甲醇基本面多空參半，后期價格延續(xù)2760―2850元/噸區(qū)間振蕩的可能性較大。

9月中旬以來，甲醇期貨主力1301合約一直處于2760―2850元/噸區(qū)間振蕩整理。后市甲醇期價仍將延續(xù)振蕩走勢。

成本支撐力增強

受大秦線秋季檢修影響，節(jié)前電廠加大煤炭采購，港口煤炭庫存明顯下降，截至10月21日當周，環(huán)渤海四港煤炭庫存量為1379萬噸，較檢修前減少70.5萬噸。庫存降低帶動煤價持續(xù)反彈，目前環(huán)渤海地區(qū)港口平倉的5500大卡市場動力煤的綜合平均價格為641元/噸，已經(jīng)連續(xù)7周上漲，累計漲幅達到15元/噸。后市煤炭需求仍有望穩(wěn)中趨升，繼續(xù)推動煤價緩慢爬升。一是煤炭需求的季節(jié)性因素逐漸顯現(xiàn)。冬季是用電高峰期，加上冬季水電發(fā)電量較夏季時有明顯回落，火電需求會相對增加，季節(jié)性因素將推升煤炭需求。二是四季度經(jīng)濟趨穩(wěn)回升之后，冶金、建材等主要耗煤行業(yè)運營狀況會有一定程度改善，也將推動煤炭消費的增長，進而增強甲醇成本支撐力度。

供給充裕 庫存增加

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月份我國甲醇產(chǎn)量約為240.89萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，較上月增長8.5%，較去年同期增長34.8%。國家甲醇網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月底以來甲醇企業(yè)開工負荷持續(xù)回升，10月份企業(yè)開工率均值為63.4%，較9月份增加1.5個百分比，主要因西北部分檢修裝置陸續(xù)恢復生產(chǎn)，以及山東、東北等地的生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量提升。10月下旬，西北部分檢修企業(yè)仍有重啟計劃，若后期陸續(xù)恢復生產(chǎn)，市場開工負荷將繼續(xù)提高。此外，港口去庫存化過程緩慢，庫存維持在較高水平。截至10月19日當周，華東港口甲醇庫存為44.3萬噸，連續(xù)兩周回升；華南港口甲醇庫存為11.8萬噸，連續(xù)三周回升，均處于歷史較高水平。

下游需求疲軟

甲醛、醋酸、二甲醚產(chǎn)品受終端消費市場影響將維持疲態(tài)。甲醛方面，由于國家對房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，影響房地產(chǎn)銷售，用于裝飾裝修用途的甲縮醛、板材等甲醛下游產(chǎn)品一直處于平穩(wěn)銷售態(tài)勢，國內(nèi)甲醛企業(yè)開工率維持在五六成的水平。隨著“金九銀十”過去，房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)入淡季，裝修需求會有所下滑，甲醛后期需求難有改觀。

醋酸方面，節(jié)后由于企業(yè)開工負荷提高，市場供應由緊張轉(zhuǎn)為充裕，目前企業(yè)出貨壓力漸顯，與10月上旬相比，江蘇、浙江、華南市場醋酸出廠價格普遍下調(diào)50―100元/噸，廠家表示后期不排除控制產(chǎn)量以確保價格穩(wěn)定。與此同時，由于國外需求低迷，醋酸出口也出現(xiàn)大幅下滑。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年1―8月份，我國醋酸累計出口量為26.28萬噸，較去年同期減少46.82%。目前國際經(jīng)濟仍處于低迷期，醋酸出口難有起色。

二甲醚方面，由于需求持續(xù)低迷，北方地區(qū)凱越、冀春、旭陽等二甲醚生產(chǎn)企業(yè)雖然在節(jié)后下調(diào)了價格，但出貨未有好轉(zhuǎn)，隨著近期山東部分企業(yè)檢修結束，市場供應壓力加大，區(qū)內(nèi)二甲醚銷售困境加劇；南方地區(qū)，近期液化氣價格逐步走高，但并未對二甲醚市場產(chǎn)生利好，主要因為監(jiān)管部門對二甲醚摻混液化氣現(xiàn)象嚴查，而且嚴查時間至少要持續(xù)到十八大結束，對二甲醚消費的抑制作用明顯。

新增烯烴項目的投產(chǎn)將帶動甲醇消費增長。甲醇制烯烴是甲醇新興發(fā)展方向，1噸烯烴需要消耗3噸甲醇。目前，市場關注的焦點是寧波禾元烯烴項目的投產(chǎn)情況，如果該項目于11月下旬順利開工，將極大地改善甲醇的需求狀況。

傳統(tǒng)下游產(chǎn)品對甲醇需求不足，甲醇制烯烴項目將成為未來拉動甲醇需求的亮點。

（李君君 作者單位：格林期貨）