昨日，市場出現陽包陰的長陽走勢，但分析認為，技術軌跡與基本面的演變格局將加深市場的博弈風險，而刺激性紅陽并不能消除這種風險。

周一大漲受消息因素刺激影響較為明顯。證監會表態RQFII和QFII投資額度擴大等相關因素成為走高導火索。金融指標股首當其沖，市場出現陽包陰的長陽走勢，成交量有所放大。筆者認為，技術軌跡與基本面的演變格局將加深市場的博弈風險，而刺激性紅陽并不能消除這種風險。

從技術層面來看，呈現震蕩市的特征也有技術依據。中長期技術指標中，我們發現，市場在近年調整過程中，一些中期快速指標出現進入低位區，比如近一個多月的反彈，正是周、月、季線快速指標KDJ、WR等處于低位后的反彈推動；而從中長期重要趨勢性慢性指標來看，出現非常不利的市場調整信號，特別是中長期調整的信號，即年度MACD指標的死叉向下，且處于高位死叉。從年K線圖可以明顯的看到，年度MACD指標中目前DIF為540，而DEA為551，雖然股指反彈連創新高，但近期交易數據顯示出現死叉。在滬指軌跡圖上，只有998點時即將死叉，后在股改政策與救市政策的多重影響下，調頭向上，但本次出現年度死叉，顯示市場軌跡說明一切信息，可能市場中仍有不為人知的某種大的潛在演變風險。

從基本面角度分析，市場博弈風險也較突出。首先，從上市公司財務問題來看，形勢異常嚴峻。截止2012年10月，上市公司財務安全總指數為4776.67，與去年同期相比下降756個基點，同比下降幅度為13.7%。通過Themis純定量異常值評級分析看，截止2012年第三季度，在1689家樣本中，有823家上市公司存在不同程度的財務報表粉飾嫌疑，占全部樣本上市公司的48.73%。對于投資者而言，這樣的公司無疑是非常危險的，這一數據已充分顯示上市公司財務問題異常嚴峻的事實。其次，A股市場在鼓勵機構投資者發展的同時，基金規模增加卻出現賠錢的局面，而市場層面所體現的新三板、轉融通及未來國際板的建設等均日益推進，因此機構風險與機會同樣面臨大的震蕩分化期，給市場震蕩埋下隱患。最后，資本市場國際化體系的演變具有不確定性。

總體來看，A股市場進入2013年后，中長期技術軌跡指標的首次死叉加之國內經濟層面的利多與利淡演變、上市公司財務問題的異常嚴峻、股市建設與規模的擴張，市場震蕩格局概率較大。如果單純從技術面的對沖來看，階段性反彈與中長期調整的風險對碰將非常明顯，而從市場機會與風險角度來看，少數品種的強勢表現與眾多品種的回落甚至大幅回落，將是市場品種演變的最大特點。從投資策略來看，適時參與波動性機會及回避大周期市場可能的品種重挫風險，做好結合與退出時機的把握較為重要。九鼎德盛肖玉航