在短暫震蕩后,人民幣對美元匯率中間價日前重拾升勢。5月22日人民幣對美元匯率中間價達6.1904,連續(xù)第二日創(chuàng)出2005年匯改以來新高。來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示,22日人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第二個交易日走高,報6.1904,較上個交易日小幅升值7個基點。這是5月份以來人民幣對美元匯率中間價第四次創(chuàng)出新高。在5月8日和9日升破6.20關(guān)口,并連創(chuàng)匯改新高后,人民幣對美元匯率中間價一度圍繞6.20上下小幅震蕩。

　　信號1警惕人民幣升值預期被強化

　　會吸引更多資本流入,加大套利套匯

　　在美元大幅走強,非美貨幣紛紛下跌之際,人民幣仍一枝獨秀。央行減少對匯市的直接干預,固然有助于減輕貨幣供應量增加的壓力,但人民幣中間價長期走強易強化市場對人民幣的升值預期,并吸引更多資本流入,值得市場警惕。

　　光大證券宏觀分析師鐘正聲指出,從宏觀經(jīng)濟基本面來看,人民幣目前仍然有升值的空間和壓力。而近期市場對人民幣匯率看漲情緒依然強烈,套利套匯力量也很強大,進一步助推了人民幣升值。高于預期的外貿(mào)數(shù)據(jù)或為人民幣升值提供了支撐。4月份我國實現(xiàn)貿(mào)易順差181.6億美元,相較3月份8.8億美元的逆差有明顯好轉(zhuǎn)。此外,4月份出口較上年同期增長14.7%,也高于市場預期。

　　北京師范大學經(jīng)濟與工商管理學院蔡宏波提醒,市場不會長期單向看漲,后期應注意防范人民幣匯率升值預期轉(zhuǎn)向貶值預期后國際資本大規(guī)模集中撤出。

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部世界經(jīng)濟研究室副主任張茉楠說,近期外匯局已采取措施加強對外匯資金流入的監(jiān)管,有利于減弱人民幣單邊升值的預期。當前要關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來的潛在風險,一旦其貨幣政策調(diào)整,不排除人民幣單邊升值預期再次逆轉(zhuǎn)的可能性。資深外匯專家湯亞鍵判斷,從趨勢上來說,央行對于人民幣匯率波動的忍耐度會越來越高,而對“熱錢”流入的監(jiān)管則會趨于嚴格。“因為只有通過嚴控套利資金的流入渠道,人民幣的升值壓力才會減輕。外匯市場將進入一個市場和政策博弈的新階段,人民幣對美元匯率將圍繞6.1到6.3的區(qū)間值波動。”

　　信號2長期“逆勢”升值或帶來熱錢逃離

　　房地產(chǎn)市場泡沫破滅等弊端或會出現(xiàn)

　　對于人民幣升值未來的命運,證券時報記者綜合多位專家觀點后得出的較客觀結(jié)論是:升值將有利于勞動力密集型產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型,也有利于諸如境外投資、資本項目逐步放開等匯率市場化進程的展開;但長期的“逆勢”升值也可能帶來熱錢掉頭逃離、房地產(chǎn)市場泡沫集中破滅甚至經(jīng)濟崩潰等難以預料的弊端。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛由此警示:“人民幣中間價長期走強將強化市場對人民幣的升值預期,吸引更多資本流入,即期匯率也將變得更強。這或誤導決策者進一步擴大交易區(qū)間,形成惡性循環(huán)?！?

　　在經(jīng)濟增速放緩的情況下,面對“熱錢”流入,似乎讓中國央行感到為難。雖然國際上許多央行都在降息放水刺激經(jīng)濟,而中國央行擔心通脹不敢輕易降息,更不會收緊貨幣政策來加劇“熱錢”流入。

　　“面對持續(xù)的資金流入,靠發(fā)央票和正回購來對沖流動性泛濫,可能只是權(quán)宜之策,并非長久之計?！卑舶钭稍兪紫芯繂T陳功建議,從整個經(jīng)濟金融大系統(tǒng)來看,還有更加主動的做法,就是大規(guī)模發(fā)債。

　　陳功分析認為,現(xiàn)在中外市場利差很大,資金大規(guī)模流入中國,利用這個機會發(fā)債,甚至定向發(fā)債,可以在資金成本較低的時候,吸收資金用于國內(nèi)建設。這樣不但可以減少“熱錢”流入造成的傷害,還可以在全球利率水平變化的時候,或是下一個周期來臨的時候,再把資金還回去?！凹热粐H資金都是以快來快去的熱錢方式進入,中國為何不通過發(fā)債將資金引入到需要的領域呢?通過發(fā)債,就能把一部分‘短錢’變成‘長錢’?！?

　　多位業(yè)內(nèi)人士建議,中國企業(yè)應加快“走出去”步伐,利用國際市場流動性支持自身發(fā)展,充分享受量化寬松帶來的廉價資金。