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紐交所為何急于把自己嫁掉

來(lái)源:財(cái)經(jīng)國(guó)家新聞網(wǎng)
2013-01-07 11:48:57
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這個(gè)有著222年歷史的紐交所,為何如此焦急地要找個(gè)聯(lián)姻對(duì)象呢?

2012年年底,紐約證券交易所又爆出要嫁給之前求婚未成的洲際交易所集團(tuán),代價(jià)是82億美元。

洲際曾與納斯達(dá)克聯(lián)手欲兼購(gòu)紐交所,被美國(guó)司法部以納斯達(dá)克與紐交所合并將造成電子交易過(guò)度集中為由否決。此后紐交所想與德國(guó)證交所合并,又遭遇歐洲監(jiān)管部門(mén)反對(duì)。

洲際的主要業(yè)務(wù)是能源和大宗商品,與紐交所的股票和衍生商品重疊性不大,所以這回洲際再度上門(mén)求親,可能阻力較小。

自2008年全球金融危機(jī)以來(lái),金融衍生品交易失控,多國(guó)于是達(dá)成共識(shí)把衍生品納入交易所,集中交換清算,以便監(jiān)管。總部在美國(guó)南方亞特蘭大的洲際交易所集團(tuán),看上衍生商品交易的潛力,與納斯達(dá)克聯(lián)手并購(gòu)失敗后,再次單槍匹馬行動(dòng),其主要對(duì)象是紐交所母公司下的泛歐交易所(Euronext)的倫敦國(guó)際金融期貨市場(chǎng)(Liffe)衍生商品交易部分。而傳統(tǒng)交易所對(duì)這個(gè)成立僅12年的交易平臺(tái),意義不大,泛歐擁有的交易所部分,包括法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)和葡萄牙的交易所可能在合并成功之后分拆出售。

但這樁親事若有變數(shù)會(huì)在監(jiān)管一關(guān)。

兩家集團(tuán)的合并備忘錄上注明,如遇監(jiān)管部門(mén)否決,洲際要付給紐交所集團(tuán)8.5億美元的賠償;如果兩方之一的董事會(huì)違約,違約金是4.5億美元;如果股東大會(huì)不予通過(guò),違約金為1億美元。洲際拿出的大聘禮是比當(dāng)天紐交所集團(tuán)收盤(pán)高出38%,在這么高的溢價(jià),紐交所董事會(huì)和股東違約的可能性很小。市場(chǎng)上可能出來(lái)橫刀奪愛(ài)的只有芝加哥商品期貨交易所集團(tuán),但其在兼并芝加哥期貨交易所后,出擊可能性不大。

對(duì)于在場(chǎng)外圍觀的大銀行和證券行,洲際與紐交所聯(lián)姻,等于是動(dòng)了他們利潤(rùn)極為豐厚金融衍生品的乳酪。雙方預(yù)計(jì)合并將在明年下半年完成。

這個(gè)有著222年歷史的紐交所怎么如此焦急要找個(gè)聯(lián)姻對(duì)象呢?

要是與洲際合并通過(guò),紐交所母公司的股東將擁有新公司36%的股權(quán),意味著喪失了獨(dú)立性,標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。紐交所在遲暮之際,趕快把自己嫁掉,順應(yīng)了科技帶來(lái)的行業(yè)變化下的大勢(shì)所趨。

納斯達(dá)克電子交易平臺(tái)在90年代的興起,給紐交所造成威脅,此后股票在所外渠道交易又搶占了一大塊地盤(pán),股票交易成了一個(gè)薄利行業(yè),而且競(jìng)爭(zhēng)激烈,注定紐交所的沒(méi)落。電視畫(huà)面上紐交所開(kāi)盤(pán)搖鈴與穿梭來(lái)往的交易員,成了場(chǎng)景和道具,真正的市場(chǎng)已經(jīng)移到虛擬空間。

紐交所在全盛時(shí)代有五六千員工,如今不足一千。交易所靠交易量賺錢(qián),俗稱(chēng)“阿哥”(algorithm簡(jiǎn)稱(chēng)algo)的算法程序做交易指令,高頻率交易,面對(duì)機(jī)器人戰(zhàn)略,交易所做出妥協(xié)合作,自己走向末路。回想到二十年多前,科技在資本市場(chǎng)發(fā)軔階段,雖然有恐懼感,但是大多數(shù)人非常自信,認(rèn)為機(jī)器取代不了人,尤其是交易行為,素來(lái)是人的智慧、信用和感情的結(jié)合。然而交易方式飛速自動(dòng)化,結(jié)果和制造業(yè)受到的沖擊沒(méi)有什么不同。

跑華爾街市場(chǎng)的財(cái)經(jīng)記者,主要是看屏幕的價(jià)格變動(dòng)和用電話(huà)聯(lián)系,真正到交易所的時(shí)間很少,但“人”的因素很重要。

那些穿藍(lán)大褂帶著名牌的交易員,一般說(shuō)來(lái)愿意幫忙記者了解場(chǎng)內(nèi)的氣氛。當(dāng)然在他們忙的時(shí)候,打電話(huà)去騷擾他們,等于是自找沒(méi)趣。關(guān)系是靠時(shí)間和耐心培養(yǎng)出來(lái)的,在交易員空閑的時(shí)候,記者可以從這些人那學(xué)到市場(chǎng)操作的明暗規(guī)則。

筆者作財(cái)經(jīng)記者時(shí)也知道常打交道的交易員們的喜好、老家在哪兒、他們家人的名字等等。

有些交易員愛(ài)拿自己開(kāi)涮,用幽默調(diào)劑心情減壓。

市場(chǎng)慘淡時(shí),交易員就到附近餐館用餐,繁忙就在路邊攤子吃熱狗。收盤(pán)后紐交所外幾家酒吧,如著名的哈利,是交易員常聚集的地方,這些生態(tài)已經(jīng)被機(jī)器人改變得面目全非。

“9?11”事件后,交易員制服上繡著美國(guó)國(guó)旗,盡管說(shuō)資本全球化,但維護(hù)本國(guó)利益還是第一。難怪代表紐約的國(guó)會(huì)眾議員說(shuō)交易所合并是為了保持美國(guó)在全球新金融領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

莊子的寓言故事《圃者據(jù)機(jī)》里,子貢看到老人挖隧道通到井底取水,效率很低,建議用機(jī)械。老者反駁說(shuō),有機(jī)械,必有機(jī)事,必有機(jī)心,故而不用。

有機(jī)心的人所追求的往往不是對(duì)社會(huì)最有利的。幾次閃電崩盤(pán),透露出機(jī)器人交易給市場(chǎng)帶來(lái)的震動(dòng)。

然而一旦精靈出了魔瓶,又怎么放得回去? (周乃蓤 作者為中山大學(xué)傳媒設(shè)計(jì)學(xué)院訪問(wèn)教授,前路透社資深財(cái)經(jīng)記者)

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