短短數(shù)日，歐洲和澳大利亞央行先后降息，昨日韓國亦宣布下調(diào)利率。歐洲央行還稱，進一步降息的可能性仍存。于是有人擔心，堅挺的人民幣正引發(fā)熱錢滾滾而來，中國央行這回能否挺得住？市場甚至預(yù)測央行馬上就會降息。但筆者看來，中國央行不應(yīng)該降息。

首先對中國來說，熱錢不值一提。國內(nèi)部分商品價格的高漲，其罪魁禍首一直都不是熱錢。中國3月份新增外匯占款高達2363億元人民幣，一季度月均增量超4000億元，就算這部分資金全是熱錢，也僅相當于中國上百萬億元規(guī)模M2的4％。，這些所謂熱錢在M2這個巨池塘中能冒得起幾個泡泡呢？更何況中國對資金流動的限制是世界數(shù)一數(shù)二嚴格的,有多少真正的國際大資金傻到要去鉆這個空子？要想解決國內(nèi)的價格上漲問題，真正且唯一的辦法是管理好自己世界第一的貨幣規(guī)模和發(fā)行貨幣的沖動。

第二，對中國來說通脹高漲引發(fā)的后果遠遠比熱錢流入的后果嚴重得多，其影響徑直超出金融領(lǐng)域，波及全社會。發(fā)改委昨天宣布上調(diào)成品油最高零售限價。實際上在資源價格市場化改革呼聲依舊的情況下，國內(nèi)各種資源價格仍處于上升趨勢，國內(nèi)的通脹壓力并沒減退，而是只要一放松，就如猛虎下山。實際上，金磚國家中，印度、巴西和俄羅斯的利率仍然高于中國一倍有余，甚至巴西的最近一次利率變化方向是加息。

何況，我國央行還是有其他方法可以對沖被動增加的流動性，比如央行昨天重啟了停頓了近一年半的央票。為打擊熱錢流入，外管局亦加強外匯資金流入管理，要求外匯貸存比超過參考貸存比的各中、外資銀行，應(yīng)在每月初的10個工作日內(nèi)（初次實施應(yīng)于6月底前）將綜合頭寸調(diào)整至下限以上。因此，刺激經(jīng)濟增長的手段里，降息理應(yīng)是我國政策制定者的最后一個選擇。