鄭義薩:通脹和相關數據利好債市
自五一假期以來,市場資金面維持寬裕,央行回收流動性的力度仍然較強。5月9日,央行重啟了中止13個月的央票發行,通過100億元規模的3個月期限央票和370億元正回購從市場回收流動性,對市場的資金面預期形成了一定影響。但由于當周央票和到期量較大,5月10日公開市場操作實現840億元凈投放。從資金利率來看,央行回收流動性并未對銀行間資金面造成太大實質影響。14日,銀行間7天質押式回購利率為2.80%,較7日水平下行約28bp。同日,央行將3個月央票發行規模加大到270億元,發行利率與上周二一致。由于本周公開市場凈到期量僅余220億元,預計本周公開市場將恢復公開市場凈回籠。
4月國內通脹和經濟增長數據繼續利好債市。9日公布的4月CPI和PPI同比分別為2.4%和-2.6%,雖然CPI處于市場預期上限,但PPI的繼續下行與市場對于未來經濟走勢的擔憂相吻合。11日公布的增長性數據不甚理想,尤其是4月份工業增加值同比增長9.3%,低于市場預期,使市場風險偏好向下調整。加之韓國央行和以色列央行進入降息行列,國內有關降息的討論升溫,但市場分歧仍然較大。受經濟數據支撐,中長端債券市場延續火熱,信用債市場的調整幅度大于利率市場,但短期收益率在央票重啟的影響下變動不甚明顯。從成交來看,信用債市場交投集中在高評級券種,收益率的下行正逐漸向中低評級傳導。
一級市場方面,近期發行的1年和10年進出口銀行金融債,1、3、5、7、10年國開行金融債和1年期貼現國債的中標收益率處于市場預期附近或以下,顯示出市場配置的熱情。
(易方達基金管理有限公司債券研究員鄭義薩)
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編輯: 標簽: 通脹


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