如何為即將于明年上市的北汽股份爭(zhēng)取優(yōu)良資產(chǎn)，為北汽自主品牌找到更多的技術(shù)支持，解開北京奔馳銷售整合的“死結(jié)”，是目前令北汽股份頗為頭疼的難題。
據(jù)記者了解，北汽提出的設(shè)想是，在整車合資公司北京奔馳中，北汽將增持股權(quán)至51%，取得控股地位，借此將北京奔馳的業(yè)績(jī)合并入北汽股份；作為“對(duì)價(jià)”，在北京奔馳正在籌建的合資銷售公司中，則由戴姆勒(奔馳的母公司)占有控股的比例。此外，效仿上汽和通用，在股權(quán)交易的前提下，雙方的全面合作也將正式展開。允許戴姆勒參股北汽，但戴姆勒須提供奔馳發(fā)動(dòng)機(jī)、E級(jí)車平臺(tái)等技術(shù)貢獻(xiàn)出來，支持北汽發(fā)展自主品牌。
“打破北京奔馳50:50的合資股比，北汽確實(shí)有這樣的想法。”北汽集團(tuán)總會(huì)計(jì)師馬傳騏日前向本報(bào)記者肯定了這一消息，但他也強(qiáng)調(diào)，這很困難。
記者從知情人士處獲悉，關(guān)于北京奔馳營(yíng)銷體系整合以及北京奔馳股權(quán)交易方案的可行性協(xié)商，預(yù)計(jì)將在今年年中有結(jié)果出爐。
股權(quán)“破局”
作為北汽一系列資本戰(zhàn)略的直接執(zhí)行者，馬傳騏在上個(gè)月的一次公開演講中已經(jīng)透露了北汽在北京奔馳中謀求更多股權(quán)的想法。
“所有的中外合資企業(yè)的股權(quán)都是50%對(duì)50%的，除了上汽通用在兩年前曾經(jīng)突破了1%，但是又被回購(gòu)了。但這有可能會(huì)在北汽突破。我們想從根本上突破這種共同控制的局面。”“這樣的想法目前還是單方面的。”日前，馬傳騏接受記者采訪時(shí)表示。記者從北汽內(nèi)部獲悉，雙方已經(jīng)就此進(jìn)行過協(xié)商，但目前還沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
馬傳騏指出，提出這一方案的主要目的還是為了在北汽股份上市后，實(shí)現(xiàn)對(duì)北京奔馳的業(yè)績(jī)合并。“目前，北汽股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，僅有北京現(xiàn)代50%的股權(quán)投資收益和仍處在投資期的自主品牌板塊，這很難獲得好的融資效果。”
而記者從北汽內(nèi)部得到的消息稱，作為對(duì)奔馳母公司戴姆勒出讓北京奔馳股權(quán)的補(bǔ)償和平衡，在北汽和奔馳中國(guó)共同推進(jìn)的北京奔馳合資銷售公司中，北汽將主動(dòng)放棄對(duì)等持股的權(quán)利，同意奔馳中國(guó)持有銷售公司的控股權(quán)。
對(duì)此說法，馬傳騏并未否認(rèn)，但強(qiáng)調(diào)“銷售公司的問題不是想象中那么簡(jiǎn)單。”
上海通用在2009年的市場(chǎng)換股權(quán)戰(zhàn)略是北汽萌生控股北京奔馳想法的誘因之一。2009年底，處于危機(jī)中的通用以8450萬(wàn)美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓1%的上海通用股權(quán)給上汽。此舉幫助上汽將上海通用的銷售業(yè)績(jī)?nèi)亢喜⑷肷鲜泄尽?/p>
不過日前，上汽宣布已同意通用回購(gòu)1%股權(quán)，整車合資公司仍恢復(fù)50:50股比。但上汽最終仍通過成立上汽控股的上海通用銷售公司實(shí)現(xiàn)了報(bào)表合并。而北汽則準(zhǔn)備選擇直接通過在整車合資企業(yè)中擁有控股權(quán)而實(shí)現(xiàn)報(bào)表合并。
對(duì)馬傳騏和北汽集團(tuán)一干高層來說，增持北京奔馳也是求解眼下困局的最有效途徑。“目前北汽所有的問題都圍繞著北京奔馳，無(wú)論是因?yàn)闊o(wú)法合并北京奔馳業(yè)績(jī)而不被看好的北汽股份上市計(jì)劃，還是因營(yíng)銷體系整合僵持而導(dǎo)致的國(guó)產(chǎn)奔馳銷量下滑。尤其是今年以來，北京奔馳似乎走入了‘死局’狀態(tài)。”業(yè)內(nèi)人士表示。
記者獲悉，在北汽與戴姆勒共同醞釀的一份全面合作計(jì)劃中，在圍繞北京奔馳股權(quán)“交易”成功的基礎(chǔ)上，還將延伸出更多的深度合作內(nèi)容。
“作為股權(quán)合作的一部分，不排除北汽股份上市時(shí)，戴姆勒可以認(rèn)購(gòu)一部分的股權(quán)。就類似于通用IPO時(shí)，上汽購(gòu)買了股權(quán)一樣。”接近北京奔馳的業(yè)內(nèi)資深人士透露。
實(shí)際上，由于全球業(yè)務(wù)的下滑，希望引入新的戰(zhàn)略投資者的戴姆勒早在去年就已有了與北汽在股權(quán)層面合作的想法。今年年初，馬傳騏就表示，中投公司(即“中國(guó)投資有限責(zé)任公司”)正在和北汽聯(lián)合運(yùn)作購(gòu)買戴姆勒股權(quán)的項(xiàng)目。而后又傳出戴姆勒希望購(gòu)買北汽股份，實(shí)現(xiàn)交叉持股的消息。
業(yè)內(nèi)分析指出，北汽旗下股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，不排除雙方通過間接持股達(dá)成資本融合的目的。
不可能的任務(wù)
“如果能實(shí)現(xiàn)，這當(dāng)然是紓解北汽在奔馳上所有癥結(jié)的最佳辦法。”獲悉此消息的業(yè)內(nèi)人士表示。
但實(shí)現(xiàn)卻不容樂觀。
“戴姆勒方面是不可能同意的，這一點(diǎn)從通用這么急迫地回購(gòu)股權(quán)就可以看出。這么多年來，中國(guó)的合資車企都沒有后續(xù)單方面增持股比的先例，對(duì)等持股是合資的底線。”羅蘭貝格國(guó)際管理咨詢公司汽車分析師張君毅表示。
據(jù)了解，在北京奔馳所經(jīng)歷的幾次合資變局中，中德雙方在股權(quán)上的爭(zhēng)奪一直相當(dāng)激烈。2005年北京奔馳成立時(shí)，德方就曾要求在合同文本里寫明“一旦國(guó)家允許外資超過50%股比，即同意德方股比增資到60%以上”。
張君毅分析認(rèn)為，按照北汽目前的股權(quán)交易方案來看，北汽控股整車合資企業(yè)，戴姆勒不會(huì)同意，北汽出讓銷售公司控股權(quán)，國(guó)資委等監(jiān)管部門也會(huì)有意見。因此，這步棋勝算很小。
在急于控股北京奔馳的背后，是北汽股份上市前夜的焦躁。根據(jù)北汽集團(tuán)一分為四的分拆上市計(jì)劃，作為乘用車融資平臺(tái)的北汽股份最主要的資產(chǎn)便是兩家合資公司50%的股權(quán)和自主品牌板塊。但根據(jù)北汽股份成立時(shí)的股本結(jié)構(gòu)來看，利潤(rùn)率最高的北京奔馳并沒有被納入北汽股份。
2010年9月，北汽股份由包括北汽控股在內(nèi)的原北汽投資的五大股東共同發(fā)起設(shè)立。其中，北汽控股以其所持有的包括北汽投資41.21%的股權(quán)在內(nèi)的各子公司的股權(quán)出資，占有北汽股份51%的股權(quán)。
由于北汽投資持有北京現(xiàn)代50%的股權(quán)，因此，北京現(xiàn)代50%的股權(quán)將被置入北汽股份。但北汽控股所持有的北京奔馳50%股權(quán)卻不在置入北汽股份的資產(chǎn)之列。
但就在北汽股份成立3個(gè)月后，北京奔馳首度宣布實(shí)現(xiàn)盈利。至2011年，北汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售利潤(rùn)158億元。其中，北京現(xiàn)代貢獻(xiàn)了近89億元，北京奔馳則已經(jīng)貢獻(xiàn)了39.1億元，兩家合資企業(yè)在銷售利潤(rùn)中占比超過80%。“如果北京奔馳的資產(chǎn)不能置入上市公司，那么北汽股份的融資能力會(huì)大大削弱。”張君毅表示。
根據(jù)北汽的財(cái)務(wù)估算，北汽自主品牌至少要在三年后才能實(shí)現(xiàn)盈利，這使得2013年就將上市的北汽股份處在總資產(chǎn)及資本結(jié)構(gòu)都相對(duì)薄弱的尷尬狀態(tài)。“北汽肯定不能效仿華晨的上市融資模式。華晨在銷售上全面失守給寶馬中國(guó)，僅靠炒作其在華晨寶馬的50%股權(quán)收益來融資的模式備受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。”張君毅表示。
而讓北汽更加心焦的是，按照規(guī)劃，為達(dá)成“十二五”的發(fā)展目標(biāo)，北汽未來五年內(nèi)的總投資將達(dá)到800億元。面對(duì)如此大的資金需求，顯然無(wú)法全靠銀團(tuán)融資獲得，建立成功的融資平臺(tái)刻不容緩。
北奔僵局
“我剛接手北京奔馳的管理工作，你所說的股東層面的調(diào)整我不太清楚”，對(duì)于股權(quán)交易的可能性，北京奔馳執(zhí)行副總裁李宏鵬對(duì)記者表示，由于剛接任，對(duì)于上一整合階段所提出的各種方案并不是很清楚，且“我的工作主要在執(zhí)行層面”，對(duì)于股東層面的戰(zhàn)略規(guī)劃很難直接接觸。
作為付強(qiáng)的接任者，原北京奔馳銷售與市場(chǎng)部總經(jīng)理李宏鵬在今年4月臨危受命，被選中繼續(xù)推進(jìn)陷入僵持狀態(tài)的北京奔馳營(yíng)銷體系的整合。“我目前的主要工作是繼續(xù)完善已經(jīng)整合在一起的銷售和市場(chǎng)層面的團(tuán)隊(duì)。”李宏鵬表示，這兩方面的整合在一年以前就已經(jīng)開始進(jìn)行。而戴姆勒股份公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官兼梅賽德斯-奔馳汽車集團(tuán)總裁蔡澈在北京車展(微博)期間也曾表示，北京奔馳與奔馳中國(guó)在銷售與市場(chǎng)營(yíng)銷方面的資源整合并非外界所認(rèn)為的毫無(wú)進(jìn)展。今年第一季度的時(shí)候，已經(jīng)開始做虛擬批發(fā)整合組織；第二步是成立一個(gè)法律實(shí)體上的批發(fā)公司，“這一步還沒有完成，因?yàn)檫^程比較復(fù)雜，涉及幾方利益。”
記者獲悉，關(guān)于合資銷售公司的推進(jìn)受阻，最根本的糾結(jié)仍在股權(quán)方面，不僅涉及利星行的占比，中德雙方的占股比例也不可避免地存在爭(zhēng)議。
從今年年初以來，奔馳在華營(yíng)銷渠道整合推進(jìn)不順的征兆以終端價(jià)格大面積崩潰的方式顯現(xiàn)。戴姆勒汽車6月5日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年5月，戴姆勒在中國(guó)市場(chǎng)共售出了16529輛梅賽德斯-奔馳汽車，同比僅微增0.8%，基本陷入增長(zhǎng)停滯狀態(tài)。
戴姆勒官方表示，銷量下滑的主要原因之一在于：奔馳B級(jí)車型處于調(diào)整階段，這款跑量的車型當(dāng)前在中國(guó)市場(chǎng)遭遇比較明顯的匱乏。
這一銷售業(yè)績(jī)使得奔馳與奧迪、寶馬的差距也再次拉大。5月份，奧迪在中國(guó)市場(chǎng)共售出36278輛汽車，同比增長(zhǎng)44.2%；寶馬在華銷量為27185輛，同比增長(zhǎng)31.5%。
今年1至5月，奔馳在中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)銷量達(dá)到82534輛，較去年同期的75896輛同比增長(zhǎng)8.7%。同期，寶馬累計(jì)銷量為135026輛，同比增長(zhǎng)34.4%；而奧迪累計(jì)銷量則已達(dá)到160562輛，接近奔馳的2倍，同比增幅也高達(dá)42%。
這讓對(duì)中國(guó)市場(chǎng)寄予厚望的戴姆勒壓力倍增，也讓嘗試模式不同的合作方式存在了可能。
