在經(jīng)過了“三連陰”之后，滬深A(yù)股終于迎來了超跌反彈，而房地產(chǎn)板塊成為了A股反彈的領(lǐng)軍人物。盡管有觀點認為，當(dāng)前中國經(jīng)濟正經(jīng)歷改革陣痛，管理層對于經(jīng)濟減速的容忍度在上升，而經(jīng)濟的降速以及流動性的收縮可能使股市重新回歸下行通道，但是在經(jīng)濟整體乏善可陳的背景下，部分中游行業(yè)的快速回暖，仍然給市場帶來了一道曙光，加之由于一季度經(jīng)濟增速低于預(yù)期，市場預(yù)期貨幣政策的收緊或后移。在此背景下，地產(chǎn)、非銀行金融與建筑建材行業(yè)板塊也成為了昨日支撐市場反彈的“頂梁柱”。有分析指出，短期而言，由于市場對于1950點為上證指數(shù)中長期底部的判斷相對確定，因此隨著指數(shù)的不斷下探，資金在滬綜指2150點附近抄底的意愿越來越強，加之滬綜指在技術(shù)層面存在明顯超賣，短期的技術(shù)性反彈或一觸即發(fā)。

滬綜指“多云轉(zhuǎn)晴”

周期股卷土重來

周二，在經(jīng)過連續(xù)三個交易日的陰跌后，滬深兩市終于“多云轉(zhuǎn)晴”，地產(chǎn)、非銀行金融以及建筑建材等周期板塊的半程發(fā)力是A股市場先抑后揚的主要推手。

由于隔夜美股受波士頓連環(huán)爆炸案沖擊大跌，滬深兩市雙雙低開。早盤，滬綜指以2169.63點低開0.56%，但隨后在地產(chǎn)板塊的勉力支撐下，滬綜指呈現(xiàn)寬幅震蕩；午后，以保險為代表的非銀行金融與建筑建材板塊半程發(fā)力，同地產(chǎn)板塊形成合力，推動指數(shù)震蕩上行；截至收盤，滬綜指報2194.85點，上漲12.91點或0.59%，深成指報8852.42點，上漲118.98點或1.36%。不過，兩市量能并未明顯放大，滬市昨日成交669.6億元，深市成交了568.3億元，兩市成交金額仍維持在較低水平，顯示資金觀望情緒仍然較強。

在行業(yè)表現(xiàn)上，除有色金屬、銀行與食品飲料行業(yè)指數(shù)外，其余中信一級行業(yè)指數(shù)均實現(xiàn)上漲。具體來看，房地產(chǎn)、非銀行金融、建材指數(shù)漲幅居前，分別上漲3.82%、3.46%和1.75%，而有色金屬、銀行和食品飲料行業(yè)指數(shù)分別下跌0.56%、0.46%和0.37%。除有色金屬板塊主要受近期黃金、白銀等貴金屬大跌拖累外，周期板塊整體表現(xiàn)較好。在經(jīng)過了持續(xù)的調(diào)整后，此前被資金棄如敝屣的周期股大有卷土重來之勢。

二次探底進行中

技術(shù)性反彈值得期待

A股與我國經(jīng)濟基本面存在較為明顯的同步性，而一季度GDP增速低于預(yù)期也基本佐證了滬綜指始于2444.80點調(diào)整的合理性。因此，滬綜指何時結(jié)束二次探底，重返上行通道，取決于我國經(jīng)濟基本面的改善情況。

從最近公布的中觀數(shù)據(jù)來看，部分周游行業(yè)的回暖似乎在為經(jīng)濟即將二次探底成功提供證據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，全國水泥市場價格環(huán)比前一周繼續(xù)上升，幅度達1.81%。其中，江蘇、浙江、安徽、上海、江西和甘肅等部分地區(qū)的價格上漲10-30元/噸；華東地區(qū)水泥價格更出現(xiàn)明顯反彈，部分地區(qū)單周反彈幅度達到30元/噸。除水泥市場的局部回暖外，3月份挖掘機總銷量為21982臺(包括出口)，同比降幅從1-2月份的-47%收窄至-8%。部分中觀產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的回暖或表明二季度政府主導(dǎo)的投資將逐漸啟動，這將帶動經(jīng)濟在二季度成功實現(xiàn)二次探底。但就目前而言，在缺乏全局性數(shù)據(jù)驗證之前，尚不能斷定經(jīng)濟復(fù)蘇減弱的態(tài)勢得到緩解。在此背景下，指數(shù)仍難以擺脫始于2444.80點下降通道的束縛，中期的調(diào)整格局仍將延續(xù)。

不過，由于此前市場累積調(diào)整幅度較大，且距離1950點中期底部越來越近，不排除部分資金正在低位建倉的可能性。這從近期市場的“穩(wěn)健”表現(xiàn)可見一斑。

一般而言，在“空頭市場”中，每當(dāng)指數(shù)跌破重要支撐點位，市場均面臨大幅殺跌的風(fēng)險，但截至目前，滬綜指已全線失守60日線、半年線和年線等關(guān)鍵支撐位，但除幾次受政策性事件影響導(dǎo)致的大幅殺跌外，滬綜指的調(diào)整可謂按部就班，即使在周一全球大宗商品暴跌、中國一季度GDP增速顯著低于預(yù)期、滬綜指失守最后一道中期防線半年線和2200點整數(shù)關(guān)口的情況下，滬綜指仍未出現(xiàn)恐慌性拋盤，周二更是先抑后揚，這些跡象或許表明當(dāng)前A股中的主力資金對于中國經(jīng)濟后期走勢仍然抱有信心，2200點附近的低位基本能夠得到市場的認可。因此，短期而言，滬綜指或在2150點附近觸發(fā)超跌反彈，但反彈的時間與空間須視后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇的力度而定，但在經(jīng)濟尚存在不確定性的背景下，投資者宜“邊走邊看”，在適度參與超跌反彈的同時保有一份警惕性，正如中國經(jīng)濟的周期性“底部”不會一蹴而就，A股的二次探底之旅也將充滿反復(fù)。