制定發行和交易的規則和機構準入，這也是監管部門對市場建設標準的系統制定。

業內人士表示，作為保險行業市場化改革的一部分，保險資產管理產品流動機制集中建立，將面向保險行業所有投資者，甚至未來可能還向行業外開放，這些大膽而有效的舉措將從根本上解決保險資產管理產品的流通問題，建立產品的價格發現機制，從而化解保險投資風險，改善保險資產負債匹配，保證行業穩健發展。