在日前舉行的2013年新加坡鐵礦石論壇上，與會人士紛紛表示，當前鐵礦石金融化趨勢已不可避免，而國內鋼廠受境外風險管控等限制，交易量微乎其微。中國鋼鐵企業和鐵礦石貿易商急需借助金融工具來對沖現貨市場的風險。

金融化趨勢不可阻擋

今年以來，鐵礦石期貨上市競賽持續升溫。繼新加坡商業交易所、印度商品交易所推出鐵礦石期貨之后，新加坡交易所也于上月推出了鐵礦石期貨。此外，芝加哥商品交易所集團宣布從今年5月12日起將在Globex平臺發起基于TSI62%鐵指數的鐵礦石期貨。與此同時，倫敦洲際交易所已經開展了首輪三個鐵礦石期貨品種的模擬交易，倫敦金屬交易所的鐵礦石期貨也在籌備中。

大商所工業品事業部總監陳偉表示，大商所鐵礦石期貨已經立項，最大特點是實物交割，將為整個產業鏈提供更多風險管理工作。目前鐵礦石期貨基礎準備工作已做好，具體上市時間要按相關部門要求的程序走。

中國鋼鐵工業協會副秘書長王利群表示，據相關統計數據顯示，在過去五年間，全球期貨期權市場的交易量總共增長了60.9%，超過90%的世界500強企業均參與金融衍生品市場，2013年SGX礦石掉期成交量預計較2009年增長3000%。鋼鐵產業鏈金融衍生產品品種繁多，涉及鐵礦石、冶金煤、焦炭、螺紋鋼等。

鐵礦石金融化的趨勢與其定價機制近年來的變化不無關系。2010年，基于年度協議價格的鐵礦石國際定價體系崩潰，被以現貨礦價格指數為基準的定價機制取代，而且其定價機制越來越短，如今大約半數的交易價格都是以1個月的現貨礦價格指數為基準。這也使得鐵礦石的價格波動越來越頻繁，從而催生了對避險工具的需求。

中國五礦化工進出口商會會長陳鋒說，頻繁波動的鐵礦石價格給鋼鐵企業和鐵礦石貿易商帶來挑戰，急需借助金融工具來對沖現貨市場的風險。中國鋼鐵工業協會副秘書長王利群認為，金融資本對大宗商品定價的影響力度、影響范圍不斷加大，是經濟全球化、貨幣資本全球流動、資源全球配置、世界市場一體化、同步化背景下的大趨勢。據統計，超過90%的世界500強企業，參與金融衍生品市場。但利用金融工具對沖風險是一把雙刃劍，產融結合得好，才可以增強體質，平抑經營風險。

鋼企需積極面對

記者在2013年鐵礦石論壇上了解到，在大面積虧損和貿易國際化的趨勢下，國內不少鋼廠在新加坡設立了辦事處，以便更靈活地參與套保。

2010年以后，進口鐵礦石定價周期縮短，從長期協議價格逐漸轉變為指數定價。據了解，在該定價模式下，10%—20%的現貨招標礦的價格將決定另外80%—90%的協議礦價格。這就造成鋼材價格上漲的時候，鐵礦石價格會提前上漲，而鋼價下跌時礦價則滯后下跌，使得鋼廠面臨更大的成本壓力。

隨著鐵礦石金融屬性越來越強，指數定價的模式將逐步向期貨市場定價轉變。能否很好地利用鐵礦石金融工具，規避礦價波動的風險，尋求更有利的礦價，已經成為國內鋼廠必須面對的課題。

國內一家鐵礦石貿易商告訴記者，就目前的市場行情而言，即使你不參與掉期交易，掉期交易也會找你。因為，規模越來越大的掉期交易在一定程度上會加劇現貨市場的震蕩。

而數據顯示，境外鐵礦石掉期交易量2012年已超過1.2億噸，其中金融機構占60%，國內鋼廠受境外風險管控等限制，交易量僅占5%。

王利群認為，在產融結合大趨勢下，如何利用好這把雙刃劍對鋼鐵企業理念、機制以及人才等方面將是巨大挑戰，巨大考驗。他認為，風險管理需要一套體系來支撐，而實行套保對沖風險只是風險管理的一部分。

新加坡交易所衍生品部主管冼顯明表示，金融衍生工具是聯系現貨貿易和期貨的環節，有利于企業對沖風險。主要的風險在于判斷錯誤或選用了錯誤的對沖工具，或者是在對沖過程中未能適當預估其對現金流的影響。企業希望在鐵礦石金融化的市場中利用金融工具對沖風險，需要在會計、技術運營以及如何跟蹤動態變化上做好準備。