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外資唱空做局為抄底鋪路 QFII跑步入場

2013-05-02 09:25 來源:今日早報

狼又來了?

4月,香港資本市場熱傳新一輪“做空中國”再度來襲,伴隨著境外機(jī)構(gòu)的高調(diào)唱空和做空,國際資本大鱷紛紛尋機(jī)而動,吸引了大量內(nèi)地和香港的資金參與其中,這又將是一場精彩的資金混戰(zhàn)?;鞈?zhàn)中,大肆做空者未必賺錢,擇時做多者也未必虧損。

中國證券登記結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示,今年3月QFII在滬深兩市加快開戶步伐,單月新開26個賬戶,不僅環(huán)比、同比均大幅上升,更刷新了2008年11月以來單月最高開戶紀(jì)錄。

與此同時,境外機(jī)構(gòu)卻在不遺余力地唱空中國,對中國經(jīng)濟(jì)下滑和地方債務(wù)高企等問題進(jìn)行猛烈抨擊。但業(yè)內(nèi)人士卻認(rèn)為,外資高調(diào)唱空中國的背后是精心布局,為其抄底A股鋪路。

唱空VS入場

“中國是一個非常糟糕的投資標(biāo)的,盡管在過去十年里,中國名義經(jīng)濟(jì)規(guī)模翻了兩番。然而,投資中國股市的西方投資者卻收獲甚微。中國房地產(chǎn)泡沫一旦破裂,這些投資者可能顆粒無收?!比蜃畲罂疹^基金——尼克斯聯(lián)合基金總裁吉姆·查諾斯此言一出,立刻引起軒然大波。

但來自外資QFII十年投資中國的業(yè)績數(shù)據(jù)對查諾斯作出了有力回?fù)簟?/p>

根據(jù)證監(jiān)會2012年9月統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,自2003年QFII進(jìn)入中國資本市場以來,先后共匯入資金1200多億元,累計盈利1500多億元,年化收益率達(dá)到16%。這一收益水平,甚至超過了國內(nèi)社?;鸬目偸找妗?/p>

今年一季度后期,來自國際市場的唱空聲音不斷。然而外管局公布的最新數(shù)字顯示,境外機(jī)構(gòu)對中國證券市場的投資興趣異常濃厚。今年一季度,QFII已在A股新開52個賬戶,幾乎達(dá)到去年整個下半年水平。截至4月1日,中國市場上共有215家QFII機(jī)構(gòu)。

復(fù)蘇VS做空

在投資人士看來,所謂外資主動性打壓做空中國的言論有些危言聳聽。

根據(jù)香港聯(lián)合交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù),今年一季度中期開始,外資機(jī)構(gòu)紛紛減持中資銀行股。花旗集團(tuán)、摩根士丹利、瑞銀集團(tuán)等外資機(jī)構(gòu)開始在香港大量減持中資銀行股?;ㄆ旒瘓F(tuán)短期內(nèi)減持民生銀行H股高達(dá)1.3億股。

“外資減持中資銀行股是常態(tài)行為,境外資金持有的大多是原始股,持倉成本極低。今年一季度中資銀行股表現(xiàn)搶眼,整體升幅巨大。外資逢高兌現(xiàn)收益也是正常的技術(shù)型操作,以此判斷做空中國的理由并不充分?!辟Y深私募操盤手王巍告訴記者。

實(shí)際上,社?;鹪谙愀鄣牟僮鞑呗耘c境外機(jī)構(gòu)基本接近,逢高階段性賣出銀行股是常態(tài),特別是一季度往往是社?;饻p持的高峰。

統(tǒng)計顯示,今年1月28日,社保基金在香港交易所減持了1000萬股中國銀行H股,每股均價3.791港元,持股比例從9.00%減至8.99%。一年中,社?;鹨牙塾嫓p持中行H股約8.39億股,持股下降1%。

目前中國銀行港股價格約3.5港元,社保基金減持操作精準(zhǔn)。2012年全年,除中行外,社?;疬€多次減持工商銀行H股,合計約26億股,持股比例由當(dāng)年2月的14.99%降至12月底的11.99%。

“按照坊間的論調(diào),外資唱空、做空銀行股的真實(shí)動機(jī)是做空中國,社?;鸬臏p持力度較外資尤為兇猛?!蓖跷》治稣J(rèn)為,按照上述邏輯,社?;鹨脖粴w入做空中國的行列,但這顯然有失偏頗。機(jī)構(gòu)投資者正常的投資行為經(jīng)過媒體放大被“妖魔”化,一定程度上引發(fā)了A股市場的恐慌。

雖然匯豐公布的數(shù)據(jù)較預(yù)期偏軟,但分析人士認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)并沒有惡化跡象,大規(guī)模做空股票的基礎(chǔ)并不具備。

減倉VS蓄勢

4月23日,A股市場單日暴跌近60點(diǎn),甚至一度引發(fā)恐慌性殺跌。來自中國金融期貨交易所的期指成交數(shù)據(jù)顯示,大量做空頭寸選擇在股市下跌過程中平倉兌現(xiàn)。

“從期指現(xiàn)在運(yùn)行的狀況看,成交量、持倉頭寸表現(xiàn)穩(wěn)定”,中證期貨研究部副經(jīng)理劉賓判斷,期指往往可視為指數(shù)的先行指標(biāo),在股市下跌過程中,空頭機(jī)構(gòu)采取了減倉策略,反映出并不過度看空市場。

劉賓告訴記者,“根據(jù)數(shù)據(jù),QFII僅持有少量期指套保頭寸。QFII參與期指受到嚴(yán)格政策監(jiān)控,并沒有大量做空市場的動作?!?/p>

從場內(nèi)一些操作兇悍的游資期指席位來看,近期進(jìn)出期指的操作也有所收斂?!肮獯?、中糧、上海東證,這三大期指席位是市場最活躍的游資席位。前期市場下跌過程中,這些席位加倉空單,加劇期指下跌。最近的操作則收斂很多,顯示出對后市并非過度看空?!眲①e判斷。

與前期一致唱空形成鮮明對比的是,國際投行高盛率先改口唱多A股市場。4月24日報道,高盛對外宣稱,“隨著股票估值下滑,且企業(yè)利潤增長開始企穩(wěn),中國股市正變得越來越有吸引力?!?/p>

同時,高盛資產(chǎn)管理部門大中華區(qū)證券部主管Alina Chiew表示,“中國股市或許正處在收益評估周期底部,現(xiàn)在進(jìn)入股市是個很好的時機(jī)?!?/p>

在境外QFII快步擴(kuò)容進(jìn)入內(nèi)地證券市場的同時,內(nèi)地基金卻在股市下跌的過程中降低倉位應(yīng)對調(diào)整。

根據(jù)申銀萬國的測算數(shù)據(jù),4月第三個交易周,開放式基金平均倉位大幅下降,相比4月12日平均下降4.67%。

截至4月19日,開放式基金平均倉位為78.74%;其中,開放式股票型基金平均倉位下降4.56%;開放式平衡型基金平均倉位下降4.88%,從75.38%下降到70.51%,目前倉位已經(jīng)下降至中低位區(qū)。

在與境外機(jī)構(gòu)的博弈過程中,本土機(jī)構(gòu)總顯步調(diào)滯后。2012年第四季度QFII率先抄底銀行板塊,之后本土基金加倉抬轎,特別是一些激進(jìn)型的基金更是重倉銀行股。QFII獲得暴利后,悄然兌現(xiàn)減倉,把銀行股暴跌引發(fā)的市值損失留給了盲目“跟風(fēng)”的本土基金。

4月,QFII再現(xiàn)入場小高潮,本土基金又能否跟上QFII步調(diào)?

據(jù)《中國經(jīng)營報》

編輯: 標(biāo)簽: QFII
 
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