截止北京時間4月15日18時正，黃金國際價格最近兩天的跌幅達11%，以此跌幅衡量，黃金似乎在一夜之間進入熊市。而在此前的近12年里，黃金一路高歌猛進，最高曾漲到每盎司近2000美元，而今每盎司1393美元，距離高點跌幅30%。

一直以來，黃金因具有商品和價值雙重屬性而備受市場青睞。然而，自上周末起，黃金期貨開始加速下跌，一度被認為是最保值避險“利器”的黃金為何突然遭此不測？其持續了十多年的牛市是不是已經走入了窮途末路？《金融投資報記者》就此進行了采訪。

遭遇多重利空襲擊

上周末至本周一，黃金白銀等貴重金屬產品在國際、國內市場上紛紛慘淡下跌。北京時間13日零時左右，紐約商品交易所6月份交割的黃金期貨價格連續跌穿1530美元/盎司、1500美元/盎司等關鍵支撐位，最終報收于1476美元/盎司，跌幅達到5.67%，創下自2011年以來的新低。而昨日國內市場也表現低迷，黃金、白銀等期貨產品紛紛跌停。

對于黃金大跌的原因，市場上眾說紛紜。來自上海某機構的一位有色金屬研究員向記者表示：“我認為塞浦路斯拋售黃金的傳聞是導致黃金期貨、現貨價格在國際市場上出現大幅大跌的導火索，對此，市場更加擔憂的是塞浦路斯拋售黃金的行為將引發歐債國家的‘多米諾’骨牌效應。昨日黃金市場繼續大幅下跌很大程度上也是多頭開始止損的表現?！?/p>

在長城證券有色金屬分析師王建虎看來，除了市場傳聞塞浦路斯央行將拋售其黃金儲備外，國際市場黃金期貨大范圍遇冷還有三方面因素?！暗谝?，近期以來不少國際大投行已大幅調低了黃金價格預期；第二，自今年年初以來，偏向于中長期投資的黃金ETF基金出現持續流出，而事實上其持倉量并不比西班牙、意大利等國家要少，因此這對于黃金市場來說也是一個比較大的利空；第三，目前市場上對于通脹的預期并不強，在這種情況下，黃金的保值功能體現并不明顯?！蓖踅ɑ⒈硎荆髢蓚€原因將對黃金市場發展和走勢產生持續影響。

或進入牛轉熊拐點

“事實上，在美聯儲3月19日的會議結束以后，黃金的表現其實就并沒有像大家想象的那么好，在經過盤整之后，疊加了國際投行下調預期與索羅斯言論等因素，上周已開始有所反應?！逼桨财谪浗饘傺芯繂T鄒立虎告訴記者，近期美國經濟數據并不特別理想，然而黃金在這種理論上的提振因素影響下無太大積極表現，說明其對正面消息已不敏感?！艾F在黃金出現的大幅下跌主要是市場自身積累的調節因素出現集中釋放，更重要的是其周期性因素使然，而在背后起主導作用的是貨幣政策與宏觀經濟走勢。”

另一方面，由于當前黃金價格已從其2011年9月的歷史最高點1911美元/盎司累計下跌幅度超過20%，市場普遍認為黃金正式“由牛轉熊”，迎來了市場拐點。

“對未來黃金市場是‘?！恰堋呐袛喱F在還不太好判斷，還要看全球重要經濟體的通脹情況。但對于市場上那些主營金、銀產品業務的上市公司來說，其盈利能力將與原材料產品價格掛鉤，其發展大趨勢將受原材料價格走勢影響?！蓖踅ɑ⒈硎?。

“對于黃金市場未來的發展，我們認為決定因素仍為貨幣因素，若剔除地緣政治等因素，在美元貨幣體系得到信任與穩定的前提下，黃金將會受到沖擊而遇到拐點，未來較長時間內將很難再走出像之前那樣的凌厲上漲走勢，將為十年牛市‘還賬’，因此市場關注的將是‘底在哪里’這類問題了?！编u立虎表示。

中投證券則在其最新研究中指出，若上半年美國就業能如預期強勁復蘇，歐債危機繼續平息，預計年內美聯儲就將中止QE3，而聯儲貨幣政策的轉向將使黃金進入長期下跌通道，不排除年內黃金跌至1200美元/盎司的可能。