據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年末我國基金資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)2.87萬億元。近9年來的基金業(yè)績，一方面表明了其專家理財(cái)特征，為投資者帶來了超額收益；另一方面也體現(xiàn)出投資管理人管理能力差異明顯，業(yè)績分化嚴(yán)重，有的基金年度收益超過2倍，也有的基金年度跌幅超過50%。即將于2013年6月頒布實(shí)施的新基金法，將進(jìn)一步放松管制，有望引領(lǐng)基金業(yè)創(chuàng)造一個(gè)新的發(fā)展高度。但隨著基金發(fā)行主體的多元和基金產(chǎn)品的快速增加，投資者選擇基金的難度也將大幅提升，以史為鑒，本文將從基金歷史業(yè)績變化趨勢(shì)的視角，為投資者總結(jié)規(guī)律，便于擇基。

本文重點(diǎn)研究開放式積極投資偏股型基金(不含指數(shù)型、保本型)，因?yàn)檫@些基金的共同特點(diǎn)是以獲取相對(duì)超額收益為目標(biāo)(即：市場(chǎng)上漲時(shí)，獲取比市場(chǎng)平均水平更高的收益；市場(chǎng)下跌時(shí)，比市場(chǎng)平均水平跌幅要小；但并不要求一定要獲取正收益)。我們用開放式積極投資偏股型基金的加權(quán)平均凈值增長率來代表基金的平均業(yè)績，用同期流通指數(shù)(對(duì)所有A股采用流通股本加權(quán)計(jì)算得到的指數(shù))及上證指數(shù)的漲跌幅分別代表同期市場(chǎng)平均收益情況，觀察超額收益(基金平均業(yè)績減去同期市場(chǎng)漲跌幅)的變化情況，得出如下結(jié)論：

開放式積極投資偏股型基金超額收益整體呈減小趨勢(shì)，且趨于0。從2004年至2012年，各年度開放積極偏股基金相對(duì)流通及上證指數(shù)超額收益的變化情況看，整體呈下降趨勢(shì)，且在2012年度基本降至1個(gè)百分點(diǎn)左右。這一結(jié)論表明，伴隨著全流通時(shí)代的來臨及投資者參與主體的多元化，A股市場(chǎng)的博弈格局已發(fā)生明顯變化，基金整體獲取超額收益變得愈加困難。經(jīng)歷牛、熊市的洗禮后，投資者擇基時(shí)應(yīng)更加理性，適度降低收益預(yù)期，懂得風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配，追求合理收益水平。