當(dāng)前，期貨公司經(jīng)營(yíng)分化現(xiàn)象嚴(yán)重。為了鼓勵(lì)引導(dǎo)期貨公司通過(guò)兼并重組做優(yōu)做強(qiáng)，行業(yè)監(jiān)管層在期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，對(duì)兼并重組給予加分。可以預(yù)計(jì)，未來(lái)期貨公司的兼并重組將是期貨行業(yè)一個(gè)重要的發(fā)展過(guò)程。

傳統(tǒng)期貨公司合并重組局限性

在期貨公司合并重組過(guò)程中,交易結(jié)算系統(tǒng)的整合是最重要、最復(fù)雜的部分,對(duì)內(nèi)幾乎牽涉期貨公司所有中后臺(tái)及營(yíng)業(yè)部，對(duì)外牽涉所有客戶(hù)、四家期貨交易所、五家結(jié)算銀行、期貨保證金監(jiān)控中心、人行反洗錢(qián)中心，此外還必須符合統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)等監(jiān)管要求。

自2007年起，國(guó)內(nèi)期貨公司開(kāi)始進(jìn)入合并重組整合階段，由于交易結(jié)算系統(tǒng)整合的復(fù)雜性，傳統(tǒng)期貨公司的合并重組周期較長(zhǎng)，至少在8―16個(gè)月。在2010年以前，期貨公司的合并表現(xiàn)為“銷(xiāo)戶(hù)新開(kāi)式”和“移倉(cāng)合并式”兩種。

1.銷(xiāo)戶(hù)新開(kāi)式

在本方式中，續(xù)存主體期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)不變，被兼并期貨公司客戶(hù)先通過(guò)其交易結(jié)算系統(tǒng)做平倉(cāng)交易，將平倉(cāng)后所有資金劃轉(zhuǎn)到其結(jié)算銀行賬戶(hù)，然后到續(xù)存公司開(kāi)設(shè)期貨賬戶(hù)，在續(xù)存公司期貨結(jié)算銀行開(kāi)設(shè)銀期轉(zhuǎn)賬賬戶(hù)，再將客戶(hù)原有的資金劃轉(zhuǎn)至續(xù)存期貨公司賬戶(hù)，被兼并期貨公司客戶(hù)轉(zhuǎn)移完成后，其交易結(jié)算系統(tǒng)廢除取消。整個(gè)交易結(jié)算系統(tǒng)的整合及客戶(hù)遷移過(guò)程不牽涉交易所的移倉(cāng)合并，也不牽涉銀期賬戶(hù)合并。

本方式的優(yōu)點(diǎn)是操作簡(jiǎn)單，不牽涉外部相關(guān)部門(mén)的參與，但是缺點(diǎn)也非常突出：需要所有被兼并期貨公司的客戶(hù)重新開(kāi)戶(hù)，整合周期長(zhǎng)，客戶(hù)流失大。

2.移倉(cāng)合并式

在本方式中，續(xù)存主體期貨公司的交易結(jié)算系統(tǒng)不變，被兼并期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)數(shù)據(jù)合并到續(xù)存期貨交易結(jié)算系統(tǒng)中，期貨交易所對(duì)兩家公司的持倉(cāng)及資金進(jìn)行移倉(cāng)數(shù)據(jù)合并，完成后被兼并期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)取消。在合并重組中，續(xù)存期貨公司客戶(hù)交易及其他都不受影響，該公司的中后臺(tái)管理也不受影響。兼并期貨公司需要重新下載網(wǎng)上交易客戶(hù)端及適應(yīng)續(xù)存期貨公司的網(wǎng)上交易系統(tǒng)。整個(gè)交易結(jié)算系統(tǒng)的整合及客戶(hù)遷移過(guò)程牽涉所有交易所的移倉(cāng)合并，牽涉所有五大結(jié)算銀行銀期賬戶(hù)合并。

本整合方式的優(yōu)點(diǎn)是無(wú)需客戶(hù)參與轉(zhuǎn)移，整合周期比“銷(xiāo)戶(hù)新開(kāi)式”短。缺點(diǎn)是牽涉到四家交易所、五大期貨結(jié)算銀行、監(jiān)控中心、人行反洗錢(qián)中心，數(shù)據(jù)合并比“銷(xiāo)戶(hù)新開(kāi)式”復(fù)雜，在公司合并重組過(guò)程中對(duì)被合并公司客戶(hù)交易系統(tǒng)變更、通知，協(xié)調(diào)行業(yè)外五大結(jié)算銀行，在合并當(dāng)天同時(shí)做銀期系統(tǒng)合并，整個(gè)協(xié)調(diào)周期比較長(zhǎng)，交易結(jié)算系統(tǒng)整合周期比“銷(xiāo)戶(hù)新開(kāi)式”短。

典型期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)

一般來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)期貨公司至少有一套主交易結(jié)算系統(tǒng)，用于給公司所有客戶(hù)或大部分客戶(hù)提供交易，對(duì)接五大結(jié)算銀行銀期系統(tǒng)，并給公司的所有客戶(hù)結(jié)算，數(shù)據(jù)報(bào)送監(jiān)控中心及人行反洗錢(qián)中心。較大的期貨公司都會(huì)增加一套或多套系統(tǒng)供VIP客戶(hù)專(zhuān)用或部分程式化交易專(zhuān)業(yè)投資者客戶(hù)使用。具體情況如下：

表1 典型期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)提供功能情況

移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式

我們充分吸取“銷(xiāo)戶(hù)新開(kāi)式”及“移倉(cāng)合并式”的優(yōu)點(diǎn)，并充分分析兩種方式的缺點(diǎn)，設(shè)計(jì)“移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式”，方案如下：新設(shè)一套統(tǒng)一結(jié)算系統(tǒng)用于公司的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一開(kāi)戶(hù),數(shù)據(jù)報(bào)送，原有主交易結(jié)算系統(tǒng)不變，銀期系統(tǒng)不變，并將其功能減少為交易與清算,交易所端對(duì)兩家公司客戶(hù)的持倉(cāng)進(jìn)行移倉(cāng)合并。采用“移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式”后，各交易結(jié)算系統(tǒng)具體情況如下：

表2 移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式各系統(tǒng)功能

移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式

我們充分吸取“銷(xiāo)戶(hù)新開(kāi)式”及“移倉(cāng)合并式”的優(yōu)點(diǎn)，并充分分析兩種方式的缺點(diǎn)，設(shè)計(jì)“移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式”，方案如下：新設(shè)一套統(tǒng)一結(jié)算系統(tǒng)用于公司的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一開(kāi)戶(hù),數(shù)據(jù)報(bào)送，原有主交易結(jié)算系統(tǒng)不變，銀期系統(tǒng)不變，并將其功能減少為交易與清算,交易所端對(duì)兩家公司客戶(hù)的持倉(cāng)進(jìn)行移倉(cāng)合并。采用“移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式”后，各交易結(jié)算系統(tǒng)具體情況如下：(中證期貨 倪列波)

表2 移倉(cāng)合并與交易結(jié)算分離式各系統(tǒng)功能