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滬膠漲停背后有隱憂 漲停缺少主心骨

來源:中國證券報
2013-05-06 08:59:25
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滬膠漲停并非缺乏基本面支撐,2013年3月中國汽車產銷分別完成208.52萬輛和203.51萬輛,創歷史最高紀錄。當大家驚呼整個行業找不到利好的時候,滬膠漲停本身就是最大利好。但做多亦需謹慎,畢竟滬膠漲停之時缺少大型實力機構買盤的推動。

滬膠漲停有四大意義

首先是政策預期意義。其一,日本鐵定量化寬松→歐洲降息等利多跟隨→美國推遲退出QE時間→中國降息預期、中國通脹預期,這條線是支撐未來膠價反彈的主要因素。其二,膠價下跌,海南橡膠公布一季度業績欠佳。國儲收儲天然橡膠消息再次傳來,較為可靠版本有以下三方面內容,2013年6月到2013年年底不限量收購,比以前確定數量收儲有了很大提高,收儲對膠價影響也更為巨大;收儲價格按上海期貨交易所結算價基本上加升貼水300元。

其三,據泰國《世界日報》的消息,在東盟橡膠會議上,來自中國的5家公司與泰國簽訂橡膠采購諒解備忘錄,5家公司將在2013年內從泰國采購40萬噸橡膠,2014年繼續采購40萬噸。

其次是空間周期意義。雖然滬膠漲停,但從大的區間看,滬膠沒有擺脫反彈性質:從43000元下跌至今,滬膠經過3次大跌、3次反彈,平均大跌絕對幅度為26.19%,反彈幅度為14.29%,按照歷史經驗推測,滬膠低點區間在17560—19320元之間。此次下跌滬膠最低點在18210元,引發滬膠強勁反彈并最終漲停。

再次是時間周期意義。從滬膠周跌幅看,分別截至2008年9月19日、2010年11月26日、2011年4月29日、2011年9月23日、2011年10月21日,2011年11月11日的過去一周,滬膠分別下跌6895元、3835元、2920元、4430元、3970元,3970元,此次累積下跌幅度很大,但周跌幅在滬膠歷史上并不明顯。比較大的跌勢一般在3到5個月之間,本次下跌已經持續4個月,因此反彈也在情理之中。

最后,滬膠和股指有10:1的比價關系,4月份滬膠、股指比價接近10:1;股指變化不大,滬膠已經下跌接近20%,滬膠和股指比價關系引發套利資金關注,因此滬膠率先于其他商品漲停。

漲停缺少主心骨

首先,滬膠缺少主流、大型、實力機構買盤,也就是說,沒有主心骨,市場在多殺多、空殺空中經歷了一次又一次的輪回,滬膠漲幅可輕松達30%左右,但淋漓盡致的翻倍上漲行情卻很難看到。其次,市場降息預期強烈,A股、大宗商品都出現反彈,但港股沒有跟隨A股大漲,而港股消息先于國內。滬膠漲停,亦沒有帶領滬銅、螺紋鋼等其他國內商品出現漲停潮,滬膠漲停只是個案,給后市帶來更大不確定性。此外,滬膠漲停沒有帶動國外膠價漲停,新加坡只上漲了2%左右,對本已高估國內膠價而言,漲停對滬膠膠價后市不利,投資者追漲謹慎。最后,股指和滬膠比價呈現正相關性。股指剛剛突破20日均線,走勢明顯強于滬膠,股指突破20日均線有效性值得進一步觀察。

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