引入外在約束 善用期市農(nóng)戶企業(yè)“兩相宜”
引入外在約束,消除違約動力――
善用期市,農(nóng)戶企業(yè)“兩相宜”
我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)專業(yè)化、規(guī)模化步伐加快,訂單農(nóng)業(yè)發(fā)展迅速,在穩(wěn)定農(nóng)戶收入、節(jié)約生產(chǎn)成本及交易費(fèi)用、促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化方面發(fā)揮了積極作用。然而,目前我國訂單農(nóng)業(yè)整體規(guī)模較小,履約率尚不足30%,農(nóng)戶違約風(fēng)險(xiǎn)成為制約其發(fā)展的主要因素:一方面,訂單農(nóng)業(yè)有效銜接了產(chǎn)銷環(huán)節(jié),改變了過去農(nóng)戶種植的盲目跟風(fēng)現(xiàn)象,解決了農(nóng)產(chǎn)品銷售難的問題,因而備受農(nóng)戶歡迎;但另一方面,由于市場價(jià)格波動加大,企業(yè)發(fā)展訂單農(nóng)業(yè)動力不足,使得訂單履約率低。這也就造成,當(dāng)市場價(jià)格高于訂單價(jià)格時(shí),農(nóng)戶違約風(fēng)險(xiǎn)高;當(dāng)市場價(jià)格低于訂單價(jià)格時(shí),企業(yè)則面臨虧損。
如何統(tǒng)籌利用期貨現(xiàn)貨市場,有效解決訂單農(nóng)業(yè)農(nóng)戶普遍歡迎與履約率低之間的矛盾,降低農(nóng)戶違約風(fēng)險(xiǎn),始終是各級政府、涉農(nóng)企業(yè)探索的重要課題。
建立約束機(jī)制
防范違約風(fēng)險(xiǎn)
訂單農(nóng)業(yè)中,如果訂單價(jià)格過高,企業(yè)將承受較大風(fēng)險(xiǎn),不愿意和農(nóng)戶簽訂單;訂單價(jià)格較低,則對農(nóng)戶沒有吸引力。而期貨市場為雙方把握最佳訂單簽訂時(shí)機(jī)和價(jià)格提供了便利。
有些地方嘗試“訂單+公司擔(dān)保”模式,引入外在約束機(jī)制降低農(nóng)戶違約風(fēng)險(xiǎn)。
以湖北奧星糧油公司為例,農(nóng)戶通過農(nóng)民經(jīng)紀(jì)人與公司簽訂油菜籽購銷合同,并以該訂單作為保證,獲得第三方擔(dān)保,從農(nóng)村信用合作社等信貸機(jī)構(gòu)獲得貸款。通過這種安排,形成了公司為信貸合同提供擔(dān)保、訂單又為擔(dān)保合同提供保證的風(fēng)險(xiǎn)防控鏈條,從而將訂單履約情況納入到“農(nóng)戶/農(nóng)民經(jīng)紀(jì)人―公司―信貸機(jī)構(gòu)”三方框架中。如果農(nóng)戶或農(nóng)民經(jīng)紀(jì)人對訂單違約,則造成對信貸合同的違約,將由信貸機(jī)構(gòu)記入全國個(gè)人征信系統(tǒng),從而形成對農(nóng)戶或農(nóng)民經(jīng)紀(jì)人違約的外在約束機(jī)制。
此外,湖北白銀棉業(yè)股份有限公司還通過推行“訂單+農(nóng)戶交納保證金+期貨市場”的經(jīng)營模式,嘗試以履約保證金的方式來防范農(nóng)戶違約風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)期貨價(jià)格到達(dá)預(yù)期的目標(biāo)價(jià)位,即使是短期高價(jià),企業(yè)便在期貨市場建立賣出套期保值頭寸,同時(shí)立即以此價(jià)格倒推確定訂單中的籽棉收購價(jià),和農(nóng)戶簽訂籽棉收購合同。對企業(yè)而言,簽訂訂單的同時(shí)即完全鎖定了成本和利潤,對農(nóng)戶而言,該收購價(jià)高于普通訂單,具有較強(qiáng)吸引力。
從實(shí)踐情況來看,農(nóng)戶必須支付企業(yè)相當(dāng)于訂單金額15%的保證金,承擔(dān)履約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),企業(yè)為農(nóng)戶提供統(tǒng)一的信息服務(wù)和技術(shù)指導(dǎo),提高生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度,為生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)籽棉奠定基礎(chǔ),也進(jìn)一步為高訂單價(jià)格提供了保障。
創(chuàng)新訂單模式
消除違約動力
如果讓農(nóng)戶在訂單結(jié)算時(shí)總能按市場價(jià)結(jié)算,就可以從根本上消除農(nóng)戶違約動力。遵循這一思路,涉農(nóng)企業(yè)大膽創(chuàng)新訂單形式,進(jìn)行了更為有效的探索。
近年來,九三糧油工業(yè)集團(tuán)通過“延期點(diǎn)價(jià)”模式與農(nóng)戶簽訂訂單,初見成效。
所謂延期點(diǎn)價(jià),即訂單僅確定農(nóng)戶交貨入廠時(shí)大豆的數(shù)量和質(zhì)量,農(nóng)戶可在交貨后一定期限內(nèi)自由選擇某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格進(jìn)行結(jié)算,從而消除了農(nóng)戶擔(dān)心賣虧的惜售心理。
對于企業(yè)來說,接貨時(shí)即獲得大豆所有權(quán),可直接投入生產(chǎn),有效節(jié)省了資金成本。
同時(shí),由于農(nóng)戶交貨后一般不會對訂單立即結(jié)算,訂單最終結(jié)算價(jià)會隨市場行情變化隨時(shí)變動,為管理結(jié)算價(jià)浮動帶來的風(fēng)險(xiǎn)敞口,企業(yè)可根據(jù)延期點(diǎn)價(jià)訂單簽訂情況買入期貨進(jìn)行套期保值。
該雙贏模式既幫助企業(yè)鎖定了原料及采購成本,又賦予農(nóng)戶自由選擇賣價(jià)的權(quán)利,可謂期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的創(chuàng)新之舉。
除了點(diǎn)價(jià)模式,保底價(jià)訂單也是常用的訂單形式之一。由于保底價(jià)訂單具有期權(quán)性質(zhì),農(nóng)戶一旦簽訂,便與企業(yè)共享利益共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
由于農(nóng)戶需向企業(yè)支付一定的期權(quán)費(fèi)用,因此,當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格低于保底價(jià)時(shí),企業(yè)按保底價(jià)收購;當(dāng)市價(jià)高于保底價(jià)時(shí),企業(yè)需按市價(jià)收購。如此一來,農(nóng)戶鎖定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),仍能保留價(jià)格上漲的收益。
不過,企業(yè)仍需承擔(dān)全部的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。借鑒國外成熟市場的做法,企業(yè)可以通過在期貨市場購買對應(yīng)的看跌期權(quán),與中介機(jī)構(gòu)(一般為投行、期貨經(jīng)紀(jì)商)簽訂一個(gè)場外期權(quán)合約,或者通過中介機(jī)構(gòu)在期貨市場進(jìn)行滾動操作等方式,對沖自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
文/證監(jiān)會期貨一部服務(wù)“三農(nóng)”調(diào)研組


- 馬航總裁:不會因客機(jī)失聯(lián)停飛波音777機(jī)隊(duì)
- 見死不救?澳政府拒絕澳航30億澳元貸款請求
- 黃碩:業(yè)界可共享打車軟件這張大餅
- 美媒:中國反腐令高檔白酒消費(fèi)回歸理性
- 俄羅斯欲起草法案應(yīng)對制裁:沒收歐美在俄資產(chǎn)


- 馬來西亞稱持失竊護(hù)照登失聯(lián)客機(jī)乘客不是亞裔
- 以色列展示繳獲“伊朗軍火船”走私武器
- 美國“伊利湖”號巡洋艦訪問韓國 準(zhǔn)備參與聯(lián)合軍演
- 祈福、搜救、調(diào)查 馬航客機(jī)失聯(lián)進(jìn)入第四天
- 日本大地震三周年 媒體“全副武裝”參觀福島核電站


- 馬來西亞稱持失竊護(hù)照登失聯(lián)客機(jī)乘客不是亞裔
- 以色列展示繳獲“伊朗軍火船”走私武器
- 美國“伊利湖”號巡洋艦訪問韓國 準(zhǔn)備參與聯(lián)合軍演
- 祈福、搜救、調(diào)查 馬航客機(jī)失聯(lián)進(jìn)入第四天
- 日本大地震三周年 媒體“全副武裝”參觀福島核電站

