事件描述

公司發(fā)布2013年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.12億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)8227.3萬(wàn)元，EPS0.34元，同比分別增長(zhǎng)94.8%、317.3%、325%。

一季報(bào)同時(shí)預(yù)計(jì)2013年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15476.55萬(wàn)元-17920.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)90-120%。

事件評(píng)論

高增長(zhǎng)主要來(lái)自于電影票房的貢獻(xiàn)。《泰囧》的檔期橫跨2012年底和2013年，部分票房收入在本期得到確認(rèn)；3月上映的《廚子戲子痞子》票房不俗，部分收入亦在一季度確認(rèn)。兩部電影合力，使得一季度的影視劇收入達(dá)到1.5億元，同比大幅增長(zhǎng)287.08%。公司今年后續(xù)的電影計(jì)劃仍十分豐富，4月26日《致我們終將逝去的青春》將上映，5月將上映《中國(guó)合伙人》，暑期檔有《光輝歲月》《不二神探》《四大名捕2》，《四大名捕3》計(jì)劃在賀歲檔播出。

由于策略調(diào)整，電視節(jié)目制作和廣告業(yè)務(wù)暫時(shí)蟄伏，二季度之后有望爆發(fā)。

一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4665.34萬(wàn)元，同比下降了22.44%，與北京電視臺(tái)的廣告合作由地面頻道節(jié)目改為衛(wèi)視節(jié)目使得營(yíng)收暫時(shí)受到拖累，但三季度衛(wèi)視節(jié)目播出后預(yù)計(jì)將彌補(bǔ)缺口。公司今年在衛(wèi)視層面的節(jié)目制作取得突破，包括央視的《加油!少年派》《是真的嗎》《夢(mèng)想合唱團(tuán)第三季》《超級(jí)減肥王》及地方衛(wèi)視的多檔節(jié)目，二季度之后相關(guān)業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。

演藝活動(dòng)業(yè)務(wù)回暖。一季度公司承制了《CCTV網(wǎng)絡(luò)春晚》、《百度沸點(diǎn)》等活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)收入1541.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)63.21%。二季度還有深圳南山區(qū)音樂(lè)節(jié)、音樂(lè)風(fēng)云榜頒獎(jiǎng)盛典等大型活動(dòng)帶來(lái)收益，相較去年今年的演藝活動(dòng)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。

電視劇業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司在強(qiáng)化發(fā)行業(yè)務(wù)的同時(shí)通過(guò)合資等方式加大投資，并積極利用電影業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)吸引優(yōu)質(zhì)資源，后續(xù)拓展值得期待。

投資建議：

公司積極介入娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，除卻在電影、電視劇、電視節(jié)目等傳統(tǒng)內(nèi)容上發(fā)力外，還通過(guò)投資天神互動(dòng)進(jìn)入游戲領(lǐng)域，通過(guò)收購(gòu)金華長(zhǎng)風(fēng)32%股權(quán)拓展新媒體渠道，綜合性?shī)蕵?lè)傳媒平臺(tái)架構(gòu)初顯，長(zhǎng)足發(fā)展可期。預(yù)計(jì)公司2013年、2014年、2015年全面攤薄EPS分別為0.81、1.02、1.25元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為29倍、23倍、19倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。（長(zhǎng)江證券）