熱錢，就是一個(gè)難解的達(dá)芬克斯之謎。

在人民幣持續(xù)升值，投機(jī)資金加速涌入中國(guó)的壓力下，5月5日，外匯局出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，旨在加強(qiáng)銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，防范外匯收支風(fēng)險(xiǎn)，緩解熱錢流入的壓力。此舉被解讀為監(jiān)管部門出手“圍剿”跨境套利資本的舉措。

這一輪進(jìn)入中國(guó)的熱錢與以往大舉挺進(jìn)股市、樓市不同，現(xiàn)在沒(méi)有明顯跡象更沒(méi)有確切證據(jù)表明，這一輪熱錢進(jìn)入了中國(guó)的股市、樓市，那么，這些熱錢來(lái)自哪里？規(guī)模有多大？又流向何處？何時(shí)會(huì)撤退？為此，我們邀請(qǐng)了農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚、興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委、民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)、瑞穗證劵首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光、廣東社科院綜合研究開(kāi)發(fā)中心主任黎友煥就上述問(wèn)題闡述了各自的獨(dú)到觀點(diǎn)。

人民幣匯率迭創(chuàng)新高 熱錢涌入壓力持續(xù)加大

人民幣對(duì)美元匯率新高仍在不斷刷新。中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，5月9日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1925元，較前一交易日大幅走高55個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)創(chuàng)匯改以來(lái)新高。就在上一個(gè)交易日，美元對(duì)人民幣中間價(jià)報(bào)6.1980元，大幅升值103個(gè)基點(diǎn)，首次突破了6.2關(guān)口。與此同時(shí)，5月9日人民幣對(duì)港幣中間價(jià)達(dá)0.79806元，繼上一交易日首次突破0.8元之后，再創(chuàng)新高。

今年以來(lái)，人民幣升值趨勢(shì)強(qiáng)勁。尤其是4月份以來(lái),人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已有10個(gè)交易日創(chuàng)出2005年匯改以來(lái)新高，升值達(dá)749個(gè)基點(diǎn)。而2012年全年，人民幣對(duì)美元匯率僅升值146個(gè)基點(diǎn)。

人民幣匯率屢創(chuàng)新高的同時(shí)，另一項(xiàng)重要的相關(guān)數(shù)據(jù)也在攀升。中國(guó)人民銀行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，我國(guó)全口徑外匯占款余額約為27.068萬(wàn)億元，其中3月份新增外匯占款2363億元。加上2月份的2954.26億元和1月份的6836.59億元，我國(guó)一季度新增外匯占款達(dá)12154億元，創(chuàng)歷史新高。并且，數(shù)據(jù)顯示外匯占款已連續(xù)4個(gè)月增加，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這表明熱錢正加速持續(xù)流入中國(guó)。

澳新銀行發(fā)布的研報(bào)分析，由金融套利驅(qū)使的熱錢流入，對(duì)中國(guó)貨幣政策帶來(lái)挑戰(zhàn)。大量熱錢流入也對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生了壓力，因此政策制定者應(yīng)該會(huì)對(duì)貿(mào)易狀況有更加準(zhǔn)確的了解。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，從去年底至今，熱錢流入的增速和增量都在加大，這可以看作是熱錢流入的第一個(gè)階段，預(yù)計(jì)接下來(lái)流入的速度有所放緩，但整體趨勢(shì)一定是凈流入，不會(huì)出現(xiàn)凈流出的狀況。

在此背景下，國(guó)家外匯管理局也剛剛發(fā)布了防范熱錢的有關(guān)通知，要求加強(qiáng)外匯資金流入管理，防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一場(chǎng)阻擊熱錢的戰(zhàn)斗剛剛拉開(kāi)序幕。