昨日，美聯(lián)儲召開為期兩天的議息會議，投資者也將從政策決議中尋找關于量化寬松（QE）政策的蛛絲馬跡。在上一次會議上，美聯(lián)儲設定了上調基準利率的門檻。在此次會議中，美聯(lián)儲會不會為何時結束QE設定門檻？

美聯(lián)儲在去年12月宣布，賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉操作”在2012年底到期后，每月除繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買約450億美元中長期國債，也就是所謂的第四輪量化寬松政策（QE4）。分析人士普遍認為，在美國經濟仍需刺激的大背景下，美聯(lián)儲仍將按計劃執(zhí)行量化寬松政策，但這并不意味著美聯(lián)儲內部爭論的平息。

在去年12月的議息會議上，美聯(lián)儲內部對何時停止量化寬松計劃看法不一。多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，大規(guī)模量化寬松計劃應當執(zhí)行到2013年底或者更晚。有幾位聯(lián)儲官員則認為，在2013年底以前就應當終止量化寬松計劃，因為大規(guī)模量化寬松計劃使得美聯(lián)儲的資產負債表不斷擴大。

據(jù)悉，在不斷加碼的量化寬松政策刺激下，美聯(lián)儲資產負債表規(guī)模歷史上首次突破3萬億美元。美聯(lián)儲正密切關注與其量化寬松計劃相關的風險，其中包括其龐大資產組合發(fā)生虧損的可能性。

美聯(lián)儲還首次指出，在失業(yè)率高于6.5%、未來1～2年通脹水平高出2%的長期目標不超過0.5個百分點的情況下，美聯(lián)儲將繼續(xù)把基準利率保持在0至0.25%的超低區(qū)間。有分析人士預計，在本次會議上，退出策略將納入美聯(lián)儲的討論范圍，甚至會為何時減少或結束QE設定門檻。

高盛首席經濟學家哈祖斯表示，美聯(lián)儲為QE設定門檻的原理與調整基準利率的門檻類似，此舉將幫助金融市場理解美聯(lián)儲如何對經濟前景變化作出反應。如果美聯(lián)儲采取這一途徑，那么最有可能的門檻將會是失業(yè)率設在7.25%。美國波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫曾表示，美聯(lián)儲應該繼續(xù)執(zhí)行量化寬松，直到失業(yè)率跌至7.25%下方。

據(jù)彭博社昨日公布的一份調查報告顯示，多數(shù)經濟學家預計，美聯(lián)儲的第四輪量化寬松總規(guī)模將達1.14萬億美元，并將持續(xù)至2014年第一季度。前紐約聯(lián)儲經濟學家格林表示，要讓美聯(lián)儲主席伯南克收緊寬松，必須出現(xiàn)一系列強勁的經濟數(shù)據(jù)，但美國經濟依舊面臨債務上限和全球經濟增速放緩的沖擊。

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美聯(lián)儲發(fā)布金融“末日”測試標準

證券時報記者 吳家明

當?shù)貢r間28日，美聯(lián)儲宣布已經完成對大型金融機構的壓力測試，并將在3月7日公布其中19家銀行的測試結果。

此外，美聯(lián)儲還發(fā)布了對6家具有最大交易業(yè)務規(guī)模的銀行所提出的“末日”測試標準。

據(jù)悉，這6家銀行分別是高盛、美國銀行、花旗、摩根大通、摩根士丹利與富國銀行，上述銀行的投資組合將接受測試，以評估銀行在經濟與金融市場劇烈動蕩期間會有怎樣的表現(xiàn)。

早在去年11月，美聯(lián)儲已經發(fā)布了假設的“末日”經濟情景，包括美國國內生產總值（GDP）下降6.1%，失業(yè)率升至12.1%等。美聯(lián)儲最新公布金融市場的“末日”測試標準，包括全球幾十個國家股市暴跌，如中國股市下跌33%，美國股市下跌30%，西班牙股市下跌60%等。

2009年，美聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)各大銀行資產負債表的資金缺口高達數(shù)十億美元，隨后開始進行壓力測試，以恢復投資者對金融系統(tǒng)的信心。

印度央行打響今年亞洲降息第一槍

證券時報記者 吳家明

印度成為2013年首個降息的亞洲主要經濟體。

印度央行昨日宣布，分別下調基準利率和現(xiàn)金存款準備金率25個基點至7.75%和4%，這是印度央行近9個月以來首度降息，也意味著該行將向印度銀行體系釋放1800億盧比（約合33.4億美元）的資金。

印度在面臨通脹、出口與投資走低的情況下，持續(xù)采取高利率政策，導致其經濟受到沖擊。目前，印度的通脹水平仍然處于7%的高位，但印度央行認為，從2013年4月開始的新財年物價水平將在可控范圍之內，印度政府也不斷呼吁央行降低借貸成本以刺激經濟。

此外，印度央行還將截至3月31日本財年的經濟增長預期由此前的5.8%下調至5.5%，或將成為印度經濟近10年來的最低增速。印度總理經濟顧問委員會主席蘭加拉詹認為，央行選擇降息是適宜的，但是否該進一步降息則應取決于整體通脹能否繼續(xù)維持在可控水平。

為了幫助經濟走出低迷并重回增長軌道，歐美日等發(fā)達經濟體紛紛推出量化寬松等非常規(guī)貨幣政策，投資者也表達了對非常規(guī)貨幣政策可能激發(fā)貨幣戰(zhàn)爭的擔憂，新興市場央行面臨巨大壓力。印度瑞斯經紀公司首席經濟師亥加預計，印度在2013年將進入寬松模式，未來5個月內印度央行將再降息50個基點。