經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，持續(xù)調(diào)整的周期股反彈受到抑制，而成長(zhǎng)股因資金的持續(xù)追捧，估值風(fēng)險(xiǎn)成為基金的一大擔(dān)憂。“防守反擊”成為近期多數(shù)基金所青睞的投資策略，部分基金表示，市場(chǎng)整體向下調(diào)整空間不大，將逢低加倉(cāng)低估值的藍(lán)籌股。

二線藍(lán)籌買入空間來(lái)臨

從估值情況來(lái)看，興全趨勢(shì)認(rèn)為，小市值股票對(duì)市場(chǎng)的估值溢價(jià)達(dá)到了五年的高點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期前提受到挑戰(zhàn)的前提下，部分前期強(qiáng)勢(shì)板塊行業(yè)有可能面臨大于市場(chǎng)平均的調(diào)整水平。

在中信證券看來(lái)，“業(yè)績(jī)披露期后，大股東、高管減持窗口重新打開帶來(lái)的減持壓力，將促使成長(zhǎng)股的估值回歸。”

“前期強(qiáng)勢(shì)股近期回調(diào)概率較大，部分中小盤股價(jià)已經(jīng)充分透支今年乃至明年的業(yè)績(jī)，短期需回避風(fēng)險(xiǎn)。”海富通基金投研人士認(rèn)為，在關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，密切關(guān)注跟風(fēng)下跌的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股和景氣向好行業(yè)，因?yàn)殚L(zhǎng)期而言真正的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)仍將成為未來(lái)資金追捧焦點(diǎn)。

基于二季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、流動(dòng)性適度寬松、價(jià)值藍(lán)籌的業(yè)績(jī)和估值優(yōu)勢(shì)，以及過往幾年在二季度大概率發(fā)生中小盤股階段性跑輸大盤股的歷史經(jīng)驗(yàn)等因素，中信證券判斷，低估值藍(lán)籌板塊在后市的配置價(jià)值將日漸突出。目前指數(shù)已接近箱體底部，建議繼續(xù)在箱體底部加倉(cāng)，繼續(xù)看好低估值穩(wěn)定增長(zhǎng)的藍(lán)籌。

事實(shí)上，雖然私募基金對(duì)5月行情相對(duì)謹(jǐn)慎，但在倉(cāng)位上，也有趁下跌逐步吸籌的打算。據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查，5月私募基金預(yù)計(jì)平均倉(cāng)位為59.21%，相比4月提高4.92%。

和聚投資總經(jīng)理李澤剛認(rèn)為，二季度的投資方向是防守反擊，反擊的方向是偏藍(lán)籌股，這類股票的調(diào)整已經(jīng)比較充分了，很多二線藍(lán)籌隨著最近一波的調(diào)整又下來(lái)了，給了一個(gè)好的買入空間，所以二季度的策略是一個(gè)逐步調(diào)倉(cāng)的過程。

看好受益于經(jīng)濟(jì)回升行業(yè)

具體到投資策略，長(zhǎng)信基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，受供給影響比較小的周期品，如水泥、銀行、保險(xiǎn)仍是重點(diǎn)配置行業(yè)。而由于今年政策對(duì)三公消費(fèi)限制比較嚴(yán)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)空間仍在投資。房地產(chǎn)仍是主要的政策著力點(diǎn)，地產(chǎn)行業(yè)或仍可配置。

展望下階段，申萬(wàn)菱信基金認(rèn)為，伴隨宏觀基本面改善的預(yù)期逐漸增加，將看好受益于經(jīng)濟(jì)回升、估值合理的行業(yè)，例如：建筑建材、機(jī)械設(shè)備、采掘等行業(yè)，同時(shí)保持對(duì)LED和煤化工等行業(yè)的看好、以及關(guān)注低估值的消費(fèi)品行業(yè)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。